Thu, 01/16/2025 - 13:40
Pomiędzy wyborami prezydenckimi w USA a dramatem na Bliskim Wschodzie niewiele uwagi poświęcono wyspiarzom z Wielkiej Brytanii. W obliczu narastającego kryzysu obligacji mała Wielka Brytania może mieć jednak dość duży i rozległy wpływ na światowe rynki. Rentowność obligacji znajduje się obecnie na najwyższym poziomie od roku 2008, przy czym dla obligacji 10-letnich wynosi ona obecnie 4,855%, a dla 2-letnich — 4,596% (stan na 15.01.2025 r.). Chociaż na pierwszy rzut oka może się wydawać atrakcyjna, oznacza to ucieczkę ponad 100 milionów funtów, ponieważ instytucje nadal postrzegają funta brytyjskiego i brytyjską gospodarkę jako „złą inwestycję”. Wpływ na funta szterlinga był podobnie negatywny — od początku roku brytyjska waluta straciła prawie 3% w stosunku do dolara amerykańskiego.
Stanowi to problem dla Wielkiej Brytanii, ale wpływ może sięgać znacznie dalej, ponieważ prawdopodobnie nastąpi wyprzedaż na FTSE 100, co z kolei może wywołać panikę w całej Europie. Sedno sprawy leży w budżecie Partii Pracy z jesieni ubiegłego roku, który przewiduje 70 miliardów funtów dodatkowych wydatków finansowanych przez zwiększone pożyczki i wyższe podatki. Partia lewicowa stawiała na duży krótkoterminowy zastrzyk środków publicznych, stymulujący długoterminowe inwestycje kapitału prywatnego, ale kilka miesięcy później rynek wydaje się nieprzekonany do tej strategii. Jakie są zatem czynniki, które zadecydują o sukcesie lub porażce tego posunięcia i jaki może być jego wpływ na rynek brytyjski i rynek globalny?
Wskaźniki makro w centrum uwagi
Podobnie jak w przypadku każdej radykalnej polityki gospodarczej, kluczową rolę w jej sukcesie lub porażce odegra szersza sytuacja makroekonomiczna. Stosunkowo wysokie stopy procentowe nieuchronnie odcisną swoje piętno na pakiecie stymulacyjnym, który w dużej mierze opiera się na dodatkowych pożyczkach. Bank Anglii podniósł stopy procentowe z 0,1% do najwyższego od wielu dekad poziomu 5,25% w ciągu zaledwie dwóch lat. I nawet przy dwóch obniżkach stóp procentowych Banku Anglii o 25 punktów bazowych w roku 2024 z tego, co byłoby prawie nieistotnym dodatkiem do 70 miliardów funtów w latach 2021 i 2022, koszt ten nadal wynosi 3,5 miliarda funtów rocznie.
Niekoniecznie byłby to problem, gdyby popyt na obligacje utrzymywał się na wysokim poziomie, ale wydaje się, że wielu inwestorów nie jest przekonanych, czy wzrost rentowności jest wart oczekiwanej dewaluacji funta. W końcu co najmniej jedna trzecia brytyjskich obligacji znajduje się w posiadaniu inwestorów zagranicznych, a bezpieczeństwo dolara amerykańskiego musi wyglądać znacznie bardziej kusząco, zwłaszcza w sytuacji, gdy u władzy jest teraz przyjazna biznesowi administracja „America First”. Dzisiejsze dane dotyczące indeksu cen konsumpcyjnych (CPI) pokazują, że inflacja spadła do 2,5%, co może być pozytywnym sygnałem. Może to utorować drogę do dalszej obniżki stóp procentowych i pomóc kontrolować rentowność obligacji oraz pobudzić akcje, przynajmniej w perspektywie krótkoterminowej. Ostatnim pozytywnym czynnikiem mogą być dane o PKB, które zostaną opublikowane 16 stycznia. Prognozowany wzrost o 0,2%, jeśli nastąpi, pomoże ożywić rynek obligacji, ale tylko wtedy, gdy „Cable” ustabilizuje się gdzieś w okolicach 1,20.
Rzut kostką
Wiele już powiedziano na temat wpływu nowego budżetu Partii Pracy na zaufanie do brytyjskiej waluty, ale należy zauważyć, że jest to nadal ryzyko, które może przynieść ogromne dywidendy. Wyższe podatki mogły początkowo zrazić liderów biznesu, ale historia pokazuje, że firmy mają tendencję do dostosowywania się z czasem i nie ma wątpliwości, że deklarowany przez nową minister finansów Rachel Reeves cel zmniejszenia kosztów zadłużenia jako części dochodu narodowego jest godny i konieczny. W rzeczywistości jednak październikowy budżet był dość korzystny dla większych firm. Utrzymano podatek dochodowy od osób prawnych na stałym poziomie 25% i zwiększono stawki Business Asset Disposal Relief (BADR), przy czym większość dodatkowego obciążenia przypisano wzrostowi ubezpieczenia społecznego.
Najnowsze dane o PKB (+0,2%) wydają się pokazywać, że strategia ta zdaje się działać, przynajmniej w jednym wymiarze. I choć koszt kredytu nadal pozostaje dość wysoki na poziomie 4,75%, niższy poziom inflacji oznacza, że Bank Anglii może bezpiecznie dokonać kolejnych dwóch cięć o 25 punktów bazowych w tym roku. Reakcja FTSE 100 była mniej lub bardziej stonowana, a główny indeks zyskał mniej niż 2% od momentu ogłoszenia budżetu. Jednak te skromne zwroty znalazły odzwierciedlenie w amerykańskim S&P 500 i EURO STOXX 50, więc nie jest to powód do poważnych obaw. Jeśli jednak Bank Anglii będzie w stanie dokonać wielu cięć w tym roku, prawdopodobnie zobaczymy zyski na brytyjskich akcjach, ponieważ aktywa ryzykowne stają się atrakcyjniejsze.
Handluj kontraktami CFD na akcje brytyjskich spółek i innymi aktywami z Libertex
Libertex ma szeroką ofertę kontraktów CFD obejmującą wszystko, od metali, funduszy ETF i forex po indeksy, kryptowaluty i pojedyncze akcje. Kupuj i sprzedawaj — z mnożnikiem lub bez — szeroką gamę kontraktów CFD na aktywa bazowe skoncentrowane na Wielkiej Brytanii, takie jak FTSE 100, iShares MSCI United Kingdom, GBP/USD i EUR/USD na najlepszych w branży warunkach. Aby uzyskać więcej informacji lub utworzyć własny rachunek, już dziś odwiedź stronę www.libertex.com/signup
