Wed, 02/22/2023 - 16:09
Gli ultimi anni sono stati un giro sulle montagne russe sia per i trader che per gli investitori. Dalla pandemia globale del 2020, abbiamo assistito a crolli, bolle e praticamente tutto quello che c'è in mezzo. All'inizio di questo nuovo anno, i mercati azionari sembrano essere pronti per un nuovo ciclo rialzista. Ma dopo quello che è successo nel quarto trimestre del 2021, le persone sono comprensibilmente riluttanti a esporsi di nuovo. Con un'inflazione ancora molto al di sopra dell'obiettivo e una situazione geopolitica che oscilla sul filo del rasoio, è impossibile dire con certezza se il fondo è stato toccato.
Una volatilità così dilagante, come abbiamo osservato negli ultimi tempi, è sempre stata destinata a far sentire il suo peso psicologico anche ai più stoici tra i partecipanti al mercato, e ci vorrebbero nervi d'acciaio per cercare di prevedere il mercato in un momento come questo. Ma dopotutto sono i trader e gli investitori comuni a muovere il mercato e capire quale sia il "pensiero comune" potrebbe essere la chiave per guadagnare in condizioni di turbolenza come queste. In quest'ottica, oggi analizzeremo alcuni dei più noti indicatori del sentiment dei trader e come questi si combinino con i fattori fondamentali esistenti per indirizzare la traiettoria futura dei mercati azionari mondiali.
Timoroso e bisognoso o egoista e avido?
Forse l'indicatore più popolare del sentimento del mercato, che prende il nome da una famosa citazione di Warren, è l'indice Fear and Greed. Inizialmente sviluppato da CNN Money, il suo scopo è quello di determinare se gli investitori sono eccessivamente rialzisti o eccessivamente ribassisti sui principali indici azionari statunitensi. La scala va da 0 (paura estrema) a 100 (avidità estrema) e viene calcolata utilizzando sette fattori chiave: Forza del prezzo delle azioni, ampiezza del prezzo delle azioni, momentum del mercato, opzioni put e call, domanda di beni rifugio, domanda di titoli spazzatura e volatilità del mercato. L'attuale livello dell'indice, pari a 69, è solo il 10% inferiore al suo massimo da 12 mesi a questa parte, pari a 76, il che suggerisce livelli di avidità relativamente elevati.
Per gran parte degli ultimi 18 mesi, tuttavia, l'indicatore ha oscillato selvaggiamente da una situazione di estrema paura a pochi punti dalla lettura attuale, a causa della continua stretta della Fed, dell'inflazione e dell'instabilità geopolitica. La sua ampia portata rende l'Indice della Paura e dell'Avidità un buon barometro generale della psiche del mercato, ma deve essere combinato con altri strumenti di analisi, così come con i fondamentali non tecnici, per fornire indicazioni utili all'azione. E questa volta non è diverso. In ultima analisi, saranno le banche centrali mondiali a decidere se si verificherà un nuovo ciclo rialzista. Se rimarranno falsi e continueranno a fare rialzi al di sopra del tasso terminale suggerito del 5,0-5,75%, le possibilità di un trend rialzista duraturo diminuiranno notevolmente.
Valuta il VIX
Il VIX, o indice di volatilità, è stato creato dal Chicago Board of Options Exchange ed è stato progettato per tracciare la volatilità implicita delle opzioni dell'S&P 500. In pratica, quando il VIX è basso, la volatilità è bassa e quando il VIX è alto, lo è anche la volatilità. Il modo più semplice per pensare al VIX è quasi come un S&P 500 inverso. Ecco perché i trader dicono: "Quando il VIX è alto, è il momento di comprare (azioni ordinarie). Quando il VIX è basso, guarda al ribasso!" La caratteristica migliore del VIX è che ci permette di conoscere la psicologia dei grandi movimenti di mercato. Poiché questi giocatori non sono in grado di vendere tutte le loro posizioni azionarie quando ritengono che i mercati si stiano trasformando, acquistano opzioni per compensare le loro perdite.
Poiché il VIX ci dice essenzialmente che tipo di opzioni stanno acquistando le principali istituzioni, ci permette di prevenire grandi movimenti al ribasso. L'indicatore è rimasto al di sotto del livello chiave di 20 da una settimana a questa parte e l'analisi tecnica suggerisce che dovremo aspettare almeno fino a marzo per un nuovo test del massimo di gennaio di 2022.
Tuttavia, alcuni operatori di mercato puntano su oscillazioni più significative nel medio termine. Il famoso trader di opzioni "50 Cent" è tornato sul mercato la scorsa settimana, acquistando 100.000 contratti call a 50 centesimi l'uno per un totale di 5 milioni di dollari e poi altri 50.000 contratti identici per un valore di 2,6 milioni di dollari il giorno dopo. Chiunque sia questo misterioso investitore, prevede un aumento del VIX sopra 50 a maggio. Con il conflitto in corso in Europa e l'incertezza economica globale in generale, ci sono sicuramente molti fattori potenziali per una simile eventualità, ma i trader dovranno utilizzare sia l'analisi tecnica che quella fondamentale per ottenere informazioni utili.
Tutto sui fondamentali
Per quanto i fanatici dell'AT cerchino di convincerti del contrario, i fondamentali sono assolutamente fondamentali per la psicologia del trader. Soprattutto perché il mercato azionario diventa sempre più saturo di trader e investitori al dettaglio, molti dei quali si basano esclusivamente su eventi di cronaca e spunti emotivi, gli effetti degli sviluppi economici generali sui mercati azionari stanno diventando sempre più pronunciati. Nonostante l'aumento medio del 10% su base annua dei principali indici statunitensi, ci sono diversi fattori fondamentali che influenzeranno maggiormente la possibilità che questo rally si trasformi in un altro ciclo rialzista o meno.
In primo luogo, c'è la Fed e la sua posizione da falco. I tassi sono stati aumentati di 450 punti base solo nell'ultimo anno, eppure l'inflazione rimane al di sopra dell'obiettivo. Se non vedremo l'inflazione scendere sotto il 4% quando Powell raggiungerà il tasso terminale del 5,25-5,75%, è difficile capire come ci sarà appetito per il rischio. Anche le PMI statunitensi ed europei sono al di sotto del magico numero 50, rendendo vulnerabili gli utili aziendali. Se i report del primo trimestre non saranno all'altezza, le azioni faticheranno a realizzare guadagni significativi, soprattutto in un ciclo di contrazione. Un fattore positivo per le azioni statunitensi, tuttavia, è rappresentato dai solidi dati sul mercato del lavoro che abbiamo visto negli ultimi mesi. Dopo l'aggiunta di 517.000 nuovi posti di lavoro a gennaio, l'occupazione statunitense continua a espandersi nonostante l'aumento dei costi dell'energia - un fattore che potrebbe aiutare a progettare un atterraggio morbido in caso di correzione delle azioni. In sostanza, tutto è ancora in alto mare e i trader dovrebbero basarsi su una combinazione di indicatori di volatilità e sviluppi fondamentali per ottenere i migliori risultati quest'anno.
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