Fri, 04/25/2025 - 13:05
Dopo un'accoglienza inizialmente ottimistica a Wall Street, il sogno di un secondo mandato di Trump si è trasformato in un vero e proprio incubo per i titoli azionari statunitensi. Ciò che inizialmente era stato liquidato come la classica spacconata di Trump sull'"arte dell'accordo" si è in realtà avverato il 4 aprile 2025, quando sono stati annunciati dazi a due cifre contro una serie di paesi, molti dei quali sono alleati tradizionali e partner commerciali storici degli Stati Uniti. La maggior parte di queste misure sono state infine sospese per 90 giorni, con una notevole eccezione: la Cina. La Repubblica Popolare è stata colpita da una tariffa doganale del 145% e l'impatto sull'economia statunitense, fortemente dipendente dalla Cina, è stato rapido e grave. Da febbraio, gli indici di punta S&P 500 e Nasdaq 100 hanno registrato rispettivamente un calo del 10% e del 15%, mentre i Magnifici 7 del settore tecnologico hanno perso oltre il 20% (al 21 aprile).
Fortunatamente per gli azionisti di tutto il mondo, però, sembra che la situazione stia per cambiare. Sotto la forte pressione dei media e dei suoi stretti collaboratori, Trump si è impegnato a ridurre "significativamente" gli attuali dazi sulla Cina, innescando guadagni giornalieri di oltre il 4,5% per i Magnifici 7 e incrementi più modesti per gli altri principali indici. Sembra quindi che sia stato Trump il primo a cedere nel braccio di ferro economico tra le due più grandi superpotenze del mondo. Tuttavia, c'è ancora molta strada da fare prima che le relazioni commerciali siano completamente normalizzate e lungo il percorso si celano numerose potenziali insidie. È l'inizio della fine della guerra commerciale? E cos'altro potrebbe influenzare i prezzi delle azioni nel resto del 2025?
Impero in declino
Dopo aver giocato duro imponendo dazi a tre cifre e insistendo affinché il presidente cinese Xi Jinping avviasse i negoziati, Trump ha perso notevolmente la faccia quando la Cina ha imposto le proprie tariffe del 125% su alcuni beni e servizi statunitensi e ha chiarito di non essere disposta a farsi intimidire come gli altri partner commerciali degli Stati Uniti. Con il costo dell'elettronica di consumo in aumento incontrollabile, Trump è stato costretto a esentare dai dazi questi importanti prodotti di esportazione cinesi. Ora, in seguito alla presentazione di una causa presso la Corte statunitense per il commercio internazionale di New York da parte di 12 importanti stati americani, Trump ha accettato di ridurre "sostanzialmente" i dazi doganali generali contro la Cina, anche se ha avvertito che "non saranno pari a zero".
Secondo un articolo del Wall Street Journal, la Casa Bianca taglierà le attuali imposte fino al 50%, introducendo tariffe incrementali con dazi più bassi (35%) sui beni non strategici e aliquote più alte (fino al 100%) sugli articoli considerati essenziali per la sicurezza nazionale degli Stati Uniti. Si tratta di un'ottima notizia per tutte le aziende che utilizzano prodotti fabbricati in Cina nel loro ciclo produttivo, un gruppo che include colossi come Apple, Tesla, Microsoft e NVIDIA. È chiaro, quindi, che la Cina ha mantenuto la calma laddove l'amministrazione Trump si aspettava che Xi cedesse, come fece durante la prima guerra commerciale.
La Cina ha imparato la lezione del 2018-2019 e ha apportato diverse modifiche chiave per ridurre la propria dipendenza dagli Stati Uniti, come il dimezzamento delle importazioni di soia, gli investimenti massicci nell'iniziativa Belt and Road e la creazione di un monopolio virtuale nella raffinazione delle terre rare. Non solo ha apparentemente preso il sopravvento nei negoziati con Trump, ma ha anche minacciato di punire qualsiasi altro paese sanzionato che accontenti gli Stati Uniti a spese della Cina: una decisione epocale che conferma di fatto lo status della RPC nel nuovo ordine globale.
Malcontento interno
Anche se la fine della guerra commerciale potrebbe essere imminente, il mercato azionario statunitense è ben lungi dall'essere fuori pericolo. Le tensioni tra la Casa Bianca e l'autorità di regolamentazione finanziaria del Paese si sono acuite notevolmente la scorsa settimana, quando Trump ha definito il presidente della Fed Jerome Powell "un grande perdente" il cui "termine del mandato dovrebbe terminare il prima possibile", accusandolo di "aver commesso un errore non abbassando i tassi di interesse". L'obiettivo era chiaro: fare pressione su Powell affinché tagliasse prematuramente i tassi, in modo da sostenere le azioni senza che Trump dovesse perdere la faccia nella battaglia sui dazi con la Cina. Tuttavia, dopo che i suoi consulenti lo avevano avvertito delle implicazioni legali ed economiche, il 22 aprile aveva attenuato la propria posizione, affermando di non avere "alcuna intenzione" di licenziare Powell. Lo strumento FedWatch del CME prevede ora la possibilità di un taglio dei tassi a maggio di oltre il 50%; questo potrebbe suggerire che gli sforzi di Trump possano alla fine dare i loro frutti, con probabile beneficio per i titolari di azioni statunitensi in tutto il mondo.
Ciononostante, è evidente che l'establishment politico è ai ferri corti con Trump, e questo frustrerà naturalmente il suo tentativo non solo di vincere una guerra commerciale con un avversario il cui mandato è monolitico e incontrastato, ma anche di proiettare un reale potere politico ed economico a livello interno e sulla scena mondiale. In breve, gli indici statunitensi potrebbero benissimo riprendersi nel breve periodo in seguito alla normalizzazione degli scambi commerciali e all'ammorbidimento della politica della Fed, ma l'impatto a lungo termine di questa situazione imbarazzante a livello internazionale potrebbe essere molto più grave. Una simile perdita di fronte alla seconda economia mondiale potrebbe accelerare il declino dell'egemonia statunitense, come la crisi di Suez ha fatto per il potere militare britannico. Così, mentre lo S&P 500 e il Nasdaq 100 hanno sicuramente un ulteriore potenziale di crescita, potrebbe essere saggio diversificare anche puntando su China A50 e l'Hang Seng.
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