Thu, 06/25/2026 - 12:06
Rok temu inwestorzy w Bitcoina mieli powody do zadowolenia i liczyli zera na swoich rachunkach bankowych. Pierwsza kryptowaluta osiągnęła zawrotne historyczne maksimum na poziomie $126.073 w dniu 6 października 2025 r., napędzana silnym połączeniem ograniczenia podaży po halvingu, instytucjonalnych napływów do ETF-ów oraz otoczenia regulacyjnego, które po raz pierwszy zaczęło wydawać się rzeczywiście sprzyjające. Impreza, jak to w świecie krypto często bywa, skończyła się nagle. Zaledwie kilka dni po tym październikowym szczycie rekordowa likwidacja pozycji lewarowanych o wartości 19 mld USD zapoczątkowała spiralę spadkową, która w ciągu kilku godzin sprowadziła Bitcoina z poziomu powyżej $121.000 do $106.000, a od tamtej pory spadek postępuje stopniowo. Według stanu na dzisiejszy poranek (25 czerwca) Bitcoin jest notowany na poziomie $61.652, czyli około $43.500 niżej niż o tej samej porze w ubiegłym roku i ponad 50% poniżej swojego szczytu. Pytanie, które obecnie dzieli społeczność krypto, jest proste, ale istotne: czy to cykl rozwijający się dokładnie tak, jak sugerowałaby historia, czy też mamy do czynienia z czymś bardziej niepokojącym strukturalnie?
Odpowiedź, jak zawsze w przypadku Bitcoina, wymaga jednoczesnego śledzenia kilku złożonych wątków. Z jednej strony mamy otoczenie makroekonomiczne i świeżo jastrzębią Rezerwę Federalną, z drugiej postęp regulacyjny i infrastrukturę instytucjonalną, które zdaniem zwolenników trwale zmieniły charakter rynku krypto. W tym artykule omówimy te główne czynniki i nie tylko, próbując nakreślić kolejny ruch Bitcoina.
Stopy, odpływy i efekt Warsha
Najbardziej bezpośrednia presja na Bitcoina pochodzi obecnie z kierunku, który dekadę temu weteranom rynku krypto mógłby wydawać się niemal paradoksalny: ze strony Rezerwy Federalnej. Pierwsze posiedzenie FOMC pod przewodnictwem nowego prezesa Fed, Kevina Warsha, przyniosło jastrzębi reset: Warsh podkreślił zdecydowane zobowiązanie do sprowadzenia inflacji z powrotem do celu 2%, a stanowisko to częściowo ukształtował majowy odczyt CPI na poziomie 4,2%, wyraźnie powyżej celu. CME FedWatch wskazuje obecnie na około 36% prawdopodobieństwa podwyżki stóp na lipcowym posiedzeniu, a rynki wyceniają co najmniej jedną podwyżkę o 25 punktów bazowych przed końcem roku. Dla aktywa nieprzynoszącego dochodu, takiego jak Bitcoin, to jedno z najmniej sprzyjających możliwych otoczeń. Wintermute zauważył, że czerwcowy komunikat Fed był krótszy, nastawienie na łagodzenie polityki całkowicie zniknęło, a decydenci przesunęli się bliżej podwyżek stóp niż ich obniżek.
To wyraźna zmiana tonu, która skłoniła traderów do szerokiego odwrotu od aktywów ryzykownych. Kapitał instytucjonalny, który przez cały 2025 r. tak chętnie napływał do spotowych ETF-ów na Bitcoina, teraz głosuje nogami: spotowe ETF-y na Bitcoina odnotowały już sześć kolejnych tygodni odpływów, przy czym tylko w ostatnim tygodniu wycofano z tych produktów niemal 160 mln USD, a odpływy netto z całego segmentu ETF przekroczyły 6 mld USD w ciągu ostatnich 30 dni. Dodatkową warstwę złożoności wprowadza fakt, że dyrektor inwestycyjny Syz Group przypisał część ostatniej słabości Bitcoina efektowi wypychania, w ramach którego gorący kapitał podąża za akcjami spółek AI i producentów układów pamięci, podczas gdy ustawa o strukturze rynku krypto znana jako Clarity Act, kluczowy katalizator instytucjonalny, coraz bardziej oddala się od realizacji wraz ze zmianą priorytetów legislacyjnych i utrzymującymi się podziałami wśród ustawodawców co do jej kluczowych zapisów. Dopóki przepływy w ETF-ach się nie ustabilizują, a Fed nie zasygnalizuje choćby śladu łagodniejszego nastawienia, Bitcoin prawdopodobnie pozostanie w trendzie bocznym.
