Dit jaar is de ontwikkeling van de goudprijs allesbehalve voorspelbaar geweest, maar de afgelopen twee weken heeft die paradox een geheel nieuw niveau bereikt. Na de ondertekening van het memorandum van overeenstemming tussen de VS en Iran op 17 juni, kon de goudprijs zich kortstondig stabiliseren en herstellen tot $4.166. De opluchting bleek echter van korte duur. De verklaring van Trump tijdens de NAVO-top in Ankara afgelopen week dat het staakt-het-vuren “voorbij” en een “tijdverspilling” was, precies op het moment dat Amerikaanse troepen nieuwe aanvallen op Iran uitvoerden en Teheran wraak nam door 85 Amerikaanse militaire locaties in de Perzische Golf aan te vallen, zorgde ervoor dat de olieprijs met meer dan 5% omhoogschoot, de inflatievrees opnieuw aanwakkerde en de goudprijs scherp daalde naar ongeveer $4.055 op het laagste punt van de dag op 8 juli. Tot op heden noteert spotgoud $4.075, zo’n 27% onder het hoogste punt ooit van $5.597 dat op 29 januari werd bereikt, waarbij het nog steeds op zoek is naar een bodem te midden van een van de meest verwarrende macro-economische omstandigheden die de markt in jaren heeft meegemaakt. Zilver deed het nauwelijks beter: alleen al op woensdag daalde de koers met 4,5% tot $57,33, aangezien dezelfde factoren die druk uitoefenen op goud ook de vooruitzichten voor de industriële vraag naar het witte metaal onder druk zetten.
De grootste ironie van het goudverhaal van 2026 is dat we alle klassieke factoren hebben gezien die een aanhoudende stijging zouden kunnen veroorzaken, waaronder oorlog, pieken in de energieprijzen, inflatie en onzekerheid rond de dollar. En toch reageert het edelmetaal niet zoals op basis van historische precedenten te verwachten zou zijn. Om te begrijpen waarom dit zo is, moeten we kijken naar de twee krachten die momenteel in tegengestelde richtingen op goud inwerken: het macro-economische renteklimaat en het structurele vraagbeeld dat ten grondslag ligt aan de markt.
Geopolitiek als inflatierisico, niet als katalysator voor veilige havens
Het mechanisme waardoor geopolitieke escalatie de goudprijs juist schaadt in plaats van ten goede komt, is een bepalend thema van 2026 geworden en verdient nader onderzoek. Wanneer Iraanse aanvallen de olieprijzen doen stijgen, zoals deze week opnieuw het geval was, waarbij de prijs van ruwe olie weer boven de $90 uitkwam, is de onmiddellijke reactie van de markt niet om een vlucht naar veilige havens in te prijzen. In plaats daarvan lijkt de markt rekening te houden met een hogere inflatie en daarmee een agressiever beleid van de Federal Reserve. De stijging van de olieprijzen heeft daarmee de zorgen over inflatie opnieuw aangewakkerd; uit de CME FedWatch Tool blijkt dat de kans op een renteverhoging door de Fed in september is gestegen van 58% naar 68% in slechts één handelsdag naar aanleiding van Trumps opmerkingen over het staakt-het-vuren in Ankara. Bovendien zijn de rendementen op 10-jarige Amerikaanse staatsobligaties hoog gebleven; de benchmark schommelt rond de 4,57%, wat dicht bij het hoogste niveau sinds eind mei ligt. Uit de notulen van de Fed-vergadering van juni, die woensdag werden gepubliceerd, bleek dat slechts enkele beleidsmakers voorstander waren van een directe renteverhoging, hoewel het comité zijn toenemende bezorgdheid over de inflatie uitsprak, wat een typisch dubbelzinnig signaal is van een Fed die onder leiding van de nieuwe voorzitter Kevin Warsh bewust afstand heeft genomen van toekomstgerichte prognoses.
