Outra bolha na Bitcoin ou apenas uma correção?

Após um longo período de volatilidade, a Bitcoin tem apresentado uma onda praticamente imparável de crescimento que transportou a moeda dos $16.529, em dezembro de 2022, para mais de $64.000 (7 de maio de 2024). A primeira criptomoeda também alcançou algumas metas importantes em 2024, com a aprovação dos primeiros ETFs de BTC à vista (spot) em janeiro, e com a realização do antecipado halving no dia 20 de abril de 2024. Muitos acreditavam que a expetativa em tornos destes eventos importantes foi o motivo pelo qual o Bitcoin conseguiu desafiar as probabilidades e continuar a crescer durante 2023, mesmo enquanto outros ativos de risco batalhavam contra o aumento das taxas de juros e a inflação crescente. No entanto, após reduzir em metade as recompensas da mineração por bloco, duplicando a dificuldade do processo, as falhas começaram a emergir durante este último ciclo "bullish" da BTC.

Após o evento do halving, a Bitcoin perdeu mais de 20% do seu valor após ter alcançado um máximo histórico de $71.618 em abril, antes de conquistar uma ligeira recuperação. Considerando a história da Bitcoin, repleta de bolhas, o desconforto de alguns investidores não é surpreendente. Será que esta última queda é um prenúncio de um novo inverno cripto, ou apenas um pequeno obstáculo no seu percurso para uma cotação de $1 milhão por BTC? Ao longo deste artigo, iremos analisar vários fatores que moderam atualmente o mercado das criptomoedas, tentando prever a direção da Bitcoin para os próximos meses.

Mantenha a calma e continue

Primeiro, é crucial salientar que uma correção de 20% não é anormal no mercado das criptomoedas. Na verdade, já testemunhámos quedas substancialmente maiores, só neste ano. Em março, o preço da BTC caiu mais de 17%, após ter apresentado um declínio praticamente igual em janeiro depois do lançamento dos ETFs à vista (spot). No final de um evento tão antecipado, é perfeitamente normal que o mercado desça ligeiramente, enquanto as "baleias" retiram os seus lucros no auge da popularidade da moeda.

Certamente, os mineradores com elevado património em moedas também necessitam de injeções de capital para investir no equipamento necessário e manterem-se competitivos na era pós-halving, com um grau de dificuldade significativamente superior associado à mineração. Vale a pena mencionar também que existia uma diferença favorável de 400% no preço da BTC desde o seu último ciclo "bearish", antes do início da correção? É completamente natural que os investidores tentem retirar os seus lucros neste tipo de cenários. Na verdade, pequenas correções são pontos positivos. É um dos principais indicadores de uma classe de ativos estável e ajuda a afastar a Bitcoin da sua reputação assombrada por bolhas no mercado.

O último fator que adicionou peso na balança para o lado do declínio durante esta última semana foi o anticlimax do lançamento do ETF à vista (spot) de Hong Kong. Após imenso debate, foi finalmente revelado que os investidores da China continental não iriam conseguir aceder aos novos instrumentos. Após tanta antecipação, com o evento já cotado no preço do ativo no mercado, os investidores foram atingidos por uma onda gigantesca de deceção.

Atenção à macroeconomia

Embora a correção observada seja certamente normal, os investidores devem manter os olhos focados nos fatores macroeconómicos que podem indicar um mercado descendente para todos os ativos de risco. Por exemplo, a ameaça de um cenário de estagflação nos EUA — um período de baixo crescimento, juntamente com uma inflação elevada — é bastante real. Como redigido recentemente pela QCP: "Os números do PIB abaixo das expetativas indicam o abrandamento da economia, enquanto o aumento no índice Core PCE anuncia um problema associado à inflação, que permanece como pedra no sapato da Reserva Federal".

É verdade que os recentes relatórios do PIB demonstraram um declínio trimestral de 1,8%, enquanto o índice de preços de despesas de consumo pessoal (PCE) revelou um aumento interanual de 3,4% sobre os preços no primeiro trimestre de 2024, comparativamente a apenas 1,8% no quarto trimestre de 2023. Considerando a preferência histórica da Reserva Federal por estas duas estatísticas em particular, não foi surpresa quando a entidade reguladora americana decidiu abster-se dos previstos cortes sobre as taxas de juro. 

No futuro, podemos antecipar a redução do apetite por ativos de risco, particularmente entre os investidores institucionais. No entanto, a estratégia fiscal da Secretária do Tesouro norte-americano, Janet Yellen, que implica alavancar a Conta Geral do Tesouro (TGA) com um valor aproximado de $1 bilião, e $400 mil milhões alocados no programa de recompra de ativos Programa de Recompra Reversa (RRP), pode injetar até $1,4 biliões em liquidez no sistema financeiro e ajudar a trazer à tona os ativos de risco, incluindo a Bitcoin. Apenas o tempo dirá para onde se dirige a BTC em 2025, na ausência de quaisquer informações claras.

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