Terwijl westerse beleggers het grootste deel van 2026 hebben doorgebracht met piekeren over de rentebeslissingen van de Federal Reserve, tegenvallende prognoses voor AI-chips en de gevolgen van een oorlog in het Midden-Oosten, heeft zich aan de andere kant van de wereld iets interessants afgespeeld: Chinese aandelen beleven een turbulent jaar. De Hang Seng-index verloor in augustus ongeveer 3% en kwam uit op 25.089. De index werd gedrukt door dezelfde, door olie aangewakkerde inflatievrees en het risicomijdende sentiment die dit jaar op veel markten wereldwijd hun stempel hebben gedrukt. Maar als we zelfs maar een klein beetje uitzoomen, zien we dat de Hang Seng vorig jaar een groei van 29% liet zien, wat zijn beste jaarprestatie was sinds 2017. Ondertussen biedt de China A50 nog steeds blootstelling aan enkele van ’s werelds meest winstgevende en snelst groeiende technologiebedrijven, tegen waarderingen die hun westerse tegenhangers schandalig duur doen lijken. De Hang Seng noteert tegen een verwachte koers-winstverhouding van 11,8x, wat bijna de helft is van die van de S&P 500. Tencent, een bedrijf dat nettomarges van 30% genereert en jaar na jaar consistente groei laat zien, noteert op ongeveer 15x de verwachte winst. De vraag die serieuze beleggers zich nu beginnen te stellen, is niet of Chinese aandelen goedkoop zijn, maar waarom ze dat nog steeds zijn, en of de factoren die ervoor zorgen dat ze dat blijven, permanent of tijdelijk zijn.
Twee structurele thema’s bepalen op dit moment het verhaal van de Chinese aandelenmarkt en zullen dit waarschijnlijk de komende jaren blijven bepalen. Ten eerste is er de opkomst van een binnenlands AI-ecosysteem van echte wereldklasse, dat kan rekenen op de volledige politieke en financiële steun van Peking. Ten tweede is er het aanhoudende geopolitieke, structurele en regelgevingsrisico dat ervoor zorgt dat Chinese aandelen in de ogen van internationaal kapitaal nog steeds ondergewaardeerd worden. Om de mogelijkheden volledig te kunnen begrijpen, moeten we beide thema’s grondiger bestuderen.
DeepSeek, binnenlandse koplopers en de inzet van $295 miljard door Peking
De bepalende ontwikkeling voor de Chinese techsector in 2026 was de concretisering van China’s AI-capaciteiten tot iets dat de markt niet langer kan negeren. Het R1-model van DeepSeek, dat toonaangevende prestaties liet zien tegen een fractie van de westerse ontwikkelingskosten, was echter nog maar het begin. DeepSeek heeft inmiddels zijn eerste externe financieringsronde afgesloten met een waardering van meer dan $50 miljard en een open-sourceversie van DSpark uitgebracht (een speculatief decoderingsraamwerk dat de inferentie van grote taalmodellen met tot wel 85% versnelt), terwijl het zijn V4-model specifiek optimaliseert voor de Ascend 950-chip van Huawei. Dit maakt deel uit van een breder binnenlands initiatief op het gebied van halfgeleiders dat sneller vordert dan de meeste westerse analisten hadden verwacht, waarbij Huawei’s doorbraak op het gebied van “logic folding” gericht is op prestaties die tegen 2031 gelijkwaardig zijn aan die van 1,4 nm-chips, zonder gebruik te maken van ASML EUV-lithografie. Achter dit alles schuilt het vijfjarenplan van Peking voor een nationale AI-infrastructuur ter waarde van $295 miljard, dat als toelatingsvoorwaarde vereist dat 80% van de componenten afkomstig is van binnenlandse leveranciers. Dit is een van de meest ingrijpende beslissingen op het gebied van industriebeleid die de Chinese Communistische Partij (CCP) dit decennium heeft genomen.
