Het was een bewogen week op Wall Street, maar deze keer heeft die uitdrukking een bijna uitsluitend positieve bijklank. Na een zomerdip van twee maanden, waarin de S&P 500 met bijna 5% daalde ten opzichte van zijn hoogtepunt van begin juni als gevolg van een combinatie van inflatievrees in verband met de oorlog in Iran en de agressieve retoriek van de Fed, hebben de bulls nu definitief de touwtjes in handen. De S&P 500 steeg op dinsdag 4 augustus met 1,79% en sloot af op 7.737, waarmee hij voor het eerst in twee maanden een nieuw record bereikte. Ondertussen schoot de Dow Jones Industrial Average met meer dan 900 punten omhoog en sloot voor het eerst in zijn geschiedenis boven de 54.000. Op vrijdag had de S&P die stijging verder uitgebouwd en sloot de index af op een nieuw record van 7.756, terwijl de Nasdaq Composite 1,29% steeg en uitkwam op 26.690. Het herstel werd breed gedragen, verliep snel en werd, en dat is cruciaal, ondersteund door een samenloop van positieve factoren die op geen beter moment hadden kunnen komen: uitstekende bedrijfsresultaten, dalende olieprijzen dankzij diplomatieke inspanningen rond de Straat van Hormuz, en een verbazingwekkend positief werkgelegenheidsrapport over juli dat precies op het juiste moment verscheen. Of de goede tijden zullen aanhouden, is echter een wat ingewikkeldere vraag.
Het nieuws van deze week stond in het teken van twee thema’s, die samen een volledig beeld schetsen van de situatie van de Amerikaanse aandelen aan het begin van de tweede helft van augustus: de opmerkelijke weerbaarheid van de bedrijfscijfers en de voortdurende, onopgeloste strijd tussen de inflatie en de Federal Reserve. In dit artikel zullen we beide aspecten onder de loep nemen, waarbij we proberen te bepalen waar de markten op middellange termijn mogelijk naartoe kunnen bewegen.
De mogelijke resultatenmotor
De bedrijfscijfers zijn, in vrijwel alle opzichten, uitzonderlijk geweest. Per 31 juli overtrof 86% van de S&P 500-bedrijven die hun resultaten hadden bekendgemaakt de verwachtingen voor de winst per aandeel, wat ruim boven het historische gemiddelde ligt. Volgens FactSet ligt het samengestelde winstgroeipercentage zelfs op koers voor het hoogste niveau in vijf jaar. Volgens LSEG had op vrijdag 7 augustus 85,1% van de 436 S&P 500-bedrijven die hun resultaten hadden bekendgemaakt, de verwachtingen van analisten overtroffen; dit staat in contrast met een langetermijngemiddelde van slechts 68% sinds 1994. Maar ondanks alle positieve nieuwsberichten, heeft het resultatenseizoen van deze week ook op indringende wijze laten zien hoe meedogenloos de markt is geworden tegenover bedrijven die niet aan de verwachtingen voldoen. SpaceX daalde met 13% na de publicatie van zijn eerste financiële resultaten als beursgenoteerd bedrijf, omdat zorgen over de uitgaven voor kunstmatige intelligentie de boven verwachting presterende resultaten in Q2 overschaduwden. Dit was een veelzeggende reactie, die de veranderende stemming op de markt ten aanzien van de investeringscyclus op het gebied van AI perfect weergeeft. AppLovin daalde met bijna 20% na gemengde kwartaalcijfers, Western Digital verloor 13% na een teleurstellende prognose voor het eerste kwartaal en Salesforce daalde met 3% na de aankondiging van een herschikking in het management, terwijl SanDisk met meer dan 6% daalde door tegenvallende resultaten.
Een andere opvallende trend van deze week was de voortdurende verbreding van de markt buiten de Magnificent 7. Aandelen uit de gezondheidszorg en de financiële sector, die een groot gewicht hebben in de Dow, presteerden in juni en juli beter dan technologieaandelen, waardoor de blue-chip-index dicht bij zijn recordniveau bleef, terwijl de Nasdaq worstelde met zijn gebruikelijke zomerdip. Deze ontwikkeling is zowel een teken van een gezonde markt als een stille waarschuwing. Wat we nu zien, is dat de AI-gerichte beleggingstrend die de buitengewone koersstijgingen van 2025 heeft aangedreven, zich nu verspreidt over een breder scala aan sectoren, wat de algehele gezondheid van de markt alleen maar ten goede kan komen.
Banen, de Fed en de wildcard van september
Als het resultatenseizoen de aanleiding was voor de opleving van deze week, dan was het werkgelegenheidsrapport van juli de vonk die het vuur echt deed branden. Het aantal banen buiten de landbouw daalde onverwacht met 23.000, wat ruim onder de consensusprognose van Reuters lag, die uitging van een stijging van 80.000. Tegelijkertijd werden de eerder gerapporteerde stijgingen voor de twee voorgaande maanden fors naar beneden bijgesteld, en daalde het werkloosheidspercentage tot 4,1% doordat veel werknemers de beroepsbevolking verlieten. In de perverse logica van een markt die volledig in de ban is van de volgende stap van de Federal Reserve, bleek slecht nieuws voor de economie juist heel goed nieuws te zijn voor aandelen. Handelaren op de markt voor Federal Funds Futures hebben de kans op een renteverhoging in september na de publicatie van de cijfers teruggebracht van 55% op donderdag naar 45%, waarbij het rendement op 10-jarige staatsobligaties is gedaald van 4,75% vorige week naar 4,64%.
Onder leiding van de nieuwe Fed-voorzitter Kevin Warsh, die bewust afstand heeft genomen van de traditie van de Fed om vooruitzichten te geven en de markten zelf op zoek laat gaan naar signalen op basis van beschikbare cijfers, vormden de werkgelegenheidscijfers de duidelijkste indicatie die beleggers in maanden hebben gekregen. Beleggers moeten tegelijkertijd rekening houden met het aantreden van Warsh en de hardnekkige inflatie, die aanleiding heeft gegeven tot het vermoeden dat de Fed de rente de komende maanden ongewijzigd zal laten, of zelfs zal verhogen. De komende week worden de CPI- en PPI-cijfers voor juli bekendgemaakt. Deze zullen de volgende doorslaggevende test vormen om te zien of de opluchting van vrijdag het begin is van een blijvende koerswijziging door de Fed, of slechts een tijdelijke adempauze. De Bank of America heeft ook opgemerkt dat augustus tot en met oktober historisch gezien de zwakste periode van drie maanden is voor de S&P 500. Deze seizoensgebonden tegenwind, in combinatie met de realiteitscheck rond de AI-winsten en de altijd aanwezige kans op een escalatie in het Midden-Oosten, wijst erop dat het wellicht moeilijker zal zijn om de recordhoogtes van deze week vast te houden dan het was om ze te bereiken. We zullen echter nog even moeten afwachten om daar zekerheid over te krijgen.
Handel in CFD's op Amerikaanse aandelen en meer bij Libertex
Bij Libertex kunt u handelen in CFD's op een breed scala aan onderliggende activa, van aandelen, ETF's en indexen tot crypto, forex en grondstoffen. Naast CFD's op de Nasdaq 100 en de S&P 500, biedt Libertex CFD's op een breed scala aan andere indexen en instrumenten. Voor meer informatie of om een live handelsaccount te openen, gaat u vandaag nog naar www.libertex.com/signup.
