Wed, 03/29/2023 - 14:15
Poucos dias após o colapso de Silicon Valley Bank e Signature Bank, outro gigante no mundo das finanças corporativas foi resgatado no limiar da falência, através de um processo de aquisição denominado de "casamento forçado". O Credit Suisse, uma instituição há muito criticada, não se conseguiu desviar da última bala, e o UBS foi forçado a absorver o banco enfermo e os seus $5 triliões de ativos investidos. Analistas otimistas afirmam que isto coloca finalmente um limite nas questões sobre a viabilidade do Credit Suisse, enquanto os seus colegas mais pessimistas apontam para possíveis sinais de contágio, como durante a GCF de 2008 – o que pode significar uma catástrofe para os já precários mercados financeiros mundiais. Então, quem tem razão? O que significa tudo isto para os traders e investidores a curto prazo?
O diabo está nos detalhes
O colapso de SVB e Signature não foi uma gota no oceano – ocupam agora o segundo e terceiro lugar, respetivamente, na lista dos piores colapsos bancários em toda a história dos EUA. Contudo, a sua atividade altamente especulativa, baseada em preços de ações insustentavelmente elevados durante 2020 e 2021, tornou-os especialmente vulneráveis durante este prolongado mercado de baixa. O Credit Suisse é uma espécie completamente diferente. É uma instituição nacional suíça com uma história que remonta a 1856, e um espectro de atividades muito mais vasto do que os seus homólogos americanos. Com grandes investidores, incluindo o Banco Nacional Saudita e a Autoridade de Investimento do Qatar, o Credit Suisse é um importante ator global com influência numa vasta gama de classes de ativos e empresas. O seu fracasso teria sérias repercussões nos mercados mundiais, e muito provavelmente, foi por essa razão que não permitiram que esta entidade tivesse o mesmo desfecho do SVB e Signature.
Um final previsível
É possível que tenha sido um choque saber que um banco com uma história de 167 anos faliu, mas este colapso já estava em gestação há algum tempo. Nos últimos dois anos, o preço das ações do Credit Suisse caiu 84%, enquanto o UBS, o seu novo proprietário, tinha conseguido consolidar ganhos de 15% durante o mesmo período. No ano passado, o Credit Suisse registou um prejuízo de mais de 7 mil milhões de dólares, e apenas uma semana antes da eventual aquisição de 3 mil milhões de dólares, foi avaliado em apenas 8 mil milhões de dólares. De fato, o governo suíço concedeu ao banco um empréstimo-ponte de 54 mil milhões de dólares, que foi agora totalmente gasto na sequência do pânico maciço entre os depositantes, provocando o levantamento de dezenas de biliões de dólares todos os dias. De fato, a situação é tão grave que o Banco Nacional Suíço até concordou em fornecer um financiamento adicional de $108 mil milhões ao UBS para aumentar a liquidez a longo prazo do Credit Suisse. Como resultado de todo o desastre, mesmo o preço das ações do UBS foi atingido em mais de 10% só na última semana.
A preocupação é justificável?
Muitos diriam que estes são apenas três bancos excessivamente alavancados que devem agora enfrentar as consequências dos seus erros, mas não há sinais de um contágio mais amplo como em 2008. E embora este raciocínio seja perfeitamente aceitável para o SVB e Signature, o Credit Suisse é um assunto completamente diferente. Os seus próprios acionistas já perderam mais de 50% do seu investimento após a troca de ações pós-aquisição, enquanto os detentores de obrigações AT1 foram abandonados de mãos vazias. Ficou claro que o banco ainda está longe de estar fora de perigo e, com mais de 5 triliões de dólares em ativos investidos, um colapso futuro seria absolutamente desastroso para os mercados em todo o lado. A perda sofrida pelos detentores de obrigações AT1 já representa uma derrota pesada para os mercados europeus de obrigações convertíveis, que pode provocar ainda mais problemas para o sector bancário. Os analistas também preveem uma queda geral no nível de procura por ativos de risco, até que a confiança seja reestabelecida. Tudo é incerto por enquanto… e isso é parte do problema. Se testemunharmos o colapso de outro banco importante, temos todos os motivos para entrar em pânico e considerar aumentar o nosso capital investido em ouro.
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