Voor de grote beursgenoteerde technologiebedrijven is deze ontwikkeling onmiskenbaar positief. De Cloud Intelligence Group van Alibaba zag de omzet het afgelopen kwartaal met 38% stijgen, waarbij de omzet uit AI-gerelateerde producten 30% van de externe cloudomzet bedroeg, wat neerkomt op het elfde opeenvolgende kwartaal met een driecijferige groei op AI-gebied. Het Apollo Go-platform voor autonoom rijden van Baidu registreerde in Q1 2026 in totaal 22 miljoen ritten, waarvan 3,2 miljoen volledig zelfrijdende ritten, wat neerkomt op een jaar-op-jaar groei van 120% in dit segment. Ondertussen heeft het full-stack AI-ecosysteem van het bedrijf, dat zoekfuncties, clouddiensten, autonoom rijden en eigen chips omvat, J.P. Morgan ertoe aangezet het koersdoel te verhogen naar $188, vergeleken met een huidige koers van bijna $125. Maar het was Tencent dat opviel tijdens het resultatenseizoen van Q2 als de enige van de grote drie die de verwachtingen overtrof, met een winst per aandeel van HKD 7,43 tegenover een consensus van HKD 7,32, terwijl de brutomarges in drie jaar tijd werden uitgebreid van 48,1% naar 56,7%. Zelfs als er op korte termijn risico’s zijn, is het lastig te begrijpen waarom deze aandelen geen slimme langetermijnbeleggingen zouden zijn voor een belegger die blootstelling zoekt aan de AI-revolutie zonder de veel te hoge westerse prijskaartjes.
Regelgeving, geopolitiek en de verdwijnende korting
Het tegenargument tegen Chinese aandelen heeft altijd op twee pijlers gerust: onvoorspelbaarheid op het gebied van regelgeving en geopolitiek risico. Beide verdienen uiteraard onze aandacht, en beide zien er in 2026 enigszins anders uit dan ten tijde van het hoogtepunt van de antitrust- en tech-maatregelen van de CCP. Op het gebied van regelgeving heeft de stemming in Peking een betekenisvolle verschuiving ondergaan. In het 15e vijfjarenplan wordt technologische innovatie expliciet aangemerkt als een nationale strategische prioriteit, en de regering heeft voor 2026 bijna 1,3 biljoen yuan aan overheidsmiddelen uitgetrokken voor de ontwikkeling van wetenschap en technologie, een stijging van 7,1% ten opzichte van het voorgaande jaar. Terwijl de regelgevingscyclus van 2021–2022 de technologiesector overrompelde met ingrijpende beperkingen voor platforms, is de huidige houding over het algemeen ondersteunend. Peking heeft toonaangevende AI-pioniers uitgenodigd voor bijeenkomsten op hoog niveau van de Communistische Partij, lokale overheden aangemoedigd om de implementatie van AI in kritieke infrastructuur te versnellen en heeft het zogenaamde eerste regelgevingskader ter wereld voor agentische AI gepubliceerd. Dat wil niet zeggen dat het regelgevingsrisico is verdwenen; in China is dat nooit helemaal het geval. De beperkingen op internationale effectenhandel, die de toegang van beleggers op het vasteland tot in Hongkong genoteerde aandelen belemmeren, vormen nog steeds een probleem, waarbij de risico’s in verband met VIE-structuren blijven bestaan. De algemene koers is echter bemoedigend, en juist de overdreven nadruk op deze factoren zorgt voor de sterke waarderingskorting van Chinese aandelen.
Op geopolitiek vlak is het beeld eveneens genuanceerd. Het besluit van de VS in juli om het decreet uit 2020, waarmee de speciale handelsstatus van Hongkong werd ingetrokken, niet te verlengen, was een onopvallend maar belangrijk positief signaal. Bovendien heeft de bredere relatie tussen de VS en China laten zien dat een gecontroleerde de-escalatie mogelijk is, ondanks de aanhoudende concurrentie, zoals blijkt uit het heffingenkader dat eerder dit jaar in Londen is overeengekomen. De Amerikaanse exportbeperkingen op geavanceerde halfgeleiders blijven een structurele tegenwind vormen, maar de snelle ontwikkeling van het binnenlandse chip-ecosysteem vermindert gestaag de afhankelijkheid waarvoor die beperkingen oorspronkelijk waren ingevoerd. Voor beleggers die gewend zijn aan de gecorreleerde volatiliteit van de Amerikaanse aandelenmarkten, waar elk besluit van de Fed en elk geopolitiek nieuwsbericht de S&P 500 en de Nasdaq 100 op vrijwel dezelfde manier beïnvloedt, is de lage correlatie van Chinese aandelen met westerse markten op zich al een argument om uw portfolio te diversifiëren, ongeacht hoe optimistisch u bent over China.
Handel in CFD’s op Chinese aandelen en meer bij Libertex
Bij Libertex kunt u handelen in CFD’s op een breed scala aan activa, van forex, ETF’s en grondstoffen tot cryptovaluta, indexen en individuele aandelen. Naast CFD's op belangrijke Chinese indexen zoals de China A50 en de Hang Seng, biedt Libertex ook CFD's op individuele Chinese tech-aandelen, waaronder Alibaba, Tencent en Baidu. Voor meer informatie of om een live handelsaccount te openen, gaat u vandaag nog naar www.libertex.com/signup.
