Fri 09/05/2025 - 11:50
Étant donné que le pétrole est le moteur du commerce international, il n'est guère surprenant que les prix du pétrole brut aient souffert de la récente escalade de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine. D epuis l'annonce par le président Trump de droits de douane à l'occasion du Jour de la libération, qui prévoient notamment des taxes pouvant atteindre 145 % sur les produits chinois, le Brent et le West Texas Intermediate (WTI) ont perdu en moyenne près de 20 % et se situent désormais (08/05) à leur plus bas niveau depuis plusieurs années, à 61,41 $ et 58,43 $, respectivement. La situation était encore plus préoccupante lors de la séance asiatique du 5 mai, lorsque les contrats à terme sur le Brent et le WTI ont atteint leur plus bas niveau depuis février 2021, chutant à 58,50 dollars le baril et 55,53 $ le baril, respectivement, à un moment donné.
À l'approche de la saison clé, il est inhabituel de voir le pétrole peiner à progresser, même si des vents contraires continuent de souffler sur les ressources énergétiques. Entre l'augmentation de la production de l'OPEP+ et la poursuite de la politique anti-commerciale des États-Unis malgré l'annonce du début des négociations en Suisse ce week-end, un cocktail parfait d'offre excédentaire et d'incertitude quant à la demande pèse lourdement sur le pétrole brut. Cependant, quelles sont les implications plus profondes de ces facteurs et d'autres facteurs affectant le pétrole, et comment les prix pourraient-ils évoluer au cours du reste de l'année ?
Trop de bonnes choses à excès
Compte tenu des perturbations commerciales et de l'incertitude qui règne chez les producteurs, on peut déjà affirmer que l'offre est relativement élevée. Cependant, maintenant que l'OPEP+ a accepté d'augmenter son offre encore plus rapidement que prévu initialement, certains expriment des craintes que nous nous dirigeons vers un scénario de surproduction, qui entraînerait probablement une nouvelle baisse des prix. Le 3 mai , huit membres de l'OPEP+ ont convenu d'augmenter leur production de 411 000 barils par jour (bpj) le mois prochain, accélérant ainsi le plan en cours du groupe visant à réduire progressivement les réductions de production mises en place en avril. D'ici juin, l'augmentation cumulée atteindra 957 000 barils par jour, ce qui accentuera encore la baisse des prix déjà sous pression en raison de la détérioration des conditions commerciales mondiales.
Dans une déclaration publiée à la suite de cette décision, l'OPEP+ a indiqué que « les augmentations progressives pourraient être suspendues ou inversées en fonction de l'évolution des conditions du marché. Cette flexibilité permettra au groupe de continuer à soutenir la stabilité du marché pétrolier » ce qui laisse une certaine marge de manœuvre si aucune solution n'est trouvée aux problèmes liés à la demande. Une lueur d'espoir pour les investisseurs pétroliers réside dans le fait que les stocks américains sont au moins en baisse par rapport à leurs récents sommets. Au cours de la semaine qui s'est terminée le 25 avril, l'EIA a signalé que les stocks commerciaux de pétrole brut (à l'exclusion de la réserve stratégique de pétrole) ont diminué de 2,7 millions de barils pour atteindre 440,4 millions de barils, soit une baisse de 6 % par rapport à la moyenne quinquennale pour cette période de l'année. Cette annonce fait suite aux prévisions des analystes du Wall Street Journal, qui tablaient sur une augmentation de 100 000 barils plutôt que sur une baisse. À court terme, cela pourrait contribuer à atténuer la pression sur les prix du brut, mais nous devrons observer des développements positifs dans les négociations commerciales prévues entre les États-Unis et la Chine pour que la tendance haussière se maintienne à long terme.
Céder à la demande
Étant donné que nous avons établi que l'approvisionnement en pétrole des marchés est,,au contraire, trop important,— à moins d'une intervention militaire impliquant l'Iran,— l'un des principaux producteurs, c'est certainement la demande qui déterminera l'évolution des prix du pétrole à moyen terme. Selon les prévisions de l'AIE pour le mois d'avril, la croissance de la demande mondiale de pétrole pour 2025 a été révisée à la baisse de 300 000 bp d mois sur mois à 730 000 bp d, et devrait encore ralentir en 2026 pour atteindre 690 000 bp d. Tout cela s'inscrit dans un contexte mondial où l'offre de pétrole a augmenté de 590 000 barils par jour pour atteindre 103,6 millions de barils par jour en mars, et où des chiffres encore plus élevés sont attendus cette semaine à la suite de l'augmentation de la production de l'OPEP+.
L es chiffres actuels sont basés sur le scénario le plus pessimiste - pour la demande mondiale, mais avec une offre qui devrait doubler d'ici la fin de l'année, cela est pour le moins préoccupant pour les prix. Cependant, la récente initiative visant à augmenter l'offre de l'OPEP+ a été menée par l'Arabie saoudite, qui a critiqué les prévisions de la IEA en matière de demande, les qualifiant de déficientes et biaisées en faveur de la transition énergétique. Ensuite, de manière quelque peu contre-intuitive, le pays a annoncé qu'il augmentait ses prix de vente sur les marchés asiatiques, une politique qui, à première vue, semble en contradiction avec la volonté d'augmenter l'offre. Cependant, alors que les négociations entre les délégations commerciales américaines et chinoises débutent ce week-end en Suisse, il se pourrait que les Saoudiens anticipent la fin de la guerre commerciale et la reprise de la demande asiatique. Quelle que soit l'issue des négociations entre le secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, et son homologue chinois, il est important de noter que les droits de douane annoncés à l'encontre d'une série d'autres partenaires commerciaux clés des États-Unis ne sont que « suspendus » jusqu'au mois d'août, de sorte que le risque d'une baisse durable, voire d'une aggravation de la demande, reste très présent.
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