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Las acciones estadounidenses están por los suelos, pero ¿por cuánto tiempo?

Fri, 10/02/2023 - 17:26

Para muchos titulares de acciones en EE. UU. 2022 fue un año para olvidar. Durante los embriagadores picos de crecimiento descontrolado observados durante la pandemia, a veces parecía que el único camino para las acciones era hacia arriba. Pero, como siempre sucede, más tarde o más temprano la burbuja tenía que explotar... y así fue. Como era de esperar, las compañías que tuvieron las mayores ganancias en 2020-2021 fueron las más afectadas. Muchas de ellas, como Tesla, Meta (antes Facebook) y Salesforce parecían estar en caída libre durante los últimos doce meses, hasta el punto de que unos mínimos cada vez inferiores pasaron a ser la norma.

Esto, no obstante, fue un fenómeno mundial. En China, Alibaba, Baidu, Tencent y otras estrellas tecnológicas sufrían una suerte similar. Afectados por la incertidumbre geopolítica, los crecientes costes energéticos y la galopante inflación, los valores europeos tampoco escaparon este sino. Pero en el tercer trimestre de 2022 todo esto cambió. Desde entonces, los gigantes tecnológicos chinos se las han arreglado para recuperar cerca del 30 %, mientras que el índice DAX ha crecido más de un 20 % en el mismo periodo de tiempo. Por contra, el S&P 500 y el Nasdaq han permanecido relativamente sin cambios frente a aquel, logrando ganar poco más del 10 %. ¿Qué hay detrás de esta brecha? ¿Significa esto que el mercado de valores estadounidense ha tocado fondo?

Todo lo que sube, baja

No es un secreto que el sector tecnológico estadounidense fue el que en mayor medida disfrutó del boom del mercado en 2020 y 2021. Desde su mínimo de 6.879,50 en marzo de 2020, el índice Nasdaq logró más que duplicarse en un período de 18 meses, hasta alcanzar un máximo histórico de 16.057. Pero algunas acciones específicas, como las de Tesla, lograron ganancias mucho más elevadas; así, las acciones del futurista fabricante de automóviles se elevaron más del 1.000 % en ese período. Si observamos con atención, queda muy claro que esas valoraciones eran totalmente insostenibles.

No hizo falta más que una ligera sacudida para que todo el castillo de naipes se derrumbara. Y esa sacudida, en última instancia, llegó de manos de la creciente inflación y la valoración colectiva de que el final de la pandemia no iba a ser la panacea que muchos esperaban para resolver unos problemas económicos que se agudizaron sobremanera a lo largo de los dos años en que se sucedieron los confinamientos. Se produjo una totalmente previsible huida de los activos de riesgo, que se tradujo en pérdidas devastadoras para los activos injustificadamente inflados como las criptomonedas y las acciones tecnológicas. Tesla inició uno lento y prolongado retroceso hasta que finalmente se desplomó un 70 % desde sus máximos absolutos. El patrón se repitió en una multitud de empresas tecnológicas: Meta, PayPal y Salesforce perdieron entre 60 % y 70 % en ese mismo periodo de tiempo.

De mal en peor

Como si el enorme anticlímax que provocó la eliminación progresiva de las restricciones por coronavirus no fuese lo suficientemente malo, las cosas solo parecieron empeorar a partir del cuarto trimestre de 2021. Primero llegó la desbocada inflación de dos dígitos que hizo que los precios de todo, desde los productos básicos de consumo hasta los agregados industriales, se elevara a máximos cada vez mayores, forzando a la ciudadanía a reducir sus gastos de cualquier forma posible. Luego, tuvimos que lidiar con la crisis energética y una severa escalada de la situación geopolítica en Europa. Por no mencionar el fantasma siempre presente de una recesión global. 

Todo esto, naturalmente, puso la soga al cuello de un mercado de valores ya de por sí debilitado. Sorprendentemente, sin embargo, el valor de los metales preciosos se mantuvo relativamente sin cambios, lo que dejó a la población sin ningún lugar en el que dejar aparcado su efectivo... excepto, claro está, en efectivo. Esto dio apoyo al dólar estadounidense, y de hecho lo convirtió en el instrumento de mejor rendmiento durante 2022. Otro efecto colateral fue el hecho de que los inversores tanto minoristas como institucionales tenían sus alforjas literalmente llenas de capital. Por lo tanto, siempre iba a llegar un punto en el que el descubrimiento de los precios naturales devolviera el valor a los activos de riesgo. Y eso fue exactamente lo que ocurrió. Las criptomonedas (tal vez la clase de activos más volátil entre todas) estallaron positivamente este mes. Tras perder casi 80 % de su valor, BTC ha ganado hasta ahora 35 % en lo que va de 2023.

Pongámonos técnicos

Como mencionamos antes, el S&P y el Nasdaq apenas han logrado crecer 10 % desde sus mínimos locales. Mientras tanto, las criptomonedas, las acciones chinas e incluso las europeas se ha revalorizado más de un 30 % de promedio. Dada la relativa seguridad y aislamiento de la economía estadounidense frente a muchos de los problemas que afectan al mundo (y a Europa en particular) este rendimiento dispar, sencillamente, no tiene sentido. 

De hecho, la mayoría de los análisis técnicos sugieren que el valor de las tecnológicas estadounidenses ya ha tocado fondo. Si tomamos por ejemplo el Nasdaq 100 como referencia, comprobamos que prácticamente todos los análisis técnicos disponibles lo califican como "Compra Fuerte", con una predicción de crecimiento futuro por el Índice de Fuerza Relativa (RSI), todos los promedios móviles (MA) (5,10, 20, 50, 100, 200) y el índice de dirección promedio (ADX). Una ruptura al alza sobre la marca de los 11.500 puntos será recibida como una señal positiva por los participantes del mercado, y dado que la curva del RSI muestra una tendencia alcista, hay razones para tener esperanzas de que un cambio de tendencia esté en sus etapas iniciales. La lectura es similar en el caso de las acciones individuales como Meta y TSLA: Investing.com les concede un precio objetivo a 12 meses de 156,75 (+10 %) y 199,60 (+38,20), respectivamente. Esto hace que los puntos de entrada actuales resulten altamente atractivos tanto para los índices amplios como para las acciones consideradas individualmente como "blue chips".

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