Einigung über die Schuldenobergrenze: Beide Seiten kommen zusammen, um einen Zahlungsausfall abzuwenden

In der vergangenen Woche haben wir über die sich schnell nähernde US-Schuldenobergrenze gesprochen, da eine Einigung zwischen den beiden Parteien im US-Repräsentantenhaus nicht in Sicht war. Doch dann verabschiedete das Repräsentantenhaus am 31. Mai mit einer überwältigenden Mehrheit von 314:117 Stimmen den "Fiscal Responsibility Act of 2023". Das Drama war jedoch noch nicht vorbei, da der Senat noch rechtzeitig zustimmen musste, um eine Katastrophe zu vermeiden. Nun, nur wenige Tage vor Ablauf der Frist, nach der die größte Volkswirtschaft der Welt in Zahlungsschwierigkeiten geraten wäre, hat der Senat endlich das Gesetz zur Anhebung der Schuldenobergrenze mit 63:36 Stimmen in einer relativ überzeugenden Zweiparteienabstimmung angenommen, und Joe Biden hat das Gesetz am Samstag, den 3. Juni, unterzeichnet. 

Durch die mit Spannung erwartete Einigung wird die Schuldenobergrenze bis zum 1. Januar 2025 ausgesetzt, und nach Angaben des Congressional Budget Office wird das neue Gesetz im Laufe des kommenden Jahrzehnts Einsparungen von über 1,5 Billionen US-Dollar mit sich bringen. Trotz einiger letzter Versuche ultrakonservativer Kreise, 11 potenziell verheerende Änderungsanträge durchzusetzen, wurden alle im Senat abgelehnt, und das Gesetz wurde schließlich in der vorliegenden Form verabschiedet. Was bedeutet dies also für die Weltmärkte, und wie sollten Trader und Anleger auf diese Nachricht reagieren?

Zeit für neue Aktien?

Obwohl die Auswirkungen auf den Aktienmarkt seit der Unterzeichnung des Gesetzes relativ bescheiden waren - die wichtigsten US-Indizes wie der Dow Jones IA, der S&P 500 und der Nasdaq 100 verzeichneten seit der Bekanntgabe der Nachricht nur bescheidene Zuwächse von 1 bis 2 % -, dürfen die Auswirkungen der Erhöhung der Schuldenobergrenze an der Wall Street nicht unterschätzt werden. Im Grunde haben die Marktteilnehmer keine Sekunde daran gezweifelt, dass das Gesetz verabschiedet werden würde. Schließlich wurde die Schuldenobergrenze seit 2001 bereits durchschnittlich einmal pro Jahr angehoben. Infolgedessen war ein Großteil des positiven Effekts der Anhebung der Schuldenobergrenze bereits in den Kursanstiegen der US-Aktien zu Beginn des Jahres eingepreist. Aber seien Sie versichert, wenn es nicht zu einer Einigung gekommen wäre, wären die Aktienkurse sicherlich stark eingebrochen.

Europa reagierte ähnlich: Der Index Stoxx 600 legte um 1,5 % zu, während einzelne Sektoren wie der Bergbau und die Öl- und Gasindustrie mit durchschnittlichen Zuwächsen von 3 bis 4 % am besten abschnitten. In Anbetracht der langfristigen Aussetzung der Schuldenobergrenze, die der Fiscal Responsibility Act von 2023 mit sich bringt, dürfte das günstige Umfeld für Aktien anhalten (vorausgesetzt, dass die Fed vor Jahresende von ihrer restriktiven Geldpolitik abrückt). Daher könnte jetzt ein guter Zeitpunkt für mittel- bis langfristig orientierte Anleger sein, verstärkt Aktien mit einem Abschlag zu kaufen.

