Ostatnie miesiące były prawdziwym rollercoasterem dla wielu klas aktywów. W obliczu otwartej wojny na Bliskim Wschodzie, zamknięcia Cieśniny Ormuz, przyspieszającej inflacji i spadku zaufania wiele bardziej ryzykownych instrumentów odnotowało wzrost zmienności. Jak można się było spodziewać, efekt ten był szczególnie widoczny na rynku kryptowalut. Bitcoin spadł o niemal jedną trzecią — ze styczniowych szczytów w okolicach 95 000 USD do dołka na poziomie 63 326 USD na początku wojny USA-Iran pod koniec lutego. W ciągu ostatniego miesiąca jednak gwałtownie odbił i na 6 maja osiągnął poziom 81 714,46 USD, zyskując 18% od 6 kwietnia.
Na pierwszy rzut oka przyczyny tego nagłego, silnego odbicia nie są jasne. Wojna, jeśli już, tylko się nasiliła, a związana z nią inflacja i wyższe koszty działalności zaczęły mocno uderzać zarówno w konsumentów, jak i firmy. Mimo to napływy do ETF-ów wciąż rosną, podobnie jak rentowności obligacji skarbowych. Jak zobaczymy, do kluczowych czynników należą wyczerpywanie się presji związanej z realizacją zysków oraz akumulacja przez wieloryby, a w średnim terminie o dalszych ruchach prawdopodobnie zdecydują rynek pracy, inflacja i polityka Fedu.
Podążaj za przepływami kapitału
Niedawny wzrost Bitcoina do poziomu 80 000 USD i jego mocne utrzymanie się w tych rejonach wynikają mniej z momentum, a bardziej z trwałego popytu strukturalnego, który ściera się z grupą sprzedających skłonnych trzymać swoje pozycje. W ostatnich tygodniach Bitcoin systematycznie zyskiwał, a kolejne testy niższych poziomów były łatwo absorbowane, bez serii przymusowych likwidacji, jakie widzieliśmy we wcześniejszych cyklach. Kluczową różnicą tym razem jest trwały popyt na spotowe ETF-y. Według SoSoValue kwiecień był najlepszym miesiącem 2026 roku dla bitcoinowych ETF-ów, a napływy przekroczyły 1,97 mld USD. To podnosi napływy netto od początku roku do około 1,47 mld USD, podczas gdy skumulowane napływy netto od momentu uruchomienia wzrosły do około 58–59 mld USD.
Wygląda na to, że niedźwiedzie nastawienie wśród najbardziej sceptycznej grupy inwestorów kryptowalutowych — instytucji i tradycyjnych inwestorów — zostało przełamane. To istotne, ponieważ przepływy do ETF-ów odzwierciedlają nie tylko nastroje; są też barometrem bezpośredniego popytu na rynku spot. Gdy do ETF-ów napływa kapitał, rynek bazowy musi wchłonąć ten popyt, co przekłada się na szybki wzrost cen. Jednak mimo tego silnego wsparcia Bitcoin nie przyspieszył gwałtownie w górę. To sugeruje, że rynek znajduje się obecnie w fazie równowagi, w której systematyczna akumulacja ze strony instytucji jest równoważona przez realizację zysków, hedging i zrozumiałą ostrożność inwestorów. Altcoiny, takie jak Ethereum i Solana, również dołączyły do wzrostów, ale tylko wybiórczo, pokazując okresowe oznaki siły. Ponieważ jednak w ostatnim miesiącu zyskały około połowę tego, co Bitcoin (+10,5%), nie widać oznak szerokiego powrotu spekulacyjnego kapitału. Na razie rynek wydaje się zmierzać w byczym kierunku. Popyt na Bitcoina i inne główne kryptowaluty rośnie, a kapitał napływa, by ten popyt zaspokoić.
Głód ryzyka
To, czy obecny trend wzrostowy utrzyma się lub nawet przybierze na sile, będzie teraz zależeć mniej od wiadomości specyficznych dla rynku krypto, a znacznie bardziej od amerykańskiego otoczenia makroekonomicznego, zwłaszcza od siły dolara, stóp procentowych i ogólnej skłonności do ryzyka. W ostatnim miesiącu Bitcoin miał tendencję do utrzymywania się na stabilnych poziomach, a nawet do wzrostów, gdy dane makro były po prostu stabilne, ale niewiele wskazuje na to, że jest całkowicie odporny na warunki finansowe i geopolityczne. Na szczęście dla BTC najnowsze dane z amerykańskiego rynku pracy sugerują, że gospodarka trzyma się mocno mimo konfliktu na Bliskim Wschodzie i związanego z nim kryzysu naftowego. Zgodnie z raportem ADP National Employment Report opublikowanym 6 maja, prywatni pracodawcy w USA utworzyli w kwietniu 109 000 miejsc pracy, przebijając konsensus rynkowy na poziomie około 99 000. Choć nie świadczy to o boomie na rynku pracy, wynik jest na tyle solidny, by sugerować, że gospodarka USA pozostaje odporna w obliczu obecnych wyzwań geopolitycznych. Jednocześnie rynki nadal wyceniają wysokie prawdopodobieństwo, że na kolejną obniżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną trzeba będzie jeszcze długo poczekać.
Dla rynku krypto ma to znaczenie, ponieważ bezpośrednim mechanizmem transmisji są zazwyczaj dolar amerykański i realne rentowności. Silniejszy dolar na ogół ogranicza globalną płynność i zwykle tłumi tę agresywną skłonność do ryzyka, która napędza lepsze wyniki altcoinów. Warto jednak zauważyć, że choć rentowności obligacji skarbowych USA są blisko szczytów z 2007 roku, odczuwalna inflacja — znacznie wyższa, niż sugerują oficjalne dane — podsyca apetyt na inwestycje o wyższym ryzyku i wyższym potencjale zysku. W praktyce krótkoterminowy układ wygląda następująco: jeśli napływy do ETF-ów utrzymają się w przedziale około 150–500 mln USD tygodniowo, Bitcoin prawdopodobnie będzie w stanie zbudować silny poziom oporu w pobliżu obecnej ceny. Jednak trwały nowy impuls wzrostowy wyraźnie powyżej 80 000–82 000 USD prawdopodobnie będzie wymagał albo słabszego dolara, albo spadku rentowności obligacji skarbowych, albo wyraźniejszej poprawy szerokiego apetytu na ryzyko.
Handluj kryptowalutami i innymi kontraktami CFD z Libertex
W Libertex możesz wybierać spośród szerokiej gamy kontraktów CFD na wszystko, od akcji, towarów i funduszy ETF po indeksy, waluty i kryptowaluty. Oferta kontraktów CFD na kryptowaluty w Libertex obejmuje tradycyjne aktywa cyfrowe, takie jak Bitcoin (oraz Grayscale Bitcoin Trust) i Ethereum, a także ponad 100 różnych altcoinów, w tym Solana, XRP i inne. Aby uzyskać więcej informacji lub założyć własne konto, odwiedź stronę www.libertex.com/signup już dziś!
