Die Erdgasmärkte scheinen bereit für einen Anstieg zu sein

Es gibt einige Instrumente, die weitestgehend unbemerkt unter dem Radar fliegen. Anleger und Trader konzentrieren sich oft zu sehr auf Aktien, Währungen oder - in zunehmendem Maße - auf Kryptowährungen, als dass sie einen Gedanken an alltägliche Rohstoffe verschwenden würden. Das heißt, bis sie im Preis explodieren, aber dann ist es in der Regel zu spät, um davon noch profitieren zu können. Und genau das ist im Sommer 2022 mit Erdgas passiert.

Inmitten der geopolitischen Unsicherheit in Europa legte der niederländische TTF Natural Gas Futures Chart im Vergleich zu seinem Stand vom Dezember 2020 um fast 1.000 % zu und erreichte Ende August 2022 einen Spitzenwert von 290,05 € pro MWh. Da das amerikanische Flüssiggas die Versorgungslücke schließen sollte, erreichte das Erdgas der Sorte Henry Hub kurz darauf einen Höchststand von 8,81 $. Nachdem sich die anfängliche Panik gelegt hatte, sanken die Gaspreise innerhalb von nur sechs Monaten wieder auf die Preise vor der Pandemie.

Doch nun scheint es, als ob wir am Rande eines neuen Bullenzyklus stehen könnten, denn die Preise sind allein in der letzten Jahreshälfte um über 50 % gestiegen, und es gibt keinerlei Anzeichen für eine Beruhigung. Kluge Anleger haben den sich abzeichnenden Trend bereits erkannt und hoffen, dass dies der Anfang von etwas Großem sein könnte. Und sie könnten Recht haben. Werfen wir einen Blick auf die wichtigsten Faktoren, die für den weiteren Verlauf des Jahres und darüber hinaus ausschlaggebend sein werden, und sehen wir uns an, wie sie sich kurz- bis mittelfristig auf die Preise auswirken könnten.

Steigende Nachfrage

Wie bei jedem anderen Rohstoff wird das Gleichgewicht zwischen dem Angebot an Gas und der Nachfrage nach Gas immer ein wichtiger preisbestimmender Faktor sein. Den jüngsten Schätzungen des jährlichen Global Gas Security Review der IEA zufolge wird die weltweite Erdgasnachfrage im Jahr 2024 um mehr als 2,5 % steigen, während für 2025 ein ähnlicher Anstieg erwartet wird. Während in Europa und den USA für umweltfreundlichere Lösungen geworben wird, ist die industrielle Nachfrage nach Erdgas auf dem alten Kontinent nach wie vor enorm. Der Löwenanteil des prognostizierten Anstiegs der Nachfrage entfällt nach wie vor auf die schnell wachsenden Volkswirtschaften in Asien, da sich der Wettbewerb zwischen den westlichen und östlichen Mächten um Erdgas auf dem Seeweg verschärft.

Viele der Reserven, die 2022 und Anfang 2023 aufgebaut wurden, gehen allmählich zur Neige, weshalb das Angebot erhöht werden muss. Laut Keisuke Sadamori, Direktor für Energiemärkte und Versorgungssicherheit bei der IEA, „spiegelt der Anstieg der weltweiten Gasnachfrage in diesem und im nächsten Jahr die allmähliche Erholung von der globalen Energiekrise wider, die den Märkten schwer zusetzte". Als die Preise im Jahr 2022 diese enormen Höhen erreichten, wurde Gas für viele Unternehmen unrentabel, weshalb sie die Produktion zurückschraubten. Jetzt, da der Preis mit 2,51 $ (10.10.) wieder annehmbarer ist, ist es nur natürlich, dass die Nachfrage steigt. Mit der Zeit wird dies jedoch unweigerlich zu höheren Preisen führen, wenn das Angebot nicht mithalten kann.

Zunehmende Spannungen

Eine der größten potenziellen Bedrohungen für das Angebot ist derzeit die sich verschlechternde geopolitische Lage. Der Markt ist sich bereits der Risiken bewusst, die mit der Beendigung des Transits von Lieferungen durch die Ukraine verbunden sind, sobald der bestehende Vertrag mit Ende 2024 ausläuft. Sollte es dazu kommen, wird dies im Jahr 2025 höhere Erdgasimporte nach Europa erforderlich machen und damit die globale Versorgungssituation verschärfen. Es ist jedoch auch wichtig zu wissen, dass die Eskalation des Konflikts im Nahen Osten die Erdgasversorgung aus verschiedenen Gründen weiter beeinträchtigen könnte. Abgesehen von der unmittelbaren Gefahr von Luftangriffen auf Anlagen und Einrichtungen besteht auch eine sehr hohe Wahrscheinlichkeit, dass Flüssiggastanker nicht sicher durch das Rote Meer und die Straße von Hormus fahren können.

Die seit langem existierenden Schwierigkeiten in diesen Meerengen aber auch im Panamakanal haben sich bisher nur verhalten auf die Preise ausgewirkt, was sich aber bei einer starken Eskalation, insbesondere bei steigender Nachfrage, deutlich ändern könnte. Die Situation könnte sich im zweiten Halbjahr 2025 entspannen, wenn das Angebot an Flüssigerdgas um bis zu 6 % zunehmen wird, da eine Reihe von Projekten für Flüssigerdgas anlaufen wird, aber bis dahin bleibt das Risiko bestehen. Die Arbeitsgruppe der IEA für die Überwachung des Marktes für Gas und saubere Brennstoffe sowie für Versorgungssicherheit versucht weiterhin, das Angebot zu stärken, indem sie sich für freiwillige Reservemechanismen und die Einrichtung einer Plattform für den Datenaustausch zwischen den Mitgliedstaaten einsetzt, wobei es jedoch noch zu früh ist, um zu sagen, ob diese Maßnahmen ein mögliches Black-Swan-Ereignis abwenden können.

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