Es geht um Öl, Leute

Wie wir bereits erwähnt haben, reagierten die Energie- und Rohstoffmärkte sogar noch positiver auf die Nachricht. Die Gründe für die größeren Kurssprünge in den Bereichen Bergbau sowie Öl und Gas sind jedoch recht kompliziert, und es ist nicht unbedingt gewährleistet, dass die Preise von Brent, WTI und Henry Hub in gleicher Weise reagieren werden. Eines ist jedoch klar: Abgesehen von dem allgemeinen Auftrieb, den die Rettung der US-Wirtschaft vor dem Zahlungsausfall für alle Sektoren mit sich bringt, ist die Aussicht auf eine noch stärkere angebotsseitige Inflation ein eigenständiger Wachstumsfaktor für diese Anlageklassen. Schließlich sind Energierohstoffe genau das: Rohstoffe. Wenn die Verschuldung der USA steigen kann, was nach der vorübergehenden Aufhebung dieser Obergrenze sicherlich der Fall sein wird, kann der Wert von Sachwerten wie Öl, Gas, Kohle und Mineralien nur steigen. Wir haben es also mit einer Art von Doppeleffekt zu tun, bei dem die garantierte weitere Abwertung des Fiat-Geldes die Preise dieser Rohstoffe in die Höhe treiben und die allgemein positive wirtschaftliche Stimmung im Zusammenhang mit der Abwendung eines Zahlungsausfalls diesen Effekt noch verstärken wird.

Die meisten Rohölsorten liegen derzeit deutlich über der entscheidenden Marke von 70 US-Dollar pro Barrel, wobei die Brent-Futures um 1,85 US-Dollar (oder 2,5 %) auf 76,13 US-Dollar pro Barrel und die US-amerikanische Rohölsorte WTI um 1,64 US-Dollar (oder 2,3 %) auf 71,74 US-Dollar pro Barrel gestiegen sind. Jetzt muss sich die OPEC+ nur noch auf eine neue Vereinbarung über Fördermengenkürzungen einigen, denn Saudi-Arabien ist unzufrieden mit der Tatsache, dass Russland das Angebot nicht wie auf dem letzten Treffen des Kartells vereinbart reduziert hat. Sollte es gelingen, eine Einigung zu erzielen, dann wäre es ratsam, mit weiteren Preissteigerungen beim Öl zu rechnen, vor allem jetzt, da das Problem der Schuldenobergrenze vom Tisch ist.

Auf der Jagd nach Gold

Auf dem Höhepunkt der Panik um die Schuldenobergrenze, als es wirklich so aussah, als würde es keine Einigung geben, gab es nur ein Instrument, das sich wie eine sichere Wette anfühlte. Gold bietet wie gewohnt Sicherheit und ein (noch) unschlagbares Potenzial zur Werterhaltung. Bedeutet die Verabschiedung des Gesetzes nun, dass die Goldanleger zu den Verlierern gehören werden? Nun, nicht wirklich. Ein Anstieg der US-Staatsverschuldung wird langfristig zu einem schwächeren US-Dollar führen. Und was bedeutet das für den auf US-Dollar lautenden Goldpreis? Sie haben es erraten: ein weiterer Anstieg steht bevor.

Während das gelbe Edelmetall nach der Ankündigung des Abkommens derzeit mehr oder weniger unverändert notiert (der Goldpreis verlor in den Tagen nach der Ankündigung sogar 0,1 %), ist dies eher eine reflexartige Reaktion auf die unmittelbare Aufwertung des US-Dollars aufgrund der Abwendung eines potenziell verheerenden Zahlungsausfalls. Längerfristig ist es schwer vorstellbar, dass der US-Dollar nicht an Wert verlieren wird, da unweigerlich mehr Geld gedruckt und die Geldmenge erhöht wird, was zu einer weiteren Abwertung führt. Auf jeden Fall sollte jeder ernsthafte Anleger eine gewisse Portion Gold besitzen, um sich gegen kurzfristige Volatilität abzusichern. In Anbetracht der oben genannten Faktoren und des sich abzeichnenden Superzyklus bei den Rohstoffen sind viele Analysten der Meinung, dass Gold bei den derzeitigen Preisen ein solider Kauf ist.

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