Thu 17/04/2025 - 13:48
Alors que le monde est en proie à une véritable guerre commerciale, l'incertitude atteint des niveaux sans précédent. Certaines des actions les plus sûres, les sept géants technologiques des Sept magnifiques, ont perdu en moyenne près de 20 % depuis le début de l'année. La situation est pratiquement identique pour le pétrole brut, le Brent ayant reculé de 15 % depuis le début de l'année. Cependant, il existe un instrument qui s'est réjoui tout au long de cette période, accumulant discrètement de la valeur alors que les marchés mondiaux étaient en proie à la panique. L'or a connu une période favorable récemment, gagnant près de 30 % depuis janvier et ne montrant aucun signe de ralentissement pour l'instant. Après avoir déjà franchi le seuil des 3 300 dollars le 16 avril, le métal jaune a clôturé la séance à 3 371 dollars, soit plus de 50 % de plus que sa valeur d'avril 2024.
Dans le même temps, Donald Trump maintient sa position concernant les droits de douane de 145 % sur les produits chinois, tandis que la Chine reste ferme dans son refus de céder à la pression du président américain. De plus, Xi Jinping ayant désormais ordonné aux compagnies aériennes chinoises de ne plus accepter de nouvelles livraisons d'appareils Boeing, le risque pour le commerce mondial est plus important que jamais. La menace d'inflation qui en découle, associée aux craintes d'une récession mondiale, est également une mauvaise nouvelle pour les entreprises, mais en tant que valeur refuge par excellence, l'or pourrait tirer profit d'une période prolongée de conjoncture défavorable. Dans cet article, nous examinerons certains des principaux facteurs susceptibles d'influencer le cours de l'or pendant le reste de l'année 2025 et au-delà.
Difficultés économiques
Comme dans toute période d'incertitude intense et de perturbation de l'ordre mondial naturel, de nombreux analystes soulignent le risque de récession lié à la réduction du commerce mondial provoquée par les droits de douane imposés par M. Trump. David Solomon, directeur général de Goldman Sachs, a notamment averti que les risques de récession aux États-Unis avaient augmenté à la suite de la guerre commerciale et que toute escalade des tensions présentait des « risques importants » pour la croissance économique américaine et mondiale.
Si les recettes du Trésor américain ont peut-être augmenté à court terme grâce aux droits de douane à trois chiffres imposés à la Chine, nous commençons déjà à en voir les répercussions à plus long terme, les Chinois ripostant en refusant d'accepter la livraison de 179 avions Boeing déjà commandés et en ciblant activement le secteur des services financiers américains. À cela s'ajoute au « tir dans le pied » de l'administration américaine avec les restrictions imposées à Nvidia, dont la puce H20 a été interdite d'exportation vers la Chine en vertu de nouvelles exigences en matière de licence. Le fabricant de puces affiche désormais une baisse de près de 15 % sur le graphique mensuel.
Dans le même temps, le président de la Réserve fédérale américaine, Jerome Powell, a déclaré que les droits de douane imposés par Trump avaient créé « un scénario difficile » pour la banque centrale et pourraient entraîner « au moins une hausse temporaire de l'inflation », ajoutant que « les effets inflationnistes pourraient également être plus persistants ». Il s'agit là d'un effet naturel des droits de douane, qui gonflent artificiellement le prix des produits importés, mais leurs effets pourraient être plus importants que prévu initialement. La Fed pourrait désormais devoir reconsidérer ses promesses de baisse des taux afin de maîtriser l'inflation. Compte tenu de la faiblesse actuelle du dollar, il est difficile de dire si cela sera très positif pour l'or, mais cela signifiera certainement plus de difficultés pour les actionnaires et les consommateurs ordinaires.
Pas de marche arrière
Ce qui avait commencé comme la dernière manœuvre spectaculaire visant à ramener les partenaires commerciaux des États-Unis à la table des négociations s'est désormais transformé en une véritable guerre commerciale. Contrairement aux tentatives de Trump avant la pandémie, qui visaient à imposer sa volonté à la Chine, Xi a cette fois décidé de tenir bon et de se battre. À la différence d'autres pays, la Chine a refusé de céder et de négocier selon les conditions des États-Unis. À la suite des droits de douane de 125 % imposés la semaine dernière, la Chine a déclaré que toute nouvelle augmentation de la part des États-Unis serait « une plaisanterie » et serait tout simplement « ignorée ». La puissance asiatique s'est tournée vers des mesures non tarifaires, notamment le contrôle des exportations de minerais rares et des enquêtes antitrust sur des entreprises américaines telles que le géant pharmaceutique DuPont et le géant informatique Google. Pékin a également augmenté le nombre d'entreprises américaines figurant sur sa liste des « entités non fiables », qui restreint ou interdit aux entreprises de commercer ou d'investir en Chine.
Malgré les discours incendiaires suggérant que la Chine devra faire le premier pas vers la négociation, c'est M. Trump qui a cédé le premier sous la pression de Wall Street. Les États-Unis ont désormais introduit des exemptions tarifaires pour les ordinateurs, les smartphones et les produits électroniques grand public chinois, qui comptent parmi les produits les plus exportés par la Chine. Malgré cette mesure positive, il est toujours possible que M. Trump attise encore davantage les tensions, et il est difficile de dire quand un accord sera trouvé dans cette guerre commerciale. Reste à voir si cela conduira à des conditions plus favorables pour les États-Unis. Une chose est sûre, c'est que l'or continuera à en bénéficier tant que les droits de douane seront en vigueur et que des prévisions supérieures à 4 000 dollars ne sont pas irréalistes dans un scénario prolongé sans accord.
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