Na een kleine dip in april als gevolg van de ongekende importheffingen van president Trump, lijkt de Amerikaanse aandelenmarkt onstuitbaar in zijn klim naar steeds nieuwe hoogten. De beweging lijkt volledig voorbij te gaan aan de economische en geopolitieke onzekerheid die in Q2 2025 steeds verder toenam. Alleen al in de afgelopen zes maanden zijn de Amerikaanse toonaangevende indexen, de S&P 500 en de Nasdaq 100, met maar liefst 35% en 45% gestegen. Dat is aanzienlijk meer dan men zou verwachten in een heel jaar, zelfs in een zeer goed jaar! Toen de Senaat vorige week geen overeenstemming kon bereiken over een nieuwe financieringswet en de regering tot een shutdown gedwongen werd, bestond de vrees dat aandelen bij de eerste slachtoffers zouden behoren. De Amerikaanse aandelen zijn echter niet ingestort en hebben over de afgelopen week een bescheiden, maar gestage stijging laten zien.
De redenen hiervoor zijn uiteenlopend, maar de beleidswijziging van de Fed en het recordniveau aan aandelenbezit maken deel uit van de belangrijkste factoren. Voeg daar nog eens de aanhoudende inflatie en de verzwakkende dollar aan toe, en het wordt duidelijk waarom mensen ondanks de hoge prijzen kiezen voor activa in plaats van voor contant geld. In dit artikel gaan we dieper in op al deze belangrijke thema's en proberen we de koers van de aandelenmarkt tot 2026 en daarna in kaart te brengen.
Shutdown, maar het kopen gaat door
Hoewel een shutdown de afgelopen jaren wel vaker is voorgekomen en de gevolgen daarvan verre van catastrofaal waren, is deze laatste crisis in het politieke systeem een symptoom van de grotere verdeeldheid in de Amerikaanse samenleving. Het is zo dat de aandelenmarkt erin geslaagd is om op korte termijn de pijn te ontlopen, maar zelfs Scott Bessent, minister van Financiën, geeft toe dat het onvermijdelijk is dat het bbp “een klap zal krijgen” naarmate de shutdown langer aanhoudt. Een lichtpuntje in de politieke instabiliteit - althans voor aandelen - is dat de aanhoudende onzekerheid over een verdere renteverlaging van de Federal Reserve op 29 oktober, vrijwel volledig is weggenomen. Op 8 oktober schatte de FedWatch-tool van de CME de kans op een verlaging van 25-50 basispunten bij de volgende bijeenkomst van de toezichthouder in op 95%. Andere gegevens van de CME Group wijzen er echter op dat Wall Street-handelaren over het algemeen verwachten dat er tegen het midden van volgende zomer nog minstens drie renteverlagingen zullen volgen.
Dit betekent dat meerdere renteverlagingen mogelijk al zijn "ingeprijsd", wat enigszins zou verklaren waarom de aandelenkoersen momenteel zelfs hoger zijn dan tijdens de dotcom-zeepbel. Dit vermindert echter ook de potentiële winsten in de toekomst en verhoogt het risico als de verlagingen niet snel genoeg worden doorgevoerd. Om verdere groei te zien, zullen de bedrijven van de S&P 500 volgens schattingen van FactSet-analisten een gezamenlijke jaar-op-jaar groei van de winst per aandeel van 8% moeten realiseren. Hoewel het heel goed mogelijk is dat deze doelstellingen haalbaar zijn, zorgen een recordhoge koers-winstverhouding van meer dan 3,25 keer de omzet en Warren Buffetts favoriete indicator voor de boekwaarde ten opzichte van de bbp-groei, die op maar liefst 217% staat, ervoor dat sommige beleggers voorzichtig zijn voor het geval zich een zwarte zwaan-gebeurtenis voordoet. Toch blijft de inflatie hardnekkig en laten de laatste CPI-cijfers voor september een prijsdruk zien van 3%, wat aanzienlijk boven de doelstelling van 2% ligt. In combinatie met lagere rentetarieven is dit een recept voor reële prijsgroei voor activa.
Voorzichtigheid is geboden
De economische realiteit van vandaag verschilt aanzienlijk van die van voorgaande decennia. Een uitdagende combinatie van hoge inflatie, lage rentetarieven, een zwakke dollar en een onzekere arbeidsmarkt heeft geleid tot het ontstaan van een K-vormige economie, waarin degenen die zich activa kunnen veroorloven rijker worden, terwijl degenen die alleen contant geld kunnen aanhouden, armer worden. Nu de inflatieverwachtingen van Amerikaanse consumenten voor het komende jaar in september zijn gestegen tot 3,4% en de rente mogelijk al eind dit jaar naar 3,5% stijgt, is contant spaargeld op zijn best neutraal. En nu de drempel voor investeringen in onroerend goed hoger is dan ooit, heeft dit geleid tot het hoogste niveau van aandelenbezit aller tijden. Volgens gegevens van de Federal Reserve vertegenwoordigen directe en indirecte beleggingen in aandelen, zoals beleggingsfondsen of pensioenregelingen, nu een ongekend hoog peil van 45% van de financiële activa van huishoudens, en dat cijfer zal alleen maar stijgen naarmate de toch al zwakke dollar nog minder aantrekkelijk wordt als gevolg van de renteverlagingen door de Fed.
Hoewel dit de markt een waardevolle liquiditeitsinjectie heeft gegeven, loopt de aandelenmarkt hierdoor wel het risico van een grote crash in het geval van een hardere dan gemiddelde correctie, wat ertoe zou kunnen leiden dat minder ervaren particuliere handelaren massaal gaan verkopen in een soort ‘‘bankrunscenario". Dit zou niet alleen de impact van wat misschien slechts een natuurlijke terugval was, vergroten, maar ook het vertrouwen in aandelen op lange termijn kunnen ondermijnen, wat zou leiden tot een langdurige bearmarkt. Dit gezegd zijnde, betekent het gebrek aan alternatieve veilige beleggingen naast goud voor veel gewone beleggers, en zelfs instellingen, dat er in de nabije toekomst waarschijnlijk geld zal blijven stromen naar aandelen, vooral in een context van lagere rentevoeten.
Handel in CFD's op aandelen en meer bij Libertex
Libertex heeft een uitgebreid CFD-aanbod dat gaat van metalen, ETF's en forex tot indexen, crypto en zelfs individuele aandelen. Handel in een breed scala aan CFD's op onderliggende Amerikaanse indexen, zoals de S&P 500, de Nasdaq 100 en de Dow Jones Industrial Average, en profiteer van concurrerende voorwaarden. Ga naar www.libertex.com/signup voor meer informatie of om een account te maken.
