Po niewielkim spadku w kwietniu, spowodowanym bezprecedensową falą ceł wprowadzonych przez prezydenta Trumpa, amerykańska giełda odnotowuje niepowstrzymany wzrost, osiągając coraz to nowe szczyty. Wydaje się, że tendencja ta całkowicie ignoruje niepewność gospodarczą i geopolityczną, która zaczęła się nasilać w drugim kwartale 2025 r. W rzeczywistości tylko w ciągu ostatnich sześciu miesięcy flagowe indeksy S&P 500 i Nasdaq 100 wzrosły odpowiednio o 35% i 45%, osiągając znacznie więcej, niż można by oczekiwać w całym roku, nawet bardzo dobrym! Gdy amerykański senat nie zdołał uzgodnić nowej ustawy o finansowaniu i konieczne stało się zamknięcie administracji rządowej w zeszłym tygodniu, pojawiły się obawy, że jako jedne z pierwszych ucierpią akcje. Jednak, zamiast załamać się, amerykańskie akcje odnotowały umiarkowane, ale stabilne wzrosty w ciągu całego ostatniego tygodnia.
Przyczyny tego stanu rzeczy są wielowymiarowe, ale wśród najsilniejszych czynników można wymienić zmianę polityki Fed i rekordowy poziom posiadania akcji. Jeśli dodać do tego utrzymującą się inflację i osłabienie dolara, staje się dość jasne, dlaczego ludzie wybierają aktywa zamiast gotówki, pomimo wysokich cen. W tym artykule omówimy wszystkie te kluczowe kwestie bardziej szczegółowo, próbując nakreślić kierunek rozwoju rynku akcji do roku 2026 i dalszym okresie.
Zamknięcie administracji w USA i kontynuacja zakupów
Chociaż zamknięcia administracji rządowej nie były w ostatnich latach niczym niezwykłym, a ich skutki nie były katastrofalne, to ostatnie załamanie systemu politycznego jest symptomem głębszych podziałów w społeczeństwie amerykańskim. To prawda, że rynek akcji uniknął krótkoterminowych strat, ale nawet sekretarz skarbu Scott Bessent przyznaje, że im dłużej trwa zamknięcie, tym bardziej nieuniknione jest „uderzenie” w PKB. Jedynym pozytywnym aspektem niestabilności politycznej, przynajmniej dla akcji, jest to, że wszelkie wątpliwości dotyczące tego, czy Rezerwa Federalna ponownie obniży stopy procentowe 29 października, zostały niemal całkowicie rozwiane. W dniu 8 października narzędzie FedWatch CME wskazywało, że prawdopodobieństwo obniżki stóp o 25–50 punktów bazowych podczas następnego posiedzenia regulatora wynosi 95%. Inne dane CME Group sugerują jednak, że inwestorzy z Wall Street spodziewają się co najmniej trzech kolejnych obniżek stóp do połowy przyszłego lata.
To znaczy, że kilka obniżek stóp procentowych może być już „wycenionych”, co w pewnym stopniu wyjaśnia fakt, że ceny akcji przekraczają obecnie nawet szczyty z okresu bańki internetowej. Zmniejsza to jednak potencjalne zyski w przyszłości i zwiększa ryzyko w przypadku, gdyby obniżki nie nastąpiły wystarczająco szybko. Rzeczywiście, jeśli chcemy zobaczyć dodatkowy wzrost, analitycy FactSet szacują, że spółki z indeksu S&P 500 będą musiały odnotować łączny wzrost EPS o 8% w ujęciu rok do roku. Chociaż osiągnięcie tych celów jest całkiem możliwe, rekordowy mnożnik ceny powyżej 3,25-krotności sprzedaży oraz preferowany przez Warrena Buffetta wskaźnik wartości księgowej w stosunku do wzrostu PKB, wynoszący aż 217% sprawiają, że niektórzy inwestorzy zachowują ostrożność na wypadek wystąpienia zdarzenia typu „czarny łabędź”. Jednak inflacja pozostaje wysoka, a najnowsze dane dotyczące CPI za wrzesień wskazują na presję cenową sięgającą 3%, czyli znacznie powyżej docelowej stopy 2%. W połączeniu z niższymi stopami procentowymi stanowi to przepis na realny wzrost cen aktywów.
Warto zachować ostrożność
Dzisiejsza rzeczywistość gospodarcza znacznie różni się od tej z poprzednich dziesięcioleci. Śmiertelna mieszanka wysokiej inflacji, niskich stóp procentowych, słabego dolara i niepewnego rynku pracy doprowadziła do powstania gospodarki w kształcie litery K, w której ci, którzy mogą sobie pozwolić na zakup aktywów, stają się bogatsi, a ci, którzy mogą jedynie trzymać gotówkę, stają się biedniejsi. Biorąc pod uwagę, że we wrześniu oczekiwania konsumentów w USA dotyczące inflacji w nadchodzącym roku wzrosły do 3,4%, a stopy procentowe mogą osiągnąć poziom 3,5% już pod koniec tego roku, oszczędności gotówkowe są w najlepszym razie neutralne. Bariera dla inwestycji w nieruchomości jest wyższa niż kiedykolwiek, przełożyło się to więc na najwyższy w historii poziom posiadania akcji. Według danych Rezerwy Federalnej bezpośrednie i pośrednie udziały w akcjach, takie jak fundusze inwestycyjne lub plany emerytalne, stanowią obecnie rekordowe 45% aktywów finansowych gospodarstw domowych, a liczba ta będzie tylko rosnąć, ponieważ i tak już słaby dolar stanie się jeszcze mniej atrakcyjny po cyklu obniżek stóp procentowych przez Fed.
Chociaż zapewniło to rynkowi cenny zastrzyk płynności, naraża to giełdę na ryzyko poważnego krachu w przypadku głębszej niż średnia korekty, co może skłonić mniej doświadczonych inwestorów detalicznych do masowej wyprzedaży w scenariuszu przypominającym „ucieczkę z banków”. Nie tylko spotęgowałoby to wpływ tego, co mogłoby być po prostu naturalnym spadkiem, ale mogłoby również zniszczyć zaufanie do akcji w dłuższej perspektywie, prowadząc do przedłużającej się bessy. Biorąc to pod uwagę, brak alternatywnych bezpiecznych inwestycji poza złotem dla wielu zwykłych inwestorów, a nawet instytucji oznacza, że w dającej się przewidzieć przyszłości pieniądze będą prawdopodobnie nadal napływać do akcji, zwłaszcza w środowisku niższych stóp procentowych.
Handluj kontraktami CFD na akcje i inne aktywa z Libertex
Libertex ma szeroką ofertę kontraktów CFD obejmującą wszystko, od metali, funduszy ETF i forex po indeksy, kryptowaluty, a nawet pojedyncze akcje. Handluj szeroką gamą kontraktów CFD na indeksy bazowe z USA, takie jak S&P 500, Nasdaq 100 i Dow Jones Industrial Average, i ciesz się konkurencyjnymi warunkami. Aby uzyskać więcej informacji lub utworzyć własny rachunek, odwiedź stronę www.libertex.com/signup już dziś.