De Bank of America heeft deze week in een rapport haar gemiddelde goudprijsvoorspelling voor 2026 met 14% verlaagd naar $4.360, vanwege het meer havikistische beleid van de Fed, hoewel zij volhoudt dat de $5.000 binnen bereik blijft zodra de verkrappingscyclus ten einde loopt. Goldman Sachs blijft ondertussen bij zijn doelstelling van $4.900 voor het einde van het jaar. De rode draad die door beide prognoses loopt, is dat de koersontwikkeling van goud op korte termijn afhangt van een Federal Reserve die zich in een bijna onmogelijke positie bevindt. Juist die geopolitieke gebeurtenissen die volgens de klassieke theorie beleggers naar goud zouden moeten drijven, wakkeren tegelijkertijd de inflatoire dynamiek aan die de belangrijkste tegenwind voor het edelmetaal is geworden. Zolang er geen sprake is van een daadwerkelijk staakt-het-vuren, een door de vraag veroorzaakte ineenstorting van de olieprijs of een onverwachte daling van de inflatie, zal goud waarschijnlijk onder druk blijven staan vanuit macro-economisch oogpunt.
Centrale banken kopen bij dalingen, waarna ze nog meer kopen
Maar als we verder vooruitkijken, geeft het pessimistische macro-economische beeld slechts de helft van het verhaal weer, en misschien zelfs wel de minder belangrijke helft. De People's Bank of China heeft in juni 2026 14,93 ton goud aangekocht, de grootste aankoop in één maand sinds 2023, waarmee de aankoopreeks is verlengd tot 20 opeenvolgende maanden, wat de langste aankoopreeks is sinds ten minste 2015. Het is opvallend dat deze toename in de aankopen plaatsvond terwijl goud rond de dieptepunten handelde van zijn ergste kwartaaldaling in dertien jaar. Het goud van China maakt momenteel slechts ongeveer 8,8 % uit van de totale deviezenreserves van het land, terwijl het wereldwijde gemiddelde onder centrale banken 27 % bedraagt. Deze kloof is, zoals een analist het uitdrukte, “een structureel project dat zich over tientallen jaren uitstrekt, ongeacht wat de Fed besluit.” Polen staat op jaarbasis aan kop onder de centrale banken met een aankoop van 64 ton tot dusver in mei.
Ondertussen heeft Oezbekistan 41 ton toegevoegd, waardoor het land op basis van de beschikbare gegevens de op één na grootste afnemer is geworden. Uit een in juni gepubliceerd onderzoek van de World Gold Council bleek dat 89% van de centrale banken wereldwijd verwacht dat de officiële goudreserves de komende 12 maanden zullen stijgen, terwijl een recordaantal van 45% van plan is de eigen goudvoorraad uit te breiden, waarbij bezorgdheid over handelsconflicten en de-dollarisering als belangrijkste drijfveren worden genoemd. Sinds 2022 hebben centrale banken gemiddeld ongeveer 1.000 ton goud per jaar aangekocht, wat een verdubbeling is ten opzichte van het tempo van het voorgaande decennium. Dit is het fundament waarop goud rust, en het is nog even stevig als altijd. Voor beleggers betekent dit dat de huidige correctie, hoewel deze behoorlijk pijnlijk is, plaatsvindt tegen de achtergrond van een niet-aflatende, prijsongevoelige institutionele vraag van ’s werelds meest ervaren reservebeheerders, die niet kopen op basis van hoe goud zich dit kwartaal zal ontwikkelen, maar op basis van wat het de komende dertig jaar zal vertegenwoordigen. Voor beleggers met een vergelijkbare beleggingshorizon, of die gewoonweg willen inspelen op de uiteindelijke ommekeer in de rentecyclus, zou de huidige koersbandbreedte tussen de $4.000 en $4.400 misschien wel eens een van de meest aantrekkelijke instapmomenten in de recente geschiedenis van het edelmetaal kunnen blijken te zijn.
Handel in CFD's op goud, zilver en meer bij Libertex
Bij Libertex kunt u handelen in CFD's op een breed scala aan onderliggende activa, van aandelen, ETF's en indexen tot crypto, forex en grondstoffen. Naast goud (XAU/USD) en zilver (XAG/USD), biedt Libertex CFD's op een breed scala aan andere edelmetalen en instrumenten. Voor meer informatie of om een live handelsaccount te openen, gaat u vandaag nog naar www.libertex.com/signup.
