Fri, 07/19/2024 - 10:07
Met alle opwinding rond de Amerikaanse presidentsverkiezingen en de langverwachte monetaire beleidsverandering van de Fed, is het niet moeilijk om de op een na grootste economie ter wereld, China, te vergeten. Maar terwijl dit allemaal gaande was, heeft de Aziatische grootmacht geleidelijk geprobeerd om zijn eigen post-pandemische economische problemen op te lossen. Hoewel de inflatie relatief stabiel is gebleven vanwege het planeconomiemodel van het land, heeft China moeite om terug te keren naar het niveau van meer dan 6% bbp-groei in 2019. Volgens de laatste cijfers groeide de Chinese economie in Q2 2024 met 4,7%, een behoorlijke groei, maar minder dan de 5,1% die Reuters voorspelde en ook lager dan de 5,3% groei in Q1. De verkoopcijfers voor de detailhandel kwamen in juni ook lager uit dan verwacht, met een groei van 2% op jaarbasis tegenover een prognose van 3,3%. Hierdoor daalde de Hang Seng van Hongkong met 1,73%.
Het is echter niet allemaal kommer en kwel. China's grote technologieaandelen zijn nog steeds uitzonderlijk goed geprijsd en de fundamenten voor een herstel zijn nog steeds aanwezig. Bovendien vertoont de echte plaag van de Chinese economie – de kelderende vastgoedmarkt – tekenen van opleving in zowel de eerste- als tweedelijnssteden. Als de bbp-cijfers tegen het einde van het jaar kunnen worden verbeterd, kunnen de vooruitzichten zeer positief zijn. Maar wat betekent dit voor beleggers in aandelen en wat zullen de belangrijkste factoren zijn die Chinese activa in de rest van 2024 in beweging brengen?
Praten over waarde
Zelfs als we even afstand nemen van de belangrijkste economische indicatoren en de bredere context van de aandelenmarkt in China, is er één ding dat zeker in het oog springt van elke aandelenbelegger: de extreme waarde die momenteel beschikbaar is in de Chinese blue chip-aandelen. Zo is momenteel (18/07) de e-commerce- en cloud-computinggigant Alibaba verkrijgbaar tegen een vrijwel onweerstaanbare prijs van $77,04 – een achtjarig dieptepunt, wat een koers-winstverhouding van 17,8 weergeeft. En dan hebben we het nog niet eens over het zeer royale dividendrendement van 2,6%. In vergelijking daarmee is de huidige prijs van HK$ 370,40 voor WeChat-eigenaar Tencent slechts een vijfjarig dieptepunt, waarbij de koers-winstverhouding van 25 en het dividendrendement van 0,92% echter niet misstaan mogen worden in de context van groeiaandelen. Maar van alle bedrijven biedt Baidu de beste waarde. Met $91,09 staat de ADR op zijn laagste punt sinds 2013, waarbij de koers-winstverhouding slechts 12,19 aangeeft. En hoewel het altijd verstandig is om voorzichtig te zijn met waardeactiva, hebben we het hier over een aantal van de grootste en meest succesvolle techbedrijven in de op één na grootste economie ter wereld. Nu de tegenwind van de strengere regelgeving en antitrustwetgeving van de CCP begint af te nemen en deze Chinese krachtpatsers hun positie op de opkomende wereldmarkten in zowel Zuidoost-Azië als Afrika aan het verstevigen zijn, zouden we binnenkort weleens in een groeicyclus terecht kunnen komen. De FTSE China A50 Index staat momenteel dan ook op 12.302,80 – een daling van 40% ten opzichte van zijn recordhoogte in 2021. Dit is aanzienlijk meer dan de gemiddelde dalende crash van -33,38% en meer dan het dubbele van de gemiddelde crashduur van 1,4 jaar, wat betekent dat we achterlopen op een bull-cyclus.
Is de macro-economie dom?
Naast de hierboven genoemde marktomstandigheden spelen er ook bredere macro-economische factoren op de Chinese aandelenmarkt. Iedereen die China volgt, herinnert zich vast nog wel de vastgoedmarktcrisis van 2021 die werd veroorzaakt door het faillissement van de Evergrande Bank. Het werd “China's 2008” genoemd en het resultaat was verwoestend voor zowel de gewone beleggers als de kapitaalmarkten van het land. Het was begrijpelijk dat mensen bang waren om wat voor belegging dan ook te doen na zulke onverwachte verliezen in een traditioneel “waterdichte” activaklasse, waardoor risicovolle instrumenten zoals bedrijfsaandelen voor velen absoluut niet in aanmerking kwamen. De laatste gegevens van het Nationaal Bureau voor de Statistiek wijzen echter op een beginnend herstel in de eerste- en tweedelijnssteden, waarbij de verkooptransacties met 3,6% zijn gestegen ten opzichte van april. Ondertussen blijkt uit cijfers van de Global Times dat bijna 60 procent van de top 100 ontwikkelaars hun huizenverkoop in juni van maand op maand zagen stijgen. Het is geen toeval dat de laatste recordhoogte van de A50 Index in 2021 was, waardoor het redelijk is om te suggereren dat zodra de huizenprijzen herstellen, we waarschijnlijk een instroom zullen waarnemen van nieuw vrijgemaakt kapitaal in risicovollere activa zoals aandelen. En ondanks de recente misser in het bbp, verwacht men nog steeds dat de groei dit jaar tussen de 0,1 en 0,3 procentpunt zal verbeteren, waarbij de mediaan van de bbp-groeiprognose inmiddels is opgelopen tot 4,9%. Als deze verwachtingen uitkomen, zal dit alleen maar meer buitenlandse investeringen bevorderen, die zullen worden ondersteund door de goede waarde die momenteel beschikbaar is in Chinese aandelen. Tot slot zal het beleid van de CCP waarschijnlijk ook de binnenlandse interesse in lokale aandelen aanwakkeren, gelet op de actieve aandelenaankopen door de overheid op het Chinese vasteland.
Handel in wereldwijde aandelen- en meer CFD's bij Libertex
Libertex biedt CFD's op een breed scala aan onderliggende activa, met activaklassen die variëren van grondstoffen, metalen en Forex tot ETF's, opties en uiteraard aandelen. Op het Libertex-platform kunt u long- of short-posities in aandelen-CFD's openen. Naast de belangrijkste Westerse indexen, zoals de S&P 500, EURO STOXX 50 en de Nasdaq, biedt Libertex ook CFD's op twee op China gerichte indexen, namelijk de A50 en de Hang Seng, evenals individuele Chinese aandelen zoals Tencent Holdings, Baidu en Alibaba. Voor meer informatie of om u aan te melden voor een account, gaat u vandaag nog naar www.libertex.com/signup
