China glijdt verder af in een deflatie en het Westen haalt opgelucht adem

Velen hebben voorspeld dat de volgende eeuw aan China zal toebehoren en het verhaal van een rijzende ster in het Oosten is sinds de millenniumwisseling steeds sterker geworden. Dit is echter nog geen realiteit. Sinds 1978 heeft China een gemiddelde jaarlijkse bbp-groei van 9% en 800 miljoen mensen uit de armoede gehaald. De pandemie en in het bijzonder het nul-COVID-beleid van de CCCP hebben echter begrijpelijkerwijs wat roet in het eten gegooid. In 2020 daalde de Chinese bbp-groei tot slechts 2%, aangezien de internationale handel opdroogde door de wereldwijde stillegging. Maar toen schoot het omhoog tot boven de 8%, nadat de westerse economieën weer opengingen, waarna het meteen weer terugviel naar 2%, als reactie op de draconische stedelijke lockdowns van de partij in heel 2022.

En nu, na een periode van intense wereldwijde inflatie, gebeurt er iets vreemds en verontrustends in China: de prijzen zijn daadwerkelijk aan het dalen. Dat klopt. Na het rapport over de consumentenprijsindex van november dat een daling van 0,5% j-o-j liet zien, heeft China officieel te maken met deflatie. Aan de oppervlakte lijkt het misschien een goede zaak, maar ongecontroleerde deflatie is eigenlijk de ergste vorm van prijsdruk, omdat het mensen ertoe aanzet hun consumptie uit te stellen in afwachting van lagere prijzen. Wat zullen de gevolgen hiervan zijn voor de prijzen van instrumenten in China en de rest van de wereld?

Het zat er al lang aan te komen…

De economische problemen van China zijn niet ontstaan in een vacuüm en waren ook niet geheel onvoorspelbaar. Naast de effecten van nul-COVID, hebben ook de langdurig dalende vastgoedmarkt, de jeugdwerkloosheid en het harde optreden van de overheid tegen de technologische sector een rol gespeeld. Deze factoren werden vervolgens nog verergerd door een versnelde uitstroom van buitenlands kapitaal na de pandemie en een gespannen relatie met de VS over Taiwan. Het effect op Chinese tech-aandelen was bijna catastrofaal. Om een voorbeeld te geven: Tencent en Baidu hebben beide bijna 50% verloren sinds eind 2021. Ondertussen is de wereldwijde bekendheid Alibaba in dezelfde periode met ongeveer 65% gekelderd. En nu de prijzen in deze belangrijke sectoren aanzienlijk dalen, is het begrijpelijk dat consumenten waar mogelijk aankopen vermijden, wat deze consumentgerichte apps alleen maar verder zal schaden.

Zelfs internationale brandstofbronnen zoals olie en gas zijn aanzienlijk gedaald ten opzichte van vorig jaar, en toch lukt het de Chinese industrie niet om hier optimaal van te profiteren door de zwakkere binnenlandse en internationale vraag. De druk op Peking om doortastend op te treden, neemt toe. Daarom zullen alle ogen gericht zijn op de aankomende bijeenkomsten van het Politbureau en de Central Economic Work Conference (CEWC) van deze maand ter bevestiging van de belofte van PBC-gouverneur Pan Gongsheng voor een meer "tegemoetkomend" monetair beleid gericht op het stimuleren van de binnenlandse vraag en het uitbannen van de deflatie. Als de verwachte CCCP-steun er komt, kunnen we in 2024 een hervatting van de groei van deze meerjarig lage Chinese aandelen verwachten.

Winnaars en verliezers

Het is geen geheim dat het Westen de laatste tijd economisch zwaar heeft geleden, maar hier is het bijna een spiegelbeeld van China. De inflatie is uit de hand gelopen en ligt nog steeds aanzienlijk boven de doelstelling in zowel de VS als de EU, waarbij de brandstoftekorten in verband met de geopolitieke instabiliteit in Oost-Europa zowel de industrie als de gewone consument hebben gestraft. Als gevolg daarvan is de EURO STOXX 50-index vrij stagnerend geweest, met een stijging van nauwelijks 5% in de afgelopen twee jaar. Tot een paar weken geleden was er zelfs sprake van een daling, waarbij een winst van ruim 10% werd behaald in iets meer dan een maand. Deze beweging wordt bijna één-op-één weerspiegeld door de S&P 500.

Er wordt aangenomen dat deze plotselinge opleving kan worden toegeschreven aan het feit dat China zijn neerwaartse prijsdruk effectief "exporteert" naar het Westen. Het is inderdaad zo dat China 20% van alle invoer van Europa vertegenwoordigt in een handelsrelatie die $2,5 miljard per dag waard is. In een commentaar dat later werd overgenomen door een analist van Société Générale, Albert Edwards, schreef Thierry Wizman van Macquarie: "Hoe langer China er niet in slaagt om te laten zien dat het zich kan herstellen, hoe waarschijnlijker het wordt dat de inflatieverwachtingen in het Westen zullen dalen, omdat de vrees dat China zijn deflatie via de internationale handel naar de rest van de wereld kan exporteren, terrein zal winnen."

Als deze trend doorzet, zouden we een organische normalisatie van de inflatie in de VS en de EU kunnen waarnemen, wat ertoe zou leiden dat centrale banken hun monetaire beleid eindelijk normaliseren en in 2024 misschien zelfs een liberaler standpunt innemen. Dit zou natuurlijk geweldig nieuws zijn voor aandelen in het hele Westen. 

Handel in wereldwijde CFD-aandelen bij Libertex

Libertex biedt CFD's in verschillende onderliggende activaklassen, van grondstoffen, forex en crypto tot ETF's, indexen en natuurlijk aandelen. Naast belangrijke westerse indexen, zoals de S&P 500, EURO STOXX 50 en de Nasdaq, biedt Libertex ook belangrijke Chinese indexen, zoals de A50 en de Hang Seng, evenals individuele aandelen zoals Tencent Holdings, Baidu en Alibaba. Voor meer informatie of om een live handelsaccount aan te maken, gaat u naar www.libertex.com/signup