Rynki walutowe rozgrzane, podczas gdy dolar pozostaje w niejednoznacznej pozycji

Od 2020 r. trwał okres nieustannej niepewności dla całego globu. Po zakończeniu kryzysu związanego z koronawirusem świat nękała gwałtowna inflacja, zmuszająca banki centralne do podjęcia poważnych działań w celu podniesienia stóp procentowych. Żaden regulator nie był szybszy ani agresywniej jastrzębi niż amerykańska Rezerwa Federalna. Wydaje się, że szybkie działanie przyniosło korzyści w postaci szybkiego obniżenia inflacji do poziomów zbliżonych do docelowych, bez uszczerbku dla rynku pracy lub akcji. Naturalnie poskutkowało to w 2022 r. gwałtownym umocnieniem dolara, doprowadzającym go nawet do historycznego parytetu z euro i wieloletnich maksimów w stosunku do wszystkich jego najbliższych konkurentów, od dolara australijskiego po funta brytyjskiego. 

Teraz, zaledwie 18 miesięcy później, amerykańska waluta krajowa traci na wartości w stosunku do praktycznie wszystkich głównych walut na świecie w alarmującym tempie. Rentowności obligacji skarbowych znajdują się na najniższym poziomie od dwóch lat i wydaje się, że normalizacja na rynku forex jest na wyciągnięcie ręki. Jakie jednak czynniki napędzają te ruchy i implikacje dla inwestorów walutowych oraz dokąd prawdopodobnie zmierzają główne pary w pozostałej części roku 2024?

O wszystkim decyduje polityka

Po serii podwyżek stóp procentowych w celu walki z inflacją Fed od kilku miesięcy utrzymuje stabilne stopy procentowe. Z uwagi na utrzymującą się stabilną inflację krążą plotki o obniżce stóp procentowych przez Fed. Chociaż przewodniczący Fed Jerome Powell stwierdził, że nie powinniśmy spodziewać się tego w marcu, FedWatch CME Group Tool szacuje prawdopodobieństwo cięcia do maja na 96%. 

Należy jednak zauważyć, że amerykański organ regulacyjny był znacznie agresywniejszy, jeśli chodzi o podwyżki stóp procentowych w latach 2021–2022. Nawet teraz stopy procentowe w USA są o prawie cały punkt procentowy wyższe niż w strefie euro. Niemniej jednak psychologiczny efekt przejścia od podnoszenia do obniżania stóp zawsze będzie wyolbrzymiał wpływ na waluty krajowe. To powiedziawszy, para EUR/USD i tak zyskała prawie 3% w ciągu ostatniego miesiąca, co pokazuje, że rynki uznają ogólną lepszą kondycję dolara w porównaniu z euro.

Tymczasem ton Banku Anglii, który klasycznie poszedł w ślady Fed i agresywnie podniósł stopy procentowe, pozostaje jastrzębi. Nie ma zdecydowanego zobowiązania ze strony BoE do obniżenia obecnej stopy procentowej wynoszącej 5,25–5,5%, co znalazło odzwierciedlenie w kursie GBP/USD, który zyskał prawie 5% od listopada 2023 roku. Z drugiej strony RBA, podobnie jak EBC, podniósł stopę procentową tylko do 4,35%, zanim przeszedł do podejścia wyczekującego. Wydaje się, że zaszkodziło to postępom Australijczyka w stosunku do jego amerykańskiego odpowiednika, a kurs AUDUSD spadł o 5% do 0,65 od początku roku. Jeśli obniżka stóp nastąpi przed majem, powinniśmy być świadkami normalizacji tych par do średnich sprzed pandemii.

Poza bankami

Oprócz wpływu polityki pieniężnej głównych banków centralnych, ruchy w dużej części świata są napędzane przez inne czynniki, które są często pomijane. Ogromne gospodarki, takie jak na przykład Chiny i Indie, są bardzo wrażliwe na czynniki krajowe, rozwój sytuacji na rynku surowców i globalne nastroje w przemyśle. Rupia na przykład zdołała ostatnio nieznacznie zyskać w stosunku do dolara amerykańskiego w związku z ogłoszeniem korzystnego budżetu krajowego, który wyznacza niższe niż oczekiwano cele w zakresie deficytu fiskalnego i zadłużenia brutto na rok budżetowy rozpoczynający się 1 kwietnia. Przemysłowe wskaźniki PMI zarówno Indii, jak i Chin rosły przez ostatnie dwa miesiące, osiągając odpowiednio 56,90 i 49,20, co naturalnie pomogło utrzymać siłę walut tych krajów. Chiński renminbi otrzymał również dodatkowy impuls w postaci szerszego przyjęcia jako waluta handlowa w pozostałej części świata, gdzie szybko przejmuje udział w rynku od dolara. W ciągu ostatnich dwóch lat udział juana w rosyjskim eksporcie wzrósł z 0,4% do 34,5%, a wysiłki na rzecz dalszej ekspansji BRICS mogą doprowadzić do dodatkowego wzrostu atrakcyjności RMB.

Tymczasem waluta tradycyjnie postrzegana jako „bezpieczna przystań”, japoński jen, przeżywała ciężkie chwile w ciągu ostatnich dwóch lat. Po tym, jak BoJ nie zdołał wystarczająco podnieść stóp procentowych, od stycznia 2022 r. wartość jena spadła o prawie 25%. Po bardziej jastrzębim wystąpieniu prezesa Kazuo Uedy po posiedzeniu w styczniu i drugim z rzędu miesiącu wzrostu wskaźników PMI dla przemysłu i usług para JPY/USD wydaje się osiągać punkt zwrotny po przetestowaniu 50-dniowej średniej kroczącej. Jak zawsze, dla inwestorów forex sensowna byłaby dywersyfikacja w celu zmaksymalizowania ich ochrony przed zmiennością na poszczególnych parach walutowych.

Handluj kontraktami CFD z Libertex

Libertex jest wielokrotnie nagradzanym brokerem kontraktów CFD, oferującym handel w szerokim zakresie klas aktywów bazowych, od akcji, towarów i kryptowalut po indeksy. Dzięki Libertex możesz handlować kontraktami CFD na EUR/USD, AUD/USD, GBP/USD i USD/JPY, nie wspominając o samym indeksie dolara amerykańskiego. Aby uzyskać więcej informacji lub utworzyć własny rachunek, już dziś odwiedź stronę www.libertex.com/signup!