Occhio ai metalli

L'era post-pandemia è stata caratterizzata da cali sia dal lato dell'offerta che da quello della domanda su una serie di prodotti di base. I prezzi di qualsiasi cosa, dai carburanti alle risorse energetiche, dai beni per la casa alle materie prime industriali, sono gradualmente aumentati a causa dall'inflazione. Negli ultimi due anni, però, una classe di asset ha sfidato ogni logica: i metalli preziosi. Secondo la saggezza convenzionale e i dati storici, l'oro e l'argento avrebbero dovuto registrare enormi guadagni durante questo lungo periodo di incertezza economica e di pressione sui prezzi, ma la realtà è molto diversa.

I due principali metalli preziosi sono in calo di quasi il 10% rispetto ai livelli di gennaio 2020. Sebbene i perché e i percome siano certamente interessanti, i trader e gli investitori sono più interessati alla direzione che stanno prendendo. Quindi, senza ulteriori indugi, vediamo cosa dice l'analisi tecnica sulla loro probabile direzione futura!

La FED contro l'inflazione

Come tutti sappiamo, da qualche tempo la pressione sui prezzi è davvero molto alta, il che dovrebbe tradursi in un aumento dei prezzi dell'oro e dell'argento. Purtroppo per gli investitori in oro, però, la politica delle banche centrali ha visto le cose svolgersi in modo molto diverso. La Federal Reserve ha lottato contro l'inflazione con una forte posizione da "falco" e molteplici rialzi dei tassi nell'ultimo anno. Dopo una serie di rialzi dello 0,75%, si fa sempre più strada l'idea di un prossimo aumento dell'1%, con lo strumento FedWatch del CME che valuta la probabilità di una tale mossa pari al 30%.

In seguito al report CPI di questa settimana e alle affermazioni di Powell, l'oro è sceso sotto il supporto dei 1.700$ l'oncia e attualmente occupa una posizione precaria. Gli analisti stanno ora osservando con attenzione il prossimo supporto chiave tra 1.680$ e 1.675$, e molti prevedono grandi ribassi fino a 1.500$ se questo livello venisse sfondato. Qualsiasi sviluppo di questo tipo segnerebbe sicuramente la fine del mercato rialzista dell'oro degli ultimi tre anni.

Segnali sul dollaro

Se hai seguito il mercato forex nelle ultime settimane, saprai che il dollaro ha raggiunto una storica parità con l'euro. Oltre a danneggiare la competitività delle esportazioni statunitensi, ciò ha provocato un'impennata dei rendimenti dei T-note. A parte il decennale, ogni singolo titolo di stato americano paga ora più del 3% e, con una Fed fermamente impegnata in una politica "falco", da qui in poi l'unica strada è quella del rialzo.

Per facilità di accesso e liquidità, gli investitori preferiscono di gran lunga detenere dollari USA piuttosto che oro o argento. In questo caso, la domanda di metalli preziosi è destinata a soffrire in un contesto in cui il dollaro è in grado di superare le performance della maggior parte dei beni rifugio. In attesa degli ultimi dati sull'inflazione dell'area dell'euro per vedere se i tagli ai tassi della BCE hanno intaccato l'inflazione, possiamo aspettarci molta volatilità nella coppia EURUSD. Sembra che il modello a cuneo discendente formatosi di recente sia caduto piatto e quindi un'inversione nel breve termine è ormai improbabile. Se il dollaro continuerà a rafforzarsi rispetto al suo principale concorrente, l'oro e l'argento dovrebbero aspettarsi che la bassa domanda di metalli persista.

Il quadro generale

I segnali a breve termine e i modelli tecnici sono, ovviamente, strumenti preziosi per qualsiasi trader o investitore, ma dobbiamo rimanere consapevoli della natura "superciclica" delle materie prime, in particolare dell'oro e dell'argento. Semplicemente non seguono le stesse regole della maggior parte degli altri asset finanziari. Prendiamo ad esempio il GFC del 2008 e il conseguente mercato toro delle materie prime: le azioni avevano toccato il fondo ed erano quasi tornate ai livelli pre-crisi un anno intero prima che l'oro raggiungesse il suo picco del 2011-12 a 1.800$, un livello che è ancora a portata di mano un decennio dopo.

Questo dimostra che il ciclo dei metalli preziosi è spesso in controtendenza rispetto agli asset di rischio e quindi il calo dei prezzi delle azioni può essere considerato un indicatore anticipatore della crescita dell'oro. In effetti, l'IGCS mostra che i trader retail sono attualmente decisamente rialzisti sull'oro, con l'86% dei trader che detengono posizioni long. L'opinione generale è che i prezzi dell'oro e dell'argento si manterranno relativamente stabili ai livelli attuali fino a quando la politica della banca centrale o l'inflazione incontrollata non causeranno una grave crisi dell'economia. L'esperienza suggerisce quindi che assisteremo a un mercato toro dei metalli preziosi della durata di almeno 12-24 mesi.

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