Thu, 02/06/2025 - 07:52
Com o burburinho em torno da queda das ações e criptomoedas após a tomada de posse de Donald Trump, outros ativos como o petróleo e gás natural passaram despercebidos pelos investidores durante as últimas semanas. O novo presidente lançou ameaças de forma indiscriminada, sugerindo tarifas entre 10% e 100% para vários países. Embora o foco esteja no seu potencial impacto sobre as ações de empresas americanas e chinesas, pouco foi dito acerca dos possíveis efeitos das tarifas sobre estes dois essenciais recursos industriais, precisamente quando a procura é mais elevada durante o pico do inverno. Os principais tipos de crude, como o Brent, WTI e Light Sweet, juntamente com o maior veículo de gás natural, o Henry Hub, permaneceram relativamente estáveis desde a sua ascensão estonteante de 2022.
No entanto, durante as últimas duas semanas, os gráficos do petróleo e gás natural apresentaram quedas médias de 5% e 15%, respetivamente, ponderando uma redução no nível de procura por influência de uma possível guerra comercial entre a China e os Estados Unidos. O catalisador para a queda dos preços foi a retaliação "olho por olho" da China com tarifas impostas sobre o GNL americano, aumentando a oferta disponível para satisfazer as necessidades da Europa, atualmente em fase de instabilidade geopolítica. A questão é: durante quanto tempo é que a guerra comercial continuará a asfixiar os preços, e que outros fatores podem afetar os mercados do petróleo e gás natural a curto e médio prazo?
São precisos dois para dançar o tango
As tarifas de Trump sobre a China não surpreenderam a maioria dos investidores. O atual presidente prometeu várias vezes "ser duro com a China" durante a sua campanha, portanto, a notícia de que seria imposta uma taxa adicional de 10% foi, digamos, mais suave do que era antecipado. No entanto, a resposta da China foi surpreendente. O governo chinês anunciou uma tarifa de 15% sobre o carvão e GNL proveniente dos EUA, incluindo uma taxa de 10% sobre o petróleo bruto, equipamento agrícola e um pequeno número de veículos pesados americanos. Esta reação indica que uma China mais forte e preparada está disposta a batalhar com Trump durante esta nova guerra comercial entre as duas nações.
No entanto, isto pode resultar em aumentos adicionais das próprias tarifas americanas, incentivando a China a seguir os seus passos. Isso significa que a procura pelo GNL americano continuará a ser afetada enquanto a segunda maior economia mundial, sem verdadeiros recursos próprios, recorre a outros países para satisfazer as suas necessidades industriais. Tudo depende da severidade de Trump perante as tarifas e de quem optar por ceder primeiro. Afinal, a China conta com fornecedores próximos de gás e petróleo bruto a preços relativamente baixos, mas se os produtos fabricados com esses recursos se tornarem demasiado dispendiosos para os consumidores num mercado tão importante como os EUA, a queda nas vendas anularia qualquer poupança obtida pela aquisição dos recursos.
Tudo tem um preço
Com tanta agitação no mundo, é fácil esquecer o estado do mercado durante o último ano. É importante salientar que mesmo com tarifas de 10%, aos seus preços atuais de $3,71 e $75,42, respetivamente, o Henry Hub e Brent permanecem ambos com preços bastante competitivos, o que pode atenuar a redução da procura e, no mínimo, tornar os custos mais competitivos para os consumidores europeus, ao ponto de começarem a favorecer o GNL americano em detrimento das alternativas do Médio Oriente. Na verdade, os preços do gás natural estão bastante baixos desde as suas máximas conquistadas no verão de 2022. Mesmo que o Henry Hub perca 50% do seu valor atual, permanecerá no seu intervalo médio de preços apresentado durante 2024.
Considerando que a época fria está a terminar na maioria dos países da Europa e nos EUA, podemos argumentar que o nível de procura do gás natural irá diminuir naturalmente e de forma acentuada, independentemente das novas tarifas. O petróleo apresenta um cenário mais preocupante antes do início do verão, mas o Brent continua a apresentar uma valorização de aproximadamente 20% desde março de 2024, e a economia não colapsou durante esse período. Isso significa que com tarifas de 10% adicionadas ao custo do Brent, WTI ou Light Sweet, o petróleo continua com um "desconto" de 9%, comparativamente ao mesmo período do ano anterior. Portanto, embora não seja a melhor altura para investir, ainda não existem motivos para vender as suas posições no mercado do petróleo por influência do pânico.
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