Fri, 02/03/2023 - 15:48
Het was nog niet zo lang geleden dat het leek alsof de inflatie een op hol geslagen goederentrein was, die de koopkracht van de wereld nog jarenlang met vernietiging bedreigde. Maar dankzij een agressief optreden van de centrale banken over de hele wereld, ziet het ernaar uit dat het prijsdrukmonster weer onder controle is. In iets meer dan 12 maanden tijd, heeft de Amerikaanse Federal Reserve haar effectieve rentevoet met meer dan 400 basispunten (bps) verhoogd tot niveaus die niet meer voorkwamen sinds 2007. Ondertussen heeft de ECB van de eurozone haar eigen kredietrente verhoogd met 250 bps, terwijl de Bank of England heeft gekozen voor een verhoging van 300 bps in dezelfde periode.
De rente verhogen om de inflatie te bestrijden is een klassiek scenario van de centrale banken, dat vrijwel even oud is als de tijd. De onderliggende logica is dat naarmate de kosten van het lenen van geld stijgen, de waarde van het bestaande geld stabiliseert. Dit is in theorie geweldig, maar in een wereld met een buitensporige schuldenlast als die van vandaag, vormt het ook een aanzienlijk risico voor de economie in het algemeen. De schuldenlast van bedrijven en de gewone burger wordt immers verergerd door de extra rentebetalingen. Voorlopig lijkt de strategie naar tevredenheid te werken, maar wat zullen de gevolgen zijn van deze aanhoudende stijgingscyclus voor de toch al gespannen mondiale valutamarkten?
De Fed is klaar met de inflatie
Er is geen twijfel mogelijk: de Amerikaanse Federal Reserve heeft de prijsdruk het hardst aangepakt en is ongetwijfeld de meest hawkish van de drie grote centrale banken geweest. Dit was grotendeels te danken aan het feit dat het meer speelruimte had, aangezien het al de hoogste rentevoeten in de westerse wereld hanteerde nog voordat de hyperinflatie van 2021-2022 begon. Bovendien heeft ze het voorrecht gehad van energiezekerheid in een bijzonder moeilijke tijd voor Europa. Aangezien energie wordt gebruikt om vrijwel alles te produceren, hadden de vijf- tot tienvoudige stijgingen van de energieprijzen een veel sterker effect op de consumentenprijsindex van de EU dan op die van de VS.
In ieder geval voldeed de Amerikaanse toezichthouder gisteren (1 februari 2023) aan de verwachtingen van de analisten, toen de rente met nog eens 25 basispunten werd verhoogd tot 4,75-5%. En hoewel Fed-voorzitter Jerome Powell opmerkte dat het verstrakkende monetaire beleid effectief was geweest in het verminderen van de prijsdruk, verklaarde hij ook dat de inflatie "te hoog blijft", waarbij hij beloofde "op de ingeslagen weg te blijven tot de klus geklaard is". Het effect hiervan was een stijging van de rente op de Amerikaanse staatsobligaties, waarbij de 10-jarige T-bill 13 basispunten daalde tot het laagste punt in vier maanden van 3,4%. Ondertussen bleef de dollar vrij vlak, omdat deze renteverhoging al min of meer volledig was inberekend.
Lagarde terug op het goede spoor
De Europese toezichthouder heeft kritiek gekregen vanwege een te afwachtend monetair beleid, aangezien de EU in de afgelopen maanden met een zware inflatie is geconfronteerd en nog steeds 100-200 basispunten achterloopt op haar tegenhangers in de VS en Groot-Brittannië. Dit is het gevolg van de combinatie van een lager uitgangspunt na jaren van nultarieven en een uitgesproken voorkeur voor de gewone debiteuren. Toch kwam de ECB haar belofte na om de rente nog eens met 50 basispunten te verhogen, waardoor het totale tarief op 2,5% zou uitkomen. ECB-president Christine Lagarde is zelfs zo ver gegaan dat zij heeft toegezegd "ten minste nog één" renteverhoging door te voeren voor het einde van het jaar, hetgeen de EU-haviken zeker enige geruststelling zal bieden.
