Wed 22/02/2023 - 16:09
Ces dernières années ont été des montagnes russes pour les traders et les investisseurs. Depuis la pandémie mondiale de 2020, nous avons assisté à des krachs, des bulles et à peu près tout ce qui se trouve entre les deux. En ce début d'année, les marchés boursiers semblent se préparer à un nouveau cycle haussier. Mais après ce qui s'est passé au quatrième trimestre 2021, il est compréhensible que les gens hésitent à s'engager à nouveau. Avec une inflation toujours largement supérieure à l'objectif fixé et une situation géopolitique sur le fil du rasoir, il est impossible de dire avec certitude si le creux de la vague a été atteint.
Une telle volatilité rampante, comme nous l'avons observé dernièrement, a toujours eu un impact psychologique sur les acteurs du marché, même les plus stoïques, et il faut avoir des nerfs d'acier pour essayer de prédire le marché à un moment pareil. Mais après tout, ce sont les traders et les investisseurs ordinaires qui font bouger le marché et comprendre ce qu'est la « pensée de groupe », qui pourrait être la clé pour gagner de l'argent dans des conditions aussi turbulentes que celles que nous connaissons aujourd'hui. Dans cette optique, nous examinerons aujourd'hui certains des indicateurs les plus connus du sentiment des traders et la manière dont ils se combinent avec les facteurs fondamentaux existants pour orienter la trajectoire future des marchés mondiaux des actions.
Peur et besoin ou égoïsme et cupidité?
L'indice de peur et de cupidité est peut-être l'indicateur le plus populaire de l'état d'esprit des marchés, dont le nom provient d'une célèbre citation de Warren. Initialement développé par CNN Money, il a pour objectif de déterminer si les investisseurs sont trop haussiers ou trop baissiers sur les principaux indices boursiers américains. L'échelle va de O (peur extrême) à 100 (cupidité extrême) et est calculée à partir de sept facteurs clés : la force du cours des actions, la largeur du cours des actions, la dynamique du marché, les options de vente et d'achat, la demande de valeurs refuges, la demande d'obligations à haut risque et la volatilité du marché. Le niveau actuel de l'indice est de 69 et n'est inférieur que de 10 % à son plus haut niveau sur 12 mois de 76, ce qui laisse présager des niveaux de cupidité relativement élevés.
Toutefois, au cours des 18 derniers mois, l'indicateur a oscillé entre des craintes extrêmes et quelques points de sa valeur actuelle, en raison du resserrement continu de la Fed, de l'inflation et de l'instabilité géopolitique. Sa large portée fait de l'indice de peur et de cupidité un bon baromètre général de l'état d'esprit général du marché, mais il doit être combiné à d'autres outils d'analyse, ainsi qu'à des données fondamentales non techniques, pour donner des indications exploitables. Et cette fois-ci n'est pas différente. En fin de compte, ce sont les banques centrales mondiales qui décideront de l'émergence d'un nouveau cycle haussier. S'ils continuent à se montrer accommodants et à augmenter les prix au-dessus du taux terminal suggéré de 5,0-5,75 %, les chances d'une tendance haussière soutenue seront considérablement réduites.
Valeur du VIX
Le VIX, ou indice de volatilité, a été créé par le Chicago Board of Options Exchange et vise à suivre la volatilité implicite des options du S&P 500. Fondamentalement, lorsque le VIX est bas, la volatilité est basse, et lorsque le VIX est élevé, la volatilité l'est aussi. La façon la plus simple d'envisager le VIX est de le comparer à l'inverse du S&P 500. C'est pourquoi les traders disent : « Lorsque le VIX est élevé, il est temps d'acheter (des actions ordinaires). Lorsque le VIX est bas, il faut se méfier de ce qui se passe en dessous ! » La meilleure caractéristique du VIX est qu'il nous donne un aperçu de la psychologie des grands acteurs du marché. Comme ces acteurs ne sont pas en mesure de vendre la totalité de leurs positions en actions lorsqu'ils sentent que les marchés se retournent, ils achètent des options afin de compenser leurs pertes.
Comme le VIX nous indique essentiellement le type d'options que les grandes institutions achètent, il nous permet d'anticiper les mouvements importants à la baisse. L'indicateur est en dessous de son niveau clé de 20 depuis une semaine maintenant, et l'analyse technique suggère qu'il faudra attendre au moins le mois de mars pour un nouveau test du plus haut de janvier de 2022.
Toutefois, certains acteurs du marché misent sur des fluctuations plus importantes à moyen terme. Le célèbre trader d'options « 50 Cent » est revenu sur le marché la semaine dernière, achetant 100 000 contrats d'achat à 50 cents chacun pour un total de 5 millions de dollars, puis 50 000 autres contrats identiques d'une valeur de 2,6 millions de dollars un jour plus tard. Qui que ce soit ce mystérieux investisseur, il prévoit une hausse du VIX au-delà de 50 en mai. Avec le conflit en cours en Europe et l'incertitude économique mondiale en général, il existe certainement de nombreux facteurs potentiels pour une telle éventualité, mais les traders devront utiliser à la fois l'analyse technique et l'analyse fondamentale pour obtenir des informations exploitables.
Tout sur les fondamentaux
Même si les passionnés d'AT essaient de vous persuader du contraire, les fondamentaux sont absolument essentiels à la psychologie des traders. D'autant plus que le marché boursier est de plus en plus saturé de traders et d'investisseurs de détail - dont beaucoup s'inspirent exclusivement d'événements d'actualité et de signaux émotionnels - les effets de l'évolution économique générale sur les marchés des actions sont de plus en plus prononcés. Et malgré la hausse moyenne de 10 % des principaux indices américains depuis le début de l'année, un certain nombre de facteurs fondamentaux auront plus d'influence sur la transformation ou non de ce rallye en un nouveau cycle haussier.
Tout d'abord, il y a la Fed et sa position agressive. Les taux ont été relevés de 450 points de base au cours de la seule année écoulée, et pourtant l'inflation reste supérieure à l'objectif fixé. Si l'inflation ne descend pas en dessous de 4 % lorsque le taux terminal de Powell de 5,25-5,75 % sera atteint, il est difficile d'imaginer l'appétit pour le risque. Les indices PMI américains et européens sont également inférieurs au chiffre magique de 50, ce qui rend les bénéfices des entreprises vulnérables. Si les rapports du premier trimestre ne sont pas à la hauteur, les actions auront du mal à réaliser des gains significatifs, en particulier dans un cycle de resserrement. Un facteur positif pour les actions américaines est toutefois la solidité des données sur le marché du travail que nous avons observée ces derniers mois. Après la création de 517 000 emplois en janvier, l'emploi américain continue de progresser malgré la hausse des coûts de l'énergie - un facteur qui pourrait contribuer à un atterrissage en douceur en cas de correction des actions. En résumé, tout est encore en suspens et les traders devraient s'inspirer d'une combinaison d'indicateurs de volatilité et de développements fondamentaux pour obtenir les meilleurs résultats cette année.
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