Attention aux métaux

L'ère post-pandémique a été caractérisée par des déficits tant du côté de l'offre que de la demande pour toute une série de matières premières. Les prix de tous les produits, qu'il s'agisse des carburants et des ressources énergétiques, des produits ménagers ou même des matières premières industrielles, ont progressivement augmenté sous l'effet de l'inflation. Une classe d'actifs a pourtant défié toute logique ces deux dernières années : les métaux précieux. Selon la sagesse conventionnelle et les données historiques, l'or et l'argent auraient dû enregistrer d'énormes gains pendant cette période prolongée d'incertitude économique et de pression sur les prix, mais la réalité est très différente.

Les deux principaux métaux précieux sont en fait en baisse de près de 10 % par rapport à leurs niveaux de janvier 2020. Si les tenants et aboutissants sont certainement intéressants, les négociants et les investisseurs s'intéressent davantage à la direction qu'ils prennent actuellement. Sans plus attendre, voyons ce que dit l'analyse technique sur leur trajectoire future probable !

La FED en a assez de l'inflation

Comme nous le savons tous, la pression sur les prix est préoccupante depuis quelque temps, ce qui devrait se traduire par une hausse des prix de l'or et de l'argent. Malheureusement pour les spéculateurs en or, la politique des banques centrales a vu les choses se dérouler très différemment. La Réserve fédérale a lutté contre l'inflation en adoptant une position ferme et en procédant à de multiples hausses de taux au cours de l'année écoulée. Après une succession de hausses de 0,75 %, on entend maintenant parler d'un relèvement complet du taux directeur de 1 % à venir, le baromètre FedWatch du CME évaluant la probabilité d'un tel mouvement à 30 %.

Après le rapport sur l'IPC de cette semaine et les affirmations de Powell, l'or a plongé sous son support de 1 700 $ l'once et occupe actuellement une position précaire. Les analystes surveillent maintenant de près le prochain support clé situé entre 1 680 $ et 1 675 $, et beaucoup prédisent de sérieuses baisses jusqu'à 1 500 $ si ce niveau est franchi. Toute évolution de ce type signalerait certainement la fin du marché haussier de l'or qui dure depuis trois ans.

Symboles dollar

Si vous avez suivi de près le marché des changes ces dernières semaines, vous savez donc que le dollar a atteint une parité historique avec l'euro. Outre le fait que cela a affecté la compétitivité des exportations américaines, cela a entraîné une flambée des rendements des billets de trésorerie. À l'exception des obligations à 10 ans, toutes les obligations d'État américaines rapportent désormais plus de 3 %, et avec une Fed fermement engagée dans une politique haussière, le seul chemin est vers le haut à partir d'ici.

Pour des raisons de facilité d'accès et de liquidité, les investisseurs préfèrent de loin détenir des dollars américains plutôt que de l'or ou de l'argent. Cela étant, la demande de métaux précieux ne manquera pas de souffrir dans un environnement où le dollar est capable de surperformer la plupart des actifs refuges. Dans l'attente des dernières données sur l'inflation dans la zone euro, afin de voir si les réductions de taux de la BCE ont eu un impact sur l'inflation, nous pouvons nous attendre à une grande volatilité sur la paire EURUSD. Il semble que le motif en biseau descendant récemment formé soit devenu plat, un renversement à court terme est donc peu probable. Si le dollar continue à se renforcer par rapport à son principal concurrent, l'or et l'argent doivent s'attendre à ce que la faible demande de métaux persiste.

Vue d'ensemble

Les signaux à court terme et les modèles techniques sont, bien sûr, des outils précieux pour tout trader ou investisseur, mais nous devons rester conscients de la nature « super-cyclique » des matières premières, de l'or et de l'argent en particulier. Ils ne suivent tout simplement pas les mêmes règles que la plupart des autres actifs financiers. Prenons l'exemple de la crise financière mondiale de 2008 et du marché haussier des matières premières qui s'en est suivi : les actions avaient touché le fond et étaient presque revenues aux niveaux d'avant la crise un an avant que l'or n'atteigne son pic de 1800 $ en 2011-2012, un niveau qui est toujours à portée de main dix ans plus tard.

Cela montre que le cycle des métaux précieux est souvent en décalage avec les actifs à risque et que, par conséquent, la baisse des cours des actions peut être considérée comme un indicateur avancé de la croissance à venir de l'or. En effet, l'IGCS montre que les traders de détail sont actuellement nettement longs sur l'or, 86 % d'entre eux détenant actuellement des positions longues. Le consensus général est que les prix de l'or et de l'argent resteront relativement stables à leurs niveaux actuels jusqu'à ce que la politique de la banque centrale ou une inflation galopante ne provoque une rupture grave de l'économie. Ensuite, il est probable que nous assisterons à un marché haussier des métaux précieux qui durera au moins 12 à 24 mois.

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