Fri, 03/28/2025 - 08:22
Si può dire quello che si vuole della nuova Casa Bianca, ma tutti concorderanno sicuramente sul fatto che il primo trimestre finanziario di Trump in carica è stato tutt'altro che privo di eventi. Un enigma costante: il presidente degli Stati Uniti si è presentato come pacificatore e promotore del commercio, allo stesso tempo mandando in agitazione i mercati globali. I suoi dazi a vasta scala sulle importazioni di alluminio e acciaio, uniti alle imposte mirate sui prodotti cinesi, canadesi e messicani, hanno portato a una maggiore incertezza per i titoli azionari statunitensi, poiché gli investitori non sono in grado di valutare il pieno impatto delle politiche economiche dei repubblicani sulla performance delle aziende americane. Al 26 marzo 2025, sia il Nasdaq 100 che l'S&P 500 hanno subito un calo dall'insediamento di Trump, perdendo rispettivamente il 5,03% e il 2,61% dall'inizio dell'anno.
Ora, l'appuntamento del 2 aprile per Donald si avvicina e la situazione sembra destinata a peggiorare anziché migliorare. Il Giorno della Liberazione, come è stato soprannominato, segnerà la fine della moratoria sui dazi del 25% sulle importazioni canadesi e messicane, mentre i dazi del 20% sui prodotti cinesi potrebbero essere estesi e potrebbero essere imposte sanzioni a qualsiasi paese che acquisti petrolio venezuelano. È anche possibile siano presi di mira partner finora stretti come l'Unione Europea, l'Australia, il Brasile, il Giappone e la Corea del Sud. Ma ciò che la maggior parte degli investitori si chiede è come tutto ciò influenzerà i prezzi delle azioni delle aziende americane, che contano sul commercio senza dazi con queste nazioni. In questo articolo analizzeremo due scenari principali.
I prezzi salgono
Contrariamente a quanto il presidente Trump avrebbe potuto inizialmente pensare, l'introduzione di ingenti dazi sulle importazioni negli Stati Uniti rende questi beni, spesso essenziali, più costosi per gli americani, compresi i produttori e altre aziende. Uno dei settori maggiormente colpiti dai nuovi dazi del 25% sui paesi vicini, Messico e Canada, nonché dalle imposte globali sulle materie prime già soggette a imposte, sarà l'industria automobilistica, altamente competitiva. Considerando che gran parte della produzione anche dei più grandi marchi statunitensi, come Ford, Chevrolet e Dodge, avviene in Messico, ciò peserà sicuramente sui prezzi delle azioni nel medio termine. La proposta di introdurre tariffe reciproche su tutti i paesi è stata in qualche modo ridimensionata, con Trump che ha chiarito che probabilmente punterà "più sull'indulgenza che sulla reciprocità". Questo significa che le barriere non tariffarie, come l'IVA, non saranno prese in considerazione nel calcolo dei dazi di ritorsione.
Tuttavia, il sentiment dei consumatori e delle aziende ha già subito un colpo, poiché la Conference Board ha fatto notare che l'indicatore delle aspettative dei consumatori su attività commerciali, reddito e lavoro è sceso al minimo degli ultimi 12 anni. Il motivo principale è l'incertezza su chi e cosa sarà interessato. Ad esempio, se venissero applicate imposte sui beni provenienti da Giappone e Corea, ciò avrebbe un impatto devastante su diversi produttori di beni di consumo e di tecnologia che utilizzano componenti e prodotti finiti provenienti da questi paesi. Come nella maggior parte dei casi, sarà il cliente finale a soffrire di più, ma sfortunatamente per molte aziende questo significherà semplicemente che le vendite saranno in calo, poiché i consumatori a corto di liquidità ridurranno al minimo le spese discrezionali. Probabilmente si verificheranno anche effetti a catena sugli afflussi nel mercato azionario, a causa del minor reddito disponibile tra gli investitori al dettaglio, qualora la guerra commerciale dovesse rivelarsi così prolungata e brutale come alcuni hanno ipotizzato.
C'è del metodo nella follia
Si dice spesso che dovremmo stare attenti a ciò che Trump fa e non a ciò che dice. Fa spesso ricorso a una retorica roboante per spaventare i colleghi internazionali e convincerli a sedersi al tavolo delle trattative. In effetti, i suoi recenti commenti sulla "clemenza" e sulle "possibili eccezioni" suggerirebbero che Trump preferirebbe raggiungere un accordo per evitare l'imposizione di una nuova tornata di dazi che danneggerebbero le aziende e i consumatori americani almeno quanto gli obiettivi prefissati. In effetti, il Segretario al Tesoro Scott Bessent è arrivato addirittura a dichiarare apertamente la scorsa settimana che i paesi possono anticipare i negoziati con gli Stati Uniti o rimuovere volontariamente i propri dazi per evitare di dover affrontare i nuovi dazi reciproci il 2 aprile. Il Primo Ministro indiano Narendra Modi ha incontrato Trump il mese scorso per cercare di muoversi in anticipo; le due nazioni che hanno concordato di risolvere le controversie sui dazi e di lavorare sulla prima tranche di un accordo entro il terzo trimestre del 2025, nel perseguimento finale di un commercio bilaterale di 500 miliardi di dollari entro il 2030.
Nel frattempo, la strategia per l'industria automobilistica è duplice. Certamente, Trump vorrebbe negoziare condizioni commerciali ancora migliori tra gli Stati Uniti e i suoi vicini del Nord e del Sud. Tuttavia, sta anche incentivando le case automobilistiche a riportare la produzione negli Stati Uniti e a stimolare le economie di stati una volta potenti come Michigan, Ohio, Tennessee e Alabama. Nel lungo periodo, ciò potrebbe contribuire a rendere gli americani quantitativamente più ricchi e a compensare facilmente i maggiori costi di produzione. Se si riuscisse a raggiungere un accordo reciprocamente vantaggioso con la Cina, ciò metterebbe entrambi i Paesi e il mondo sulla strada della prosperità, con un aumento sia i prezzi dei titoli azionari sia gli standard di vita locali. Detto questo, vale la pena notare che la concorrenza tra i veicoli elettrici cinesi a basso costo e la nuova classe di veicoli di fabbricazione americana sarà probabilmente così intensa che Trump sarà costretto a imporre una sorta di dazio su tali importazioni per mantenere competitive le auto nazionali come le Tesla.
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