Het was een bijzonder jaar voor edelmetalen! Alleen al in 2025 is goud met maar liefst 67,3% gestegen. Ondertussen heeft zilver alle records en verwachtingen verbroken met een stijging van maar liefst 129,86%. Dit soort winsten zouden indrukwekkend zijn voor groeiaandelen, maar voor grondstoffen zijn ze vrijwel ongekend. Op 18 december stond goud op $4.329,11 per troy ounce, een stijging van bijna 7% op de maandgrafiek. Zilver heeft daarentegen deze maand verschillende belangrijke psychologische niveaus overschreden en is gestegen tot $66,40, een stijging van meer dan 30% in slechts 30 dagen tijd! Nadat goud in 2024 met bijna 30% was gestegen, wat op zich al een prestatie was, hebben velen de afgelopen 12 maanden gewacht op een correctie die maar niet komt, aangezien edelmetalen steeds hogere pieken blijven bereiken.
De redenen achter de epische stijging van goud en zilver zijn talrijk en divers, maar lijken samen te werken om de prijzen nog verder omhoog te stuwen dan het totaal van hun afzonderlijke componenten zou doen vermoeden. De zwakkere dollar wordt benadrukt door lagere rendementen op T-notes, die op hun beurt worden versterkt door hardnekkige inflatie en een soepel beleid van de centrale bank. Voeg daar nog de aanhoudende vraag naar fysiek goud door centrale banken aan toe, die op zoek zijn naar een alternatief voor de kwakkelende dollar, en het plaatje begint compleet te worden. De vraag blijft echter: hebben edelmetalen inmiddels hun hoogtepunt bereikt of is er nog ruimte voor groei in 2026?
De regulering van de markt
De broodnodige omschakeling naar een soepeler monetair beleid door de Fed heeft, zoals te verwachten was, bijgedragen aan de ondersteuning van edelmetalen door renderende activa in vergelijking minder aantrekkelijk te maken. De Amerikaanse toezichthouder heeft nu drie renteverlagingen doorgevoerd, waarvan de meest recente tijdens de vergadering van 9-10 december, toen de rentevoet werd verlaagd naar 350 basispunten, het laagste niveau in meer dan drie jaar. Dit soepele beleid heeft de opportuniteitskosten van niet-renderende activa zoals goud en zilver aanzienlijk verlaagd, waardoor er een enorme kapitaalstroom naar edelmetalen op gang is gekomen. De benchmarkrente op 10-jarige staatsobligaties bedraagt momenteel 4,151%, waarbij de rente op 2-jarige en 30-jarige obligaties respectievelijk 3,485% en 4,819% bedraagt. En als we rekening houden met de verzwakkende dollar, zijn de reële rendementen nog lager en, misschien nog belangrijker, onzeker.
Volgens Ray Youssef van NoOnes “blijkt uit de stijging van de goudprijs van ongeveer $4.200 vóór de aankondiging van 25 basispunten door de Fed naar $4.326, dat slim kapitaal zich indekt tegen onduidelijkheid over het beleid.” De markten prijzen momenteel een kans van 73,6% in op een pauze tijdens de vergadering in januari, hoewel uit toespraken van Fed-voorzitter Stephen Miran en John Williams, president van de Fed van New York op maandag (15 december) bleek dat de Amerikaanse economie “het tij aan het keren is”, althans wat de inflatie betreft. Miran verwierp de officiële inflatiecijfers en verzekerde ons dat de ‘onderliggende’ inflatie onder de 2,3% ligt, niet ver van de doelstelling van 2% van de Fed. Volgens hem is het officiële inflatiecijfer van 2,8% te wijten aan de inflatie op de huizenmarkt en de manier waarop statistici financiële advieskosten meten wanneer de aandelenmarkt stijgt. Williams stelde ondertussen dat de inflatie volgend jaar zou dalen tot net onder de 2,5% en tegen 2027 zou dalen tot de doelstelling van 2% van de Federal Reserve. Naast het actief verlagen van de rente, koopt de centrale bank tegelijkertijd maandelijks voor $40 miljard aan obligaties, waardoor het financiële systeem van extra liquiditeit wordt voorzien en de dollar verder onder druk komt te staan. Dit zou ook de aanhoudende bullcyclus van goud en zilver moeten ondersteunen.
In bulk kopen
Een andere belangrijke factor die heeft bijgedragen aan het succesvolle jaar 2025 voor goud, is het inkopen door centrale banken, een trend die voorlopig nog niet lijkt af te nemen. Volgens het WGC kochten centrale banken wereldwijd tussen januari en september 2025 634 ton goud, waarbij Morgan Stanley voorspelt dat het totaal voor 2025 uiteindelijk dichter bij de 950 ton zal liggen. Dit is een direct gevolg van de zwakte van de dollar en de toenemende onzekerheid over de veiligheid van in dollar luidende activa in het geval dat een land de VS tegen zich in het harnas jaagt. Voor het vijfde jaar op rij zou de diversificatie van de reserves van centrale banken, die zich steeds minder richten op in dollar luidende activa, in 2026 een sterke ondersteuning voor goud moeten vormen, aangezien toezichthouders doorgaans kopen wanneer de posities van beleggers onder druk staan, geld roteert en de prijzen dalen. En zelfs als goud op korte termijn een correctie ondergaat, “wordt het prijsniveau veel hoger ondersteund dan waar u begon, vanwege de vraag van centrale banken”, aldus Gregory Shearer, Head of Base and Precious Metals Strategy bij JP Morgan.
Ondanks de stijging van goud met meer dan 60% op jaarbasis, blijft het sentiment onder institutionele beleggers echter onverklaarbaar gematigd. De Kobeissi Letter publiceerde onlangs enquêtegegevens van de Bank of America waarin werd uitgelegd dat “professionele beleggers goud tot op zekere hoogte kunnen negeren”, omdat bleek dat “slechts 5% van de wereldwijde fondsbeheerders gelooft dat de goudprijs tegen het einde van 2026 boven de $5.000 zal uitkomen”.
Uit de uitslag van de enquête blijkt dat 34% van de respondenten verwacht dat de goudprijs onder de $4.000 zal dalen, terwijl 26% een prijs tussen de $3.500 en $4.000 verwacht. Verrassend genoeg bleek ook dat 39% van de professionele beleggers helemaal geen goud aanhoudt. Daar staat tegenover dat Morgan Stanley de goudprijs medio 2026 op $4.500 per ounce voorspelt, terwijl JP Morgan voor Q2 een gemiddelde prijs van meer dan $4.600 verwacht en voor Q4 zelfs meer dan $5.000. De meer uitgebreide gegevens van de BoA-enquête suggereren echter dat er nog steeds een groot ongerealiseerd potentieel aan bulkvraag vanuit beleggingsfondsen bestaat, wat de prijzen in 2026 omhoog zou kunnen duwen als zij edelmetalen aan hun portfolio's gaan toevoegen.
Handel in CFD's op goud en meer bij Libertex
Bij Libertex kunt u handelen in CFD's op een breed scala aan activa, van aandelen, ETF's en indexen tot cryptovaluta, opties en uiteraard grondstoffen. Naast goud (XAU/USD) en zilver (XAG/USD), biedt Libertex ook CFD's aan op een breed scala aan andere grondstoffen. Bij Libertex hebt u de mogelijkheid om zowel long- als short-posities te openen, wat betekent dat u in alle situaties kunt handelen. Ga vandaag nog naar www.libertex.com/signup voor meer informatie of om een eigen live handelsaccount te maken!