Teza cykliczna i argumenty dla cierpliwego inwestora
Mimo zdecydowanie negatywnych fundamentów scenariusz spadkowy dla Bitcoina zdecydowanie nie jest jedyną narracją wartą uwagi. Coraz więcej analiz on-chain i badań historycznych cykli sugeruje, że obecna sytuacja nie jest strukturalnym załamaniem, lecz bardzo dobrze znaną konsolidacją po szczycie — niekomfortową, ale ostatecznie przejściową. Od czasu likwidacji pozycji o wartości 19 mld USD w październiku 2025 r. wskaźnik niezrealizowanego zysku/straty netto Bitcoina spadł do około 19%, co wpisuje się w trend fazy strachu i konsolidacji, która w poprzednich cyklach poprzedzała każde większe odbicie Bitcoina. Jurrien Timmer z Fidelity zauważa, że szczyt Bitcoina z października 2025 r., osiągnięty 145 tygodni po rozpoczęciu rajdu, wpisuje się w historyczne wzorce cykliczne zarówno pod względem ceny, jak i czasu, a późniejsze bessy zwykle trwały około roku. Oznaczałoby to, że 2026 r. byłby spodziewanym „rokiem słabszej koniunktury”, ze wsparciem w przedziale $65.000–$75.000.
Na froncie regulacyjnym przekazanie 14 maja przez Senacką Komisję Bankową ustawy Clarity Act do dalszych prac stanowi istotny krok w kierunku jaśniejszych ram dla aktywów cyfrowych, a nawet jeśli nie poruszyło jeszcze rynków, po cichu buduje architekturę prawną, której inwestorzy instytucjonalni od dawna oczekiwali. W krótszej perspektywie postępy w rozmowach pokojowych USA–Iran w Szwajcarii już przyniosły krótkotrwałe wsparcie: Bitcoin na chwilę sięgnął $66.230, gdy porozumienie ponownie otworzyło cieśninę Ormuz i sprowadziło ceny ropy do trzymiesięcznych minimów. Było to przypomnienie, jak szybko nastroje mogą się zmienić, gdy obraz makroekonomiczny staje się jaśniejszy. Jak ujął to jeden z analityków: „Rynek krypto prawdopodobnie pozostanie zmienny, dopóki nie otrzymamy albo gołębich sygnałów od Warsha, albo wyraźnego pozytywnego katalizatora po stronie krypto — a oczywistym byłoby przyjęcie ustawy Clarity Act”. Żadne z tych wydarzeń nie jest bliskie, ale też żadne nie jest tak odległe, jak mogłaby sugerować obecna atmosfera pesymizmu.
Handluj kontraktami CFD na kryptowaluty i innymi aktywami w Libertex
Dzięki Libertex możesz handlować kontraktami CFD na szeroką gamę aktywów — od akcji, ETF-ów i indeksów po towary, forex i kryptowaluty. Oprócz Bitcoina (BTC/USD) i Ethereum (ETH/USD), Libertex oferuje kontrakty CFD na szeroki wybór innych wiodących aktywów cyfrowych. Możesz utrzymywać zarówno pozycje długie, jak i krótkie, co pozwala dostosować ekspozycję kapitału do różnych scenariuszy rynkowych. Aby uzyskać więcej informacji lub otworzyć rzeczywisty rachunek handlowy, odwiedź już dziś www.libertex.com/signup.
