Thu, 09/19/2024 - 14:19
Po ponad dekadzie bardzo niskich stóp procentowych podwyżki stóp po pandemii do ponad 5% były sporym szokiem. Dolar amerykański znacznie się umocnił, osiągając parytet z euro po raz pierwszy od prawie 20 lat, podczas gdy aktywa ryzykowne, takie jak akcje, początkowo słabły w środowisku wysokiej inflacji i niskiej pewności.
Jednak, po początkowej zrozumiałej dezorientacji związanej z wieloprocentowymi wzrostami w ciągu kilku miesięcy, amerykańskie akcje zaczęły, nieco nieoczekiwanie, odnajdywać się w sytuacji przed wejściem w gwałtowny cykl hossy na początku 2023 roku. Rzeczywiście, od lokalnych minimów z listopada 2022 r. indeksy S&P 500 i Nasdaq 100 wzrosły odpowiednio o 48% i 87%, wliczając w to łączną korektę o 5% w ciągu ostatniego miesiąca.
Podczas gdy tego rodzaju wyniki akcji są nieoczekiwane w klimacie wyższych stóp procentowych, silny rynek pracy i obniżenie inflacji spowodowane jastrzębią polityką Fed zapewniły dobre podstawy do wzrostu.
Teraz, gdy Rezerwa Federalna ogłosiła w środę (18.09), że obniża stopę funduszy o pełne pół punktu procentowego z przedziału 5,25%–5,50% do 4,75%–5,0%, ruch ten wywołał spore poruszenie. Jakie jednak są powody tego większego niż oczekiwano cięcia i co obniżony koszt finansowania będzie oznaczał dla rynku akcji i amerykańskiej waluty krajowej?
Pierwsze cięcie jest najgłębsze
Teraz, gdy amerykański regulator uważa, że inflacja jest pod kontrolą po dwóch kolejnych miesiącach inflacji CPI poniżej 3%, sensowne jest obniżenie stóp procentowych. Rynek był jednak nieco zaskoczony rozmiarem obniżki. W ubiegłym tygodniu narzędzie CME FedWatch przewidywało 69% szans na 25 punktów bazowych, a szanse na 50 punktów bazowych szacowano na zaledwie 31%. Jednak sensowne jest, że Fed chciałby zrobić duże wrażenie swoim pierwszym cięciem od czterech lat. W końcu rynek spodziewał się zmiany nastawienia przez prawie cały rok, a obniżka o 25 punktów bazowych była wyceniana na amerykańskich akcjach już od dłuższego czasu.
Co więcej, biorąc pod uwagę, że jest to nie tylko odwrócenie polityki, ponieważ inflacja zbliża się do celu 2%, ale także odpowiedź na słabnący rynek pracy i korektę na giełdzie, Fed musiał jasno wyrazić swoje zamiary bez przekraczania granicy. Jak ujął to Powell w swoich komentarzach po posiedzeniu: „Staramy się osiągnąć sytuację, w której przywrócimy stabilność cen bez tego rodzaju bolesnego wzrostu bezrobocia, który czasami pojawiał się wraz z tą inflacją”. Oznacza to, że wszelkie dodatkowe cięcia będą niemal na pewno mniejsze, a na kolejne być może przyjdzie nam poczekać kilka miesięcy. W istocie, mówiąc o przyszłych ruchach, Powell stwierdził, że „naszym zamiarem jest utrzymanie [stóp] na tym poziomie”. Dla akcji prawdopodobnie przełoży się to na umiarkowane zyski i uniknięcie dalszych korekt w miesiącu, który zwykle jest zły dla akcji.
Tylko nieco od szczytu, proszę
Skupiając się głównie na akcjach, łatwo stracić z oczu wpływ takiej decyzji na krajową walutę. Chociaż Fed wyraźnie chce chronić dolara przed skutkami swojej decyzji, pewien efekt jest naturalnie nieunikniony. Indeks dolara amerykańskiego początkowo spadł po ogłoszeniu cięcia w środę, osiągając 100,21, najniższy poziom od lipca 2023 roku. Zamknął jednak dzień wzrostem o 0,05% do 100,970. Wydaje się, że zrównoważony komentarz Powella po posiedzeniu zdołał złagodzić pierwotne obawy związane z cięciem o pół punktu procentowego.
Co więcej, wydaje się również, że większość redukcji została już wyceniona, a wskaźnik narzędzia FedWatch CME ostatecznie wykazał 65% prawdopodobieństwo cięcia o 50 punktów bazowych na początku bieżącego tygodnia. Mediana oczekiwań polityki Fed ujawniła, że regulator widzi stopy procentowe na poziomie 4,4% do końca 2024 r. i 3,4% do końca 2025 r., co wskazuje na bardziej umiarkowane i stabilniejsze nachylenie w dół do bardziej znanego terytorium. Powell będzie również miał na uwadze odwrócenie krzywej dochodowości 2- i 10-letnich obligacji skarbowych. Tradycyjnie byłby to pozytywny znak, który ułatwiłby dalsze cięcia. Biorąc pod uwagę ostatnie dowody sugerujące, że może to być predyktor recesji w połączeniu z gołębią polityką banku centralnego, Fed będzie jednak naturalnie postępował ostrożnie, aby zapewnić osiągnięcie docelowego wzrostu PKB o 2%. Dopóki jednak bezrobocie pozostaje pod kontrolą, nie jest nierozsądne oczekiwanie, że dolar pozostanie na obecnym poziomie.
Handluj kontraktami CFD na akcje, forex i inne aktywa z Libertex
Libertex oferuje kontrakty CFD na szeroką gamę klas aktywów, od forex, metali i kryptowalut po fundusze ETF, indeksy i oczywiście akcje. Dzięki Libertex możesz handlować dużymi indeksami amerykańskimi, Nasdaq 100, S&P 500 i Dow Jones Industrial Average, a także kluczowymi aktywami bazowymi forex, takimi jak US Dollar Index, EUR/USD i GBP/USD. Aby uzyskać więcej informacji, odwiedź stronę www.libertex.com/signup już dziś i utwórz własny rachunek, jeśli go jeszcze nie masz.
