Los inversores buscan orientación en el informe del IPC 

El año hasta ahora ha sido relativamente bueno para las acciones estadounidenses, con los tres grandes índices estadounidenses Nasdaq 100 (+40,76 %), S&P 500 (16,68 %) y Dow Jones Industrial Average (+4,56 %), todos subiendo significativamente hasta la fecha. Esto se produce después de un 2022 endiabladamente devastador en el que las acciones tecnológicas estadounidenses se vieron especialmente afectadas.

El buen desempeño es casi ilógico dada la sombría situación que impera en todo el mundo, en la que abundan la inestabilidad geopolítica, el aumento de la presión sobre los precios y la escasez de energía. Una vez más, el mercado nos recuerda hasta qué punto puede ser impredecible. Sin embargo, como siempre, la macroeconomía seguirá siendo un factor principal en cualquier análisis del desempeño a medio y largo plazo de clases de activos clave, incluidas acciones e índices.

Y mientras el mundo se preparaba para la publicación clave de los últimos datos de inflación de EE. UU. (un parámetro que sin duda ayudará a guiar la política de la Fed sobre las tasas de interés) el 13 de septiembre de 2023, los inversores y traders buscaban cualquier pista sobre hacia dónde se dirige el mercado en el cuarto trimestre de 2023. Antes de la publicación, las acciones se corrigieron ligeramente a la baja, mientras que el petróleo logró consolidar sus recientes ganancias en respuesta a la inminente publicación, pero ¿qué significa esto que se espera y cómo afectará a las acciones y otros instrumentos clave?

La inflación aún no se ha acabado

El último informe del Índice de Precios al Consumidor reveló que, lejos de desaparecer, la inflación en agosto fue del 4,3 % año tras año, y los elevados precios de la energía amenazan con mantener la inflación general en el 3,7 % o más en el futuro previsible. Esto fue ligeramente peor que el nivel previsto del 3,6 %, pero son los aumentos en los gastos básicos como la gasolina (+10,6 %) y el alquiler (+0,5 %) los que empeoran la situación.

Es más, los costes de la energía (y del gas natural, en particular) seguirán aumentando a medida que llegue el invierno. Y se prevé que este invierno será frío. Si estas cifras muestran algo, es que es poco probable que alcancemos la tasa de inflación objetivo de la Reserva Federal para Navidad, al menos no de forma orgánica. Eso significa que el regulador estadounidense aún podría verse obligado a intervenir con aumentos adicionales de las tasas, lo que elevará las tasas de financiación al consumo y, por lo tanto, reducirá los ingresos excedentes de la gente común para invertir. 

Este impacto se verá exacerbado aún más por el aumento de los precios de la calefacción central y del combustible, lo que dejará muy poco sobrante a final de mes. Como mencionamos anteriormente, las acciones estadounidenses ya habían caído durante la noche en el mercado de futuros, con el S&P 500 (.SPX) cayendo un 0,6 % y el Nasdaq perdiendo un 1 %. Esto sugeriría que el dinero inteligente siempre contaba con que estas cifras del IPC salieran peor de lo esperado. Sin embargo, esto no se tradujo en caídas significativas durante el trading habitual del miércoles, lo que podría ser una señal positiva a largo plazo.

Aceites esenciales

El petróleo se aferra a sus ganancias recientes y se perfila para nuevas alzas en el cuarto trimestre de 2023 y el primer trimestre de 2024. Ya hemos visto que los precios de los surtidores aumentaron casi un 10 % este mes y, como el crudo sigue subiendo, quién sabe dónde terminará. La producción industrial ha aumentado en China e India, y para mantener esta actividad se requiere combustible. De hecho, el gigante energético estatal chino Sinopec emitió recientemente una licitación para hasta 25 cargamentos de GNL entre octubre de 2023 y diciembre de 2024. A pesar de la revolución verde, los vehículos con motor de combustión interna siguen siendo, con mucho, los más numerosos en Europa y Estados Unidos, y muchas personas conducen más en invierno para evitar el frío. 

A la luz de este esperado aumento de la demanda, los efectos de los recortes de producción de la OPEP+ van a ser aún más pronunciados. Debemos recordar que Arabia Saudí y Rusia acordaron recientemente extender sus respectivos recortes de 1 millón y 300.000 barriles por día hasta finales de 2023. Con el Brent ya por encima de los 90 $ por barril por primera vez en casi un año, podríamos dirigirnos hacia otra crisis energética a menos que disminuya la presión del lado de la oferta.

El gas natural, por otro lado, se encuentra en un mínimo de varios años y a un verdadero millón de millas de distancia de los precios que vimos a finales de 2022. Dada la inestabilidad geopolítica en Europa y el invierno más frío de lo habitual que se prevé, la demanda se disparará en el invierno. Sin un suministro estable de gas a través de las rutas tradicionales, es probable que el GNL siga siendo una gran parte de la combinación energética del Viejo Continente, por lo que el Henry Hub podría ser uno de los puntos a tener en cuenta en los próximos meses.

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