Fri 07/03/2025 - 08:26
Après une longue période de croissance régulière, les actions américaines et mondiales ont connu récemment des hauts et des bas. Après l'investiture de Trump, le S&P 500 et le Nasdaq 100 ont atteint de nouveaux sommets historiques de 6 144 et 22 175 points, respectivement, début février. Pourtant, au 6 mars, à peine un mois plus tard, les deux ont effacé les gains d'un trimestre entier et se situent désormais à portée de main des niveaux qu'ils avaient atteints le 5 novembre 2024, soir des élections américaines de 2024, en baisse de près de 2 % depuis le début de l'année. Qu'est-ce qui se cache derrière cette soudaine volatilité, et comment les investisseurs peuvent-ils se protéger à l'avenir ?
La situation économique mondiale incertaine, avec des droits de douane bilatéraux exorbitants entre les États-Unis et plusieurs autres pays, ainsi que les perturbations croissantes des principales routes commerciales dans le monde, sont évidemment mauvaises pour les affaires et la confiance des investisseurs. Cependant, les cibles des droits de douane de Trump, en particulier la Chine, semblent ironiquement bien mieux résister à la tempête que les États-Unis. Serions-nous à l'aube d'un changement radical des habitudes d'investissement, et quelles en seraient les conséquences à moyen terme pour les actions américaines et chinoises ?
Un monde en mutation
Les États-Unis ont désormais imposé des droits de douane élevés à trois pays : le Canada (25 %), le Mexique (25 %) et la Chine (20 %). Cependant, au moins à court terme, les consommateurs et les acheteurs professionnels américains seront les plus touchés par la hausse des prix. À plus long terme, la logique veut que de nouveaux producteurs nationaux apparaissent et remplacent l'offre de produits importés, mais cela prendra du temps. De plus, ayant déjà perdu son plus grand partenaire commercial dans l'UE en raison de critiques publiques sur les dépenses militaires, les États-Unis pourraient voir cette décision se retourner contre eux de manière spectaculaire en rapprochant la Chine et l'Europe. À tout le moins, les entreprises américaines du secteur de la défense seront durement touchées lorsque l'UE commencera à augmenter la production de son propre matériel militaire en lieu et place de la domination de l'OTAN.
En effet, il semble que les actions chinoises soient moins préoccupées par l'impact des droits de douane, puisque le China A50 a gagné plus de 10 % depuis novembre 2024, et que les valeurs technologiques d'Hong Kong ont bondi de 30 % (HSTECH.HK), alors que les indices américains sont en revanche stables. Même l'indice européen EURO STOXX 50 est en hausse de près de 9 % depuis le début de l'année. Et si l'impact des droits de douane de Trump sur la Chine finira par se faire sentir, le fort coefficient coût-qualité de la puissance asiatique fera que ses produits resteront attractifs pour les clients américains, tandis que son marché potentiel dans les pays émergents ne fera que croître.
Où le cœur aime, là est le foyer
Ce n'est un secret pour personne que la Réserve fédérale américaine adopte pour le moment une approche attentiste en matière de politique monétaire. Malgré l'attente (et la nécessité) de baisses de taux, l'outil FedWatch de la CME ne prévoit pas de baisse avant au moins trois mois. Ceci, associé à la faiblesse du dollar, ne devrait pas favoriser la reprise des actions américaines. Alors que les États-Unis continuent de lancer des sanctions économiques autodestructrices, d'autres économies adoptent une approche beaucoup plus proactive pour relever les défis auxquels elles sont confrontées. La Chine, par exemple, a annoncé son intention d'émettre 1 300 milliards de yuans (179 milliards de dollars) d'obligations du Trésor spécial à très long terme en 2025 (contre 1 000 milliards de yuans en 2024), tandis que les gouvernements locaux seront autorisés à émettre 4 400 milliards de yuans de dette spéciale (contre 3 900 milliards). Le Premier ministre Li Qiang a averti que « des changements jamais vus depuis un siècle se déroulent à travers le monde à un rythme plus rapide », et que ces mesures aideraient le pays à atteindre son objectif de croissance de plus de 5 %. Tout cela s'inscrit dans le cadre de la transition de la Chine vers un modèle de croissance davantage axé sur le marché intérieur et les consommateurs, qui sera plus durable à long terme et protégera ses entreprises de l'incertitude géopolitique.
Pendant ce temps, l'UE a déjà préparé un bazooka fiscal de 1 200 milliards d'euros pour l'aider à se remettre des impacts économiques de COVID et du conflit en cours dans la région, tout en finançant la transition verte. L'Espagne mène actuellement une campagne visant à augmenter le budget à 2 000 milliards d'euros en instaurant une responsabilité financière commune dans l'UE-27, ce qui donnerait à l'Union le poids économique nécessaire pour conclure des partenariats avec la Chine sur un pied d'égalité. Des liens plus étroits entre l'UE, riche en connaissances, et la Chine, sans équivalent sur le plan industriel, apporteraient certainement une réelle croissance aux deux parties, ce qui stimulerait les actions dans le processus.
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