Dla większości rynków był to burzliwy rok i akcje nie były tu wyjątkiem. Po rozpoczęciu roku od stabilnego wzrostu po wyborze kandydata Wall Street bezprecedensowe cła prezydenta Trumpa z okazji Dnia Wyzwolenia i spontaniczna wojna handlowa z drugą co do wielkości gospodarką świata spowodowały załamanie się cen akcji na początku kwietnia. Indeksy S&P 500 i Nasdaq 100 spadły odpowiednio o 18% i 22%, co wstrząsnęło inwestorami. Wraz z pojawieniem się plotek o umowach handlowych wkrótce nastąpiła jednak nowa hossa, a dwa główne indeksy amerykańskie zyskały do obecnej chwili 38% i 49% w stosunku do swoich najniższych poziomów z 8 kwietnia, osiągając w momencie pisania tego artykułu (22 grudnia) nowe historyczne maksima na poziomie 6863,66 USD i 25 484,64 USD. Stało się tak pomimo utrzymującej się wysokiej inflacji i trwającej niestabilności geopolitycznej, która dotyka wiele kluczowych regionów.
W związku z trwającym świątecznym rajdem trudno jest odróżnić rzeczywisty wzrost oparty na solidnych fundamentach od typowego świątecznego optymizmu, który zazwyczaj powoduje wzrost cen akcji o tej porze roku. Niemniej jednak nadal jest wiele czynników pozytywnych dla akcji, w tym złagodzenie polityki pieniężnej przez Fed, lepsze od oczekiwań wyniki finansowe i niektóre pozytywne wskaźniki makroekonomiczne. W niniejszym artykule ocenimy wszystkie te czynniki i wiele innych, próbując nakreślić możliwą trajektorię rynku akcji w roku 2026.
To realna gospodarka, głupcze
Pomimo stosunkowo dobrej kondycji gospodarki amerykańskiej, inflacja powyżej celu była jednym z negatywnych wskaźników, który utrzymywał się przez cały rok 2025. Należy jednak zauważyć, że działo się to w kontekście trzech bardzo potrzebnych obniżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną, która w tym roku obniżyła stopę funduszy z 4,5% do 3,75%. Zazwyczaj niższe stopy procentowe niosą ze sobą ryzyko inflacji, zatem fakt, że Fed zdołał utrzymać je na dość stabilnym poziomie, jest sporym osiągnięciem, zwłaszcza biorąc pod uwagę dodatkowy czynnik w postaci wojny handlowej i ceł, które sztucznie podnoszą ceny towarów dla Amerykanów. Najnowsze dane dotyczące wskaźnika CPI pokazują spadek presji cenowej do 2,7% w listopadzie z 3% we wrześniu, co sugeruje, że na początku 2026 r. możliwe są kolejne obniżki stóp procentowych. Związek między niższymi stopami procentowymi a wzrostami na giełdzie jest dobrze znany — tańszy kredyt sprawia, że aktywa o stałym dochodzie stają się mniej atrakcyjne dla inwestorów, a w konsekwencji zwiększa się ich apetyt na ryzyko. Jeśli połączymy to z coraz słabszym dolarem amerykańskim, który obecnie stracił 2% w ciągu miesiąca i prawie 10% od początku roku, jako realne opcje inwestycyjne pozostają nam tylko akcje, złoto lub kryptowaluty. Zdecydowanej większości inwestorów akcje oferują idealną równowagę między ryzykiem a zyskiem oraz dostępnością. Będzie tak oczywiście również na początku 2026 r., więc szanse na utrzymanie się hossy są dość wysokie. Na razie jednak świąteczna hossa utrudnia ocenę, czy fundamenty są wystarczająco silne, aby utrzymać wzrost w dłuższej perspektywie. Raport amerykańskiego urzędu statystycznego (US Census Bureau) z 16 grudnia dotyczący sprzedaży detalicznej wykazał, że poziom sprzedaży pozostał niezmieniony od października do września, ale naturalnie prawdziwym okresem wzrostu dla tych wskaźników są listopad i grudzień, a dane za te miesiące będą dostępne dopiero w nowym roku. Jeśli wyniki spełnią lub przekroczą oczekiwania, będzie to dobrze wróżyć rynkowi akcji w pierwszym kwartale 2026 r.
Pracujemy nad tym
Chociaż nie ma wątpliwości, że w tym roku wyniki giełdy były dobre, nadal jest wiele potencjalnych zagrożeń dla obecnej prosperity. Oprócz nierozwiązanej niepewności geopolitycznej w kluczowych regionach świata najnowsze dane dotyczące zatrudnienia zaczęły niepokoić inwestorów, a sytuacja prawdopodobnie pogorszy się po zakończeniu sezonowego okresu zatrudnienia w styczniu. Jak ujęła to Laura Ullrich, dyrektor ds. badań ekonomicznych w Indeed Hiring Lab na Amerykę Północną, raport o zatrudnieniu opublikowany we wtorek (16 grudnia) przez Bureau of Labor Statistics „przedstawia ponury obraz rynku pracy, który po długim okresie ochłodzenia może oficjalnie stać się mroźny”. Raport dotyczący zatrudnienia poza rolnictwem wykazał, że w listopadzie w Stanach Zjednoczonych przybyły zaledwie 64 000 miejsc pracy, co stanowi znaczny spadek w porównaniu z 119 000 miejsc pracy dodanymi we wrześniu (ostatnim miesiącu, dla którego dostępne są dane). Co więcej, stopa bezrobocia wzrosła z 4,4% we wrześniu do 4,6% w listopadzie, co (choć nadal jest historycznie niskim poziomem) stanowi najwyższy poziom tego wskaźnika od 2021 r. Oczywiste jest, że osoby bez pracy nie mają wolnego kapitału, który mogłyby zainwestować w akcje, a firmy, które nie mogą sobie pozwolić na zatrudnienie pracowników, zazwyczaj nie osiągają optymalnych wyników — i to właśnie sprawia, że bezrobocie jest dobrym wskaźnikiem wyprzedzającym wyniki akcji. Mimo to raporty dotyczące zysków były zaskakująco dobre, a ponad 50 spółek z indeksu S&P 500 ogłosiło pozytywne prognozy dotyczące zysku na akcję. W IV kwartale 2025 r. szacowana (w ujęciu rok do roku) stopa wzrostu zysków dla indeksu S&P 500 wynosi 8,3%, a jeśli prognozy się sprawdzą, będzie to dziesiąty z rzędu kwartał wzrostu EPS. Być może główny wskaźnik ogólnej kondycji gospodarczej, czyli wzrost PKB, również zamknie rok na poziomie +3%, co zapewni silne wsparcie dla akcji, szczególnie w świetle niższych stóp procentowych i rentowności, zarówno nominalnych, jak i realnych.
Handluj kontraktami CFD na akcje i inne instrumenty z Libertex
Libertex ma szeroką ofertę kontraktów CFD obejmującą wszystko, od metali, funduszy ETF i forex po indeksy, kryptowaluty i pojedyncze akcje. Oprócz głównych indeksów amerykańskich, takich jak Nasdaq 100 i S&P 500, Libertex oferuje również długie i krótkie pozycje w kontraktach CFD na poszczególne akcje. Aby uzyskać więcej informacji lub utworzyć rachunek już dziś, odwiedź stronę www.libertex.com/signup.
