Con la stagione degli esodi estivi ormai conclusa e la stagione del riscaldamento alle porte, è il momento ideale per fare il punto sul mercato del petrolio e del gas. Nonostante un incoraggiante rally tra aprile e giugno, in cui le principali tipologie di greggio hanno guadagnato in media il 30%, l'estate è stata deludente per la risorsa energetica. Al momento della stesura di questo articolo, il 24 settembre, il greggio Brent si attesta a 68,43 dollari al barile, con un calo del 9% da inizio anno. I continui aumenti della produzione da parte dell'Arabia Saudita e del cartello OPEC+ in generale non fanno ben sperare per i prezzi futuri.
A differenza di quanto accaduto durante la presidenza di Joe Biden, questa stagnazione non è dovuta all'ottimismo che circonda l'energia verde. È piuttosto il risultato di una combinazione letale di eccesso di offerta e di un panorama della domanda incerto a causa dell'instabilità geopolitica e delle turbolenze economiche globali. Con la guerra commerciale tra Stati Uniti e Cina ancora in fermento e l'inasprimento delle sanzioni contro Venezuela e Iran in arrivo, il mercato petrolifero è scosso da forze di mercato contrapposte. In questo articolo, cercheremo di valutare tutti questi fattori e altri ancora, mentre cercheremo di prevedere dove potrebbe dirigersi il mercato a lungo termine.
Un mondo imprevedibile
È un tema ricorrente da quasi un anno ormai, ma il mondo sembra diventare un luogo sempre più incerto con il passare delle settimane. La propaganda sui dazi di Trump e la prolungata guerra commerciale con la seconda economia mondiale, la Cina, hanno portato a un calo significativo della domanda di petrolio da parte dell'industria manifatturiera cinese. Allo stesso tempo, la prospettiva "drill, baby, drill" ("avanti con la trivella") sulla produzione statunitense minaccia di aggravare l'attuale problema di eccesso di offerta. Per fortuna, forse, i giacimenti petroliferi statunitensi si stanno riducendo e gran parte degli investimenti effettuati servono semplicemente a mantenere la stessa produzione degli anni precedenti. Fatih Birol, direttore dell'AIE, ha affermato che dal 2019 l'industria petrolifera ha speso "quasi il 90% degli investimenti annuali" nella produzione di petrolio e gas, ovvero circa 500 miliardi di dollari all'anno, semplicemente per contrastare il declino nei giacimenti esistenti.
Ciò è dovuto in gran parte al fatto che la maggior parte dei nuovi giacimenti petroliferi negli Stati Uniti sono basati sullo scisto, che per avere senso dal punto di vista finanziario richiede prezzi del petrolio elevati. Tuttavia, le politiche della Casa Bianca, fortunatamente, non si limitano ad aggravare la "sbalorditiva sovrabbondanza" segnalata dall'AIE lo scorso anno. L'inasprimento delle sanzioni internazionali contro i principali produttori, Venezuela, Russia e Iran, contribuirà a lungo termine a contenere l'offerta di petrolio a basso costo sul mercato. Tuttavia, nel breve termine, le raffinerie cinesi e indiane continuano ad accumulare greggio da questi paesi prima che le sanzioni entrino in vigore. Il rapporto dell'AIE di settembre mostra una domanda mondiale di petrolio in aumento di 740.000 barili al giorno su base annua nel 2025. Tuttavia, a luglio le riserve globali di petrolio osservate sono aumentate di 26,5 milioni di barili, per un guadagno complessivo di 187 milioni di barili da inizio anno; questo contribuirà a compensare l'incremento della domanda e a contenere eventuali aumenti dei prezzi.
L'OPEC apre i rubinetti
Come abbiamo discusso in precedenza, i giacimenti petroliferi statunitensi necessitano di molti investimenti. Tuttavia, nonostante un presidente, fortemente pro-energia fossile, e il Segretario all'Energia Chris Wright abbiano ordinato un nuovo studio per sostenere lo sviluppo di petrolio e gas, resta il fatto che il petrolio statunitense è molto più costoso da estrarre e trasportare rispetto ai giacimenti di molti altri paesi. In Medio Oriente, la risorsa energetica può essere estratta con facilità ed è di qualità molto superiore a molte riserve statunitensi. L'OPEC+, il cartello che rappresenta molti paesi produttori della regione, si è riunito il 7 settembre e ha concordato un ulteriore aumento della produzione di 137.000 barili al giorno. Ciò avviene dopo che il gruppo aveva già aumentato la produzione di 547.000 barili al giorno a settembre, ponendo di fatto fine con un anno di anticipo ai tagli volontari effettuati a novembre 2023, che originariamente avrebbero dovuto essere azzerati gradualmente entro settembre 2026.
Non è un segreto che l'obiettivo dell'aumento della produzione, promosso principalmente dall'Arabia Saudita, sia quello di riconquistare la quota di mercato persa dallo shale oil statunitense, che generalmente richiede prezzi al barile superiori a 70 dollari per essere competitivo. Inondando il mercato con petrolio a basso costo e di alta qualità, la speranza è che l'industria dello scisto riduca le perdite e abbandoni il mercato. Nel rapporto dell'AIE citato in precedenza, si osservava che, con il declino dei giacimenti di petrolio e gas, le forniture mondiali di carburante si concentreranno gradualmente in Medio Oriente e in Russia, i cui giacimenti giganti diminuiscono più lentamente. In questo scenario, la quota di mercato dell'OPEC e della Russia potrebbe aumentare da circa il 43% attuale a oltre il 65% entro il 2050. Ciò suggerisce che prezzi più bassi saranno probabilmente la realtà nel prossimo futuro, salvo un devastante evento "cigno nero", che, ovviamente, non può essere escluso con l'attuale amministrazione.
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