Fri, 10/20/2023 - 11:15
Veel mensen in Europa waren geschokt door de historische pariteit die eind vorig jaar werd bereikt tussen de Amerikaanse dollar en de euro. Het was zeker een verrassing, maar wel van relatief korte duur, waarbij de prijzen al snel weer in evenwicht kwamen. Helaas voor de mensen in Japan, lijken hun valutaproblemen alleen maar van kwaad tot erger te worden. Om de zaken in perspectief te plaatsen: het debacle rond de USD/EUR-pariteit vertegenwoordigde slechts een waardevermindering van ongeveer 15% voor de Europese eenheidsmunt, terwijl de yen sinds 2020 meer dan 30% van zijn waarde verloor ten opzichte van de greenback en meer dan de helft sinds 2012.
Ooit werd de yen gezien als een veilige haven vergelijkbaar met de dollar, maar die dagen zijn al lang voorbij. De factoren voor de neergang van de Japanse munt zijn talrijk: van een krimpende industriële sector tot een vergrijzende bevolking en, niet te vergeten, een ultraliberaal monetair beleid dat nu op gespannen voet staat met vrijwel de hele ontwikkelde wereld.
Nu we het laatste kwartaal van dit jaar ingaan, staat de hele regio Azië-Stille Oceaan op scherp, met escalerende spanningen in Taiwan en de Zuid-Chinese Zee die de regio in een grootschalig conflict dreigen te storten. En hoewel we nog niet op hetzelfde niveau zitten als in Europa of het Midden-Oosten, blijft dit een extra risico voor de stabiliteit in de regio. Maar wat de meeste beleggers en gewone Japanners zich nu afvragen is: Waar is de bodem voor de yen en wat zullen de bredere gevolgen zijn van de enorme devaluatie?
Een delicaat evenwicht
Een zwakkere binnenlandse munt is een tweesnijdend zwaard en is op macro-economisch vlak zeker niet alleen maar kommer en kwel. Hoewel het waar is dat de goedkope yen goederen en grondstoffen in dollars veel duurder maakt voor de Japanners, maakt het hun eigen goederen ook veel aantrekkelijker voor andere landen. Ondanks een aanvankelijk robuust herstel na de pandemie, vertonen de Japanse bbp-cijfers de laatste tijd een terugval, waarbij de laatste cijfers voor Q2 een langzamer dan verwachte groei laten zien van slechts 4,8%. Niet alleen geven de binnenlandse consumenten minder uit, ook blijven de gevolgen van de fall-out van Fukushima een verwoestende uitwerking hebben op de $2,6 miljard kostende export van vis-, schaal- en schelpdierproducten van het land.
Nadat Tokyo Electric Power radioactief water in de Stille Oceaan had gedumpt, verhoogde de CCP haar beperkingen op zeevruchten uit de prefecturen in de buurt van Fukushima tot een algeheel verbod op alle Japanse zeevruchten. China is verreweg de grootste importeur van Japanse vis-, schaal- en schelpdierproducten en de gevolgen van het verbod zijn dan ook zeer voelbaar in Japan. De ultrazwakke yen kan de Japanse economie de komende maanden echter wel eens te hulp schieten, nu de export van het land wereldwijd steeds competitiever wordt.
En het gaat niet alleen om zeevruchten. Naarmate hun dollarprijzen dalen, worden Japanse goederen in alle categorieën steeds aantrekkelijker voor consumenten over de hele wereld. Uiteraard moet er uiteindelijk een evenwicht worden gevonden, maar als de yen ergens boven de 140 blijft, zou dat een zegen zijn voor de economische output van het land.
Te soft of precies goed?
Het is geen geheim dat de Bank of Japan van alle centrale banken het meest consistente soepele beleid heeft gevoerd en dit al veel langer volhoudt dan de meeste van hun tegenhangers over de hele wereld. Sterker nog, de Japanse rente staat al 25 jaar stabiel rond de 0% en is in 2016 zelfs negatief geworden. Sterker nog, de basisrente van de BoJ staat nog steeds op -0,1% in een tijd waarin het grootste deel van de rest van de wereld rond de 5% of hoger zit, wat betekent dat Japanse consumenten in werkelijkheid geld verliezen op al het geld dat ze sparen.
Ironisch genoeg is de inflatie in de Aziatische economie echter veel lager dan in Europa. Hoewel de BoJ haar oorspronkelijke prognose voor het jaar tot maart 2024 bijstelt van 2,5% naar 3%, ligt dit nog steeds veel dichter bij de doelstelling van 2% dan bij de meeste EU-landen, waar jaarlijkse percentages tot 10% worden waargenomen. Dit betekent natuurlijk dat de Japanse centrale bank vindt dat ze genoeg speelruimte heeft op het gebied van de macro-economische indicatoren om haar ultrasoepele beleid voort te zetten, en het valt niet te ontkennen dat dit voor hen werkt, gelet op de wereldwijde prijsdruk.
Als de rendementen op in euro en dollar luidende activa echter stijgen, zal dit uiteindelijk leiden tot hogere yen-prijzen. Zo zal bijvoorbeeld olie exponentieel duurder worden voor Japanse bedrijven en dit heeft uiteindelijk wellicht een domino-effect op de inflatie in de Aziatische natie. Met dit in gedachten zouden we er verstandig aan doen om te verwachten dat de BoJ uiteindelijk de rente zal verhogen in een poging om USD/JPY te ondersteunen of op zijn minst verdere stijgingen te voorkomen.
Handel in forex- en andere CFD's bij Libertex
Als CFD-makelaar met tientallen jaren ervaring in het verbinden van gewone handelaren en beleggers met de financiële markten, biedt Libertex de mogelijkheid om in CFD's te handelen op een breed scala aan gedekte activaklassen — van aandelen, grondstoffen en ETF's tot opties, crypto en natuurlijk traditionele valuta — Libertex biedt zowel long- als short-CFD-posities in een verscheidenheid aan onderliggende activa. Libertex kan bijvoorbeeld concurrerende CFD-handel met hefboom aanbieden in forexparen, zoals USD/JPY en EUR/JPY, evenals meer exotische paren, zoals NOK/JPY en SGD/JPY.
