Thu, 06/08/2023 - 07:04
Na semana anterior, referimos a rápida aproximação ao teto da dívida dos EUA, enquanto a possibilidade de acordo entre ambos os partidos na Câmara dos Representantes continuava incerta. Entretanto, foi aprovada a Lei de Responsabilidade Fiscal de 2023 com uma maioria esmagadora de 314 contra 117 votos no dia 31 de maio. O drama ainda não tinha terminado, pois ainda era necessário obter a aprovação do Senado a tempo de evitar a catástrofe. Bem, com apenas poucos dias restantes até ao final do prazo, que resultaria no default (incumprimento das obrigações financeiras) da maior economia mundial, o Senado aprovou finalmente a legislação para aumentar o teto da dívida com uma relativamente convincente votação bipartidária de 63 para 36 e Joe Biden promulgou a lei no sábado, 3 de junho.
O antecipado acordo tem como propósito suspender o teto da dívida até 1 de janeiro de 2025 e, de acordo com o Congressional Budget Office (gabinete de orçamentos do congresso), a nova legislação irá gerar mais de $1,5 biliões em poupanças ao longo da próxima década. Apesar de algumas últimas tentativas por parte de ultraconservadores para adotar 11 emendas potencialmente devastadoras, todas foram rejeitadas no Senado, e o projeto de lei acabou por ser aprovado na sua forma original. Portanto, o que significa isto para os mercados globais, e de que forma devem reagir os traders e investidores a estas notícias?
Podemos voltar a acreditar no mercado de ações?
Embora os efeitos sentidos no mercado de ações tenham sido relativamente modestos desde a promulgação da lei – com os principais índices americanos Dow Jones IA, S&P 500 e Nasdaq 100 a registarem apenas aumentos ligeiros entre 1-2% desde a notícia – o impacto do aumento do teto da dívida não deve ser subestimado no que diz respeito a Wall Street. Essencialmente, os market movers (forças que movem os mercados) nunca duvidaram que a legislação seria aprovada. Afinal, já tínhamos mencionado que o teto da dívida aumenta, em média, uma vez por ano desde 2001. Como resultado, grande parte dos benefícios criados pelo aumento do teto da dívida já tinham sido cotados durante os vários "rallies" (aumentos abruptos) nas ações americanas que ocorreram no início do ano. Temos apenas uma certeza: caso o acordo caísse por terra, as ações iriam certamente entrar em queda livre.
A Europa reagiu praticamente da mesma forma, com um aumento de 1,5% no índice Stoxx 600, com melhores resultados em setores individuais como a mineração, petróleo e gás, registando ascensões entre 3% e 4%. Considerando a suspensão a longo termo do teto da dívida, imposta pela nova Lei de Responsabilidade Fiscal de 2023, este ambiente benéfico para as ações parece ter base sólida para continuar (desde que a Reserva Federal recue na sua política agressiva até ao final do ano). Desta forma, este período pode ser uma oportunidade para investidores a médio e longo prazo aumentarem o número de compras de ações em "promoção".
Isto é petróleo, meus amigos
Como mencionámos anteriormente, os setores da energia e commodities reagiram de forma mais efusiva às notícias. No entanto, os motivos que justificam estes aumentos maiores nos setores da mineração, petróleo e gás são bastante complicados, e não é possível garantir uma resposta similar do Brent, WTI e Henry Hub. Existe apenas uma certeza: para além do impulso geral em todos estes setores, resultante da salvação da economia americana após evitarem o default, a mera promessa de ainda mais inflação do lado da oferta já é um fator de crescimento importante para estas classes de ativos. Afinal, as commodities energéticas são exatamente isso: commodities. Se a dívida americana tem liberdade para aumentar, o que irá certamente acontecer após a suspensão temporário do seu teto, o valor de ativos como o petróleo, gás, carvão e minérios só pode aumentar. Portanto, estamos a ver uma espécie de golpe duplo, onde a garantida desvalorização da moeda fiduciária aumenta os preços dessas commodities, cujo efeito é multiplicado pelo sentimento económico positivo resultante do acordo que impediu o default nos EUA.
A maioria das variedades de petróleo bruto está agora firmemente acima do valor chave de $70 por barril, com um aumento de $1,85 (ou 2,5%) nos futuros de Brent para alcançar um valor de $76,13 por barril, e o crude WTI a subir $1,64 (ou 2,3%) para se posicionar nos $71,74. Resta apenas que a OPEC+ consiga estabelecer um novo acordo sobre os cortes de produção, relembrando que Arábia Saudita demonstrou o seu descontentamento após a Rússia não cumprir com a redução acordada na reunião anterior da organização. Caso seja possível repor a harmonia, seria sensato prever ainda mais subidas no mundo do petróleo, especialmente após o final do drama em torno do limite da dívida.
Aposta no ouro
No auge do pânico que se instalou devido ao teto da dívida, quando parecia possível que não existisse acordo, apenas um instrumento permaneceu como uma "aposta segura". Como já é tradição, o ouro oferece segurança e um potencial inigualável (por enquanto) como reserva de valor. Portanto, agora que a lei foi aprovada, isso significa que os entusiastas do ouro estão prestes a perder? Bem, nem por isso. Um aumento da dívida nacional dos EUA implica o enfraquecimento do dólar a longo prazo. O que significa isso para o preço do ouro denominado em dólares? Adivinhou: mais crescimento no futuro.
Embora o metal amarelo tenha permanecido relativamente inabalado após a notícia do acordo (o ouro, na verdade, perdeu 0,1% nos dias seguintes), esta é mais uma reação instintiva ao fortalecimento imediato do dólar americano após evitar um default potencialmente devastador. A longo prazo, é difícil encontrar formas para o "greenback" conseguir evitar a sua perda de valor, à medida que imprimem (inevitavelmente) mais dinheiro e o valor da oferta existente é desvalorizado. De qualquer forma, qualquer investidor sério deve ter algum capital investido no ouro, como proteção contra a volatilidade a curto prazo. No entanto, considerando ambos os fatores supracitados e o emergente superciclo das commodities, vários analistas sugerem o ouro como uma compra sólida aos preços atuais.
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