Dit geeft ons ook enig inzicht in de doelstellingen van de toezichthouder voor de eurozone met betrekking tot het "eindtarief", dat volgens Lagarde aanvankelijk 3,5-3,75% bedroeg. De Raad van bestuur van de ECB bevestigde ook dat de APP-portefeuille vanaf begin maart tot eind juni 2023 met gemiddeld €15 miljard per maand zal afnemen, in overeenstemming met de beweringen van december. Na de aankondiging is de euro licht gedaald, waaruit blijkt dat sommige marktdeelnemers er enigszins aan twijfelen of dit op middellange termijn haalbaar is.
De BoE zet het beleid voort
Sinds de Brexit heeft Groot-Brittannië zich zeker meer laten leiden door het monetaire beleid van zijn trans-Atlantische neef dan dat van zijn Europese buur. Het zou echter nalatig zijn te negeren dat de BoE de eerste grote centrale bank was die de post-pandemische verschuiving naar een aanscherping inzette. Vanaf dat moment heeft het VK echter de Fed ingehaald om de renteverhogingen met 50-75 basispunten van de Amerikaanse regelgever te evenaren. Zoals de analisten hadden voorspeld, was februari niet anders toen de Britse regelgever aankondigde dat hij zijn kredietrente had verhoogd met 25 basispunten, in lijn met die van Powell aan de andere kant van de oceaan. Veel analisten en economen zullen echter op de uitkijk staan naar signalen dat deze tiende opeenvolgende renteverhoging een van de laatste van de BoE zal zijn.
Een storende factor voor het VK is de relatief hogere inflatie in vergelijking met de VS en de EU. De inflatie blijft boven de 10% op het eiland, wat aanzet tot een agressiever hawkish optreden dan in landen waar de prijsdruk al tot enkelvoudige cijfers is teruggebracht. Voorlopig blijft het pond stabiel, omdat dit besluit al grotendeels in de wisselkoersen is verwerkt.
De toekomst voor forex
Het afgelopen jaar was een ongewoon volatiele periode voor de valutamarkten. Het toppunt hiervan was ongetwijfeld de historische EUR/USD-pariteit, toen de Amerikaanse dollar even meer waard was dan de euro. Gelukkig heeft een gezond beleid van de centrale banken aan beide kanten van de oceaan de Fibre teruggebracht naar een meer vertrouwd (en stabiel) terrein. Naarmate het geopolitieke en algemene economische klimaat rustiger wordt, mogen wij verwachten dat de asymmetrische vraag naar USD zal verdwijnen, waardoor de andere majors zich kunnen herstellen.
Nadat de Europese eenheidsmunt in september 2022 een 20-jarig dieptepunt bereikte, boekte de munt een vierde opeenvolgende maandelijkse winst, aangezien de energieprijzen terugkeren naar een houdbaarder niveau en de ECB vasthoudt aan een hawkish beleid. De EUR/USD staat momenteel op 1,10 en zijn gebrek aan beweging op en rond deze belangrijke koersbepalingen is een bewijs van de vooruitzichten op de lange termijn. De Cable daarentegen bewoog lichtjes nadat Powellcommentaren gaf in de nasleep van de vergadering op woensdag, 1 februari 2023, maar hij viel de dag daarna snel terug naar 1,23, het niveau van voor de vergadering . Nu alle belangrijke centrale banken van de wereld op één lijn lijken te zitten, kunnen we een periode van meer kenmerkende stabiliteit op de forexmarkt verwachten.
Handel met Libertex
Libertex heeft veel ervaring met het verbinden van handelaren met de markt. Met meer dan 51 CFD-valutaparen, inclusief de twee belangrijkste majors — EUR/USD en GBP/USD — vindt u gegarandeerd een valutapaar naar uw wens. En omdat Libertex zowel long- als shortposities aanbiedt, kunt u zelf bepalen welke richting de markt volgens u uitgaat. Test zelf ons meermaals bekroonde platform door een bezoek te brengen aan www.libertex.com
Risicowaarschuwing: CFD's zijn complexe instrumenten en gaan gepaard met een hoog risico om snel geld te verliezen vanwege de hefboomwerking. 89,1% van de accounts van particuliere beleggers verliest geld bij het handelen in CFD's bij deze aanbieder. Krappe spreads zijn van toepassing. Controleer onze spreads op het platform. U moet overwegen of u begrijpt hoe CFD's werken en of u zich het hoge risico kunt veroorloven om uw geld te verliezen.
