¿Qué significa el halving de Bitcoin para la esfera cripto en 2024?

Los últimos 18 meses han sido un periodo de una singular estabilidad y crecimiento ininterrumpido para Bitcoin. BTC lleva desde su mínimo de diciembre, cuando cayó hasta 16.529 $, registrando un repunte gradual gracias al cual su valor se ha más que cuadruplicado hasta su actual nivel en 66.459 $. Si bien se han dado parones y correcciones durante este periodo, por primera vez en su historia la pionera entre las monedas cripto ha logrado registrar ganancias importantes con el paso del tiempo sin que se crease una burbuja. Son muchas las razones tras la reducida volatilidad de BTC, pero los grandes factores en los últimos años han aumentado la inversión institucional y la aplicación de un marco regulador más sostenible en muchas de las principales regiones económicas del mundo.

No obstante, gran parte de los últimos avances se deben a la combinación de factores que supone la aprobación en masa de ETF de Bitcoin al contado, que han provocada la entrada de capital procedente de mercados antes no aprovechados, y el tan esperado e inminente halving, fenómeno que tiene lugar una vez cada cuatro años y en virtud del cual se reduce la recompensa de minado en un 50 %. Ahora que ya hemos dejado atrás el acontecimiento más importante marcado en el calendario cripto para 2024, ¿cuáles son las implicaciones posibles tanto para Bitcoin como para el mercado de activos digitales en su conjunto?

A mitad de camino

El bloque número 840.000 fue finalmente añadido a la Blockchain de Bitcoin en algún momento entre el 19 y el 20 de abril, y con ello se dio el fin del tan esperado cuarto halving de Bitcoin. A pesar de que la respuesta inmediata a esta reducción a la mitad ha sido en cierto modo tenue (en los últimos cinco días se ha registrado una revalorización de apenas un 3,75 %), esto se debe en gran medida a que dicho acontecimiento ya había sido tenido en cuenta en las semanas y meses antes de que se produjese el halving. Es más, el hecho de que no hayamos observado en las noticias una ligera corrección después de que las ballenas retirasen sus nada despreciables beneficios es una señal positiva. En efecto, Bitcoin se ha ya revalorizado un 95,83 % en los últimos seis meses, por lo que algunos podrían haber creído que se daría una ligera caída una vez que finalizó la espera y expectación en torno al halving.

Tanto si se llega finalmente a dar una corrección a corto plazo o no, los datos históricos de 2012, 2017 y 2020 sugieren que este halving tendrá un efecto neto positivo sobre la cotización de BTC en los próximos seis meses. Se espera además que la incrementada dificultad de minado y la menor oferta que el halving conlleva sigan ayudando a controlar la volatilidad, lo que a su vez debería propiciar una mayor adopción institucional, algo que ha favorecido en gran medida la llegada de los ETF de Bitcoin al contado este año. En 2023 asistimos a la entrada de capital institucional por valor de 1.000 mimllones de dólares y, gracias a este nuevo vehículo de inversión y al perfil general de riesgo de BTC, es fácil que en 2024 esta cifra se vea superada. La famosa predicción ofrecida por Cathie Wood, quien afirmó que Bitcoin alcanzaría 1 millón de dólares, podría bien verse justificada en este contexto.

Huelga de mineros

Un importante efecto secundario de elevar la dificultad de minado es el impacto que esto podría tener sobre los mineros. Muchos de estos se encuentran ya en una situación financiera comprometida debido a los elevados precios de los recursos energéticos y a una legislación medioambiental más estricta. Y, ahora que la potencia necesaria para ganar un Bitcoin se ha literalmente duplicado, se teme entre otros que se dé una situación similar a la observada en el verano de 2022, cuando muchos mineros simplemente dejaron de trabajar porque ya no tenían forma de ganar dinero. Si bien esto podría en teoría impulsar los precios debido a la reducida oferta, la mucho más lenta velocidad de transacción que esto conllevaría probablemente reduciría de forma significativa las transacciones totales.

Otro posible riesgo que entrañaría una reducida rentabilidad es el peligro de que las compañías de minado comiencen a vender sus reservas de BTC para financiar operaciones, lo que daría lugar a una avalancha de salidas de capital. Claro que debemos siempre contar con cierto nivel de retirada de beneficios, dado que Bitcoin se sitúa ahora en máximos absolutos. Sin embargo, con el paso del tiempo esta situación debería normalizarse (descartando un recrudecimiento del conflicto en Oriente Medio, que haría que los precios energéticos alcanzasen cotas aún mayores). Se espera por tanto que nuevos ASIC con una potencia mayor consigan salvar la brecha tecnológica y así se permita a aquellos mineros que sobrevivan retomar su actividad de forma rentable.

De hecho, el único que podría hacerle la zancadilla a Bitcoin es la Reserva Federal de Estados Unidos. Tras meses adoptando un tono conciliador, los mercados se habían ya resignado a que se produjesen nuevos recortes de los tipos este año pero, dada la actual presión sobre el dólar estadounidense, el banco central de la Superpotencia podría verse obligado a mantener sus elevadas tasas de interés durante algo de tiempo, lo que por su parte reduciría el interés por activos de riesgo como Bitcoin.

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