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Die Entscheidung der Fed gibt den US-Aktien Auftrieb, da es viele positive Daten gibt

Thu, 02.11.2023 - 09:28

Seit der Boom an den US-Börsen nach der Pandemie Ende 2021 abrupt zu Ende ging, ist es für viele Unternehmen ein mühsames Unterfangen, einen Teil des Bodens wiederzugewinnen, den sie während der langsamen Talfahrt im Jahr 2022 verloren hatten. Der Beginn des neuen Jahres schien dem angeschlagenen Aktienmarkt einen Befreiungsschlag zu bescheren, da die wichtigsten Indizes allein im Januar 2023 um über 10 % zulegten. Ende Juli hatte der Aufschwung jedoch bereits an Fahrt verloren. 

Seitdem haben die beiden größten Indizes des Landes — der S&P 500 und der Nasdaq 100 — innerhalb von nur drei Monaten jeweils fast 10 % nachgegeben und sind von 4.576 bzw. 15.826 Punkten auf 4.193 bzw. 14.409 Punkte gesunken. Doch die Entwicklung in dieser Woche scheint darauf hinzudeuten, dass es für die gequälten Börsenanleger ein Licht am Ende des Tunnels geben könnte. 

Nach der Veröffentlichung der jüngsten Zahlen zum Verbrauchervertrauen stieg der S&P 500 am 31. Oktober um 0,7 %, während der Nasdaq-Index um 0,5 % zulegen konnte. Diese Zugewinne wurden am nächsten Tag weiter ausgebaut, als die Entscheidung der US-Notenbank, den Leitzinssatz beizubehalten, zu einem Anstieg von 1,1 % bzw. 1,6 % bei den wichtigsten Indizes führte. Die Zugewinne mögen auf den ersten Blick nicht besonders viel erscheinen, aber sie sind ein Zeichen dafür, dass die Aktienkurse trotz der anhaltenden (und sich verschärfenden) geopolitischen Instabilität positiv auf wichtige Wirtschaftsdaten reagieren. Während die Welt beginnt, die jüngste Entscheidung der Fed und die Kommentare nach der Sitzung zu interpretieren, fragen sich Trader und Anleger auf der ganzen Welt, was die Auswirkungen auf den Aktienmarkt bis zum Ende dieses Jahres und darüber hinaus sein werden.

Positive Wirtschaftsdaten überraschen den Markt

Angesichts der zunehmenden geopolitischen Instabilität, die sich inzwischen auch auf den Nahen Osten ausgeweitet hat, der anhaltenden Inflation und der höheren Kreditkosten würden viele erwarten, dass die wichtigsten Wirtschaftsindikatoren darunter leiden werden. Zumindest in den USA haben die geringen Auswirkungen dieser verschiedenen Faktoren jedoch dazu geführt, dass die Analysten ratlos sind. Die jüngsten Zahlen zum Verbrauchervertrauen, die diese Woche vom Conference Board veröffentlicht wurden, sind zwar im Vergleich zum Vormonat gesunken, aber der Rückgang auf 102,6 von 103 im September war weitaus geringer als der Rückgang um drei Punkte, der in einer Umfrage von Reuters unter Wirtschaftswissenschaftlern vorhergesagt wurde.

Derweil scheint der US-Arbeitsmarkt von der allgegenwärtigen Unsicherheit völlig unbeeindruckt zu sein und trotzt weiterhin allen Widrigkeiten. Nach einem Zuwachs von 336.000 Arbeitsplätzen im September liegt die Arbeitslosenrate weiterhin bei sehr gesunden 3,8 %. Die Erhebung des US-Arbeitsministeriums über offene Stellen und den Arbeitskräfteumschlag (Job Openings and Labor Turnover Survey, JOLTS) zeigte ebenfalls, dass die Zahl der Entlassungen auf ein Neunmonatstief gesunken ist, während die Zahl der offenen Stellen - ein wichtiger Gradmesser für die Nachfrage nach Arbeitskräften - am letzten Septembertag um 56.000 auf 9,553 Millionen gestiegen ist. Insgesamt kamen der Erhebung zufolge auf jeden Arbeitslosen in den USA 1,5 offene Stellen, was in krassem Gegensatz zum Durchschnitt vor der Pandemie von 1,2 steht.

Auch wenn nicht ganz klar ist, warum sich der Arbeitsmarkt derzeit so gut entwickelt, besteht kein Zweifel daran, dass dies ein positiver Faktor für Aktien ist, der kurz- bis mittelfristig zu einem anhaltenden Wachstum führen könnte.

Die Fed fördert das Vertrauen in risikoreiche Vermögenswerte

In einem von den Anlegern begrüßten Schritt beschloss die US-Notenbank auf ihrer Sitzung am 1. November, die Zinssätze den zweiten Monat in Folge unverändert zu lassen und den Leitzinssatz bei 5,25 bis 5,5 % zu belassen. Dies wurde von vielen als Zeichen dafür interpretiert, dass die US-Regulierungsbehörde ihren Zinsanhebungszyklus endlich beendet hat, weshalb der Aktienmarkt so positiv auf die Nachricht reagierte.

Doch wie immer bei diesen FOMC-Sitzungen sind es die abschließenden Pressekommentare, in denen wir einige der interessantesten Erkenntnisse finden können. In seinen Kommentaren nach der Sitzung hob Powell beispielsweise seine Einschätzung der Wirtschaftslage an, indem er sagte, dass "die Wirtschaftsleistung im dritten Quartal stark gewachsen ist", verglichen mit dem "soliden Tempo", von dem er im September sprach. 

Ironischerweise sind die Entscheidungsträger der Fed der Meinung, dass gerade der starke Arbeitsmarkt und das unerwartet hohe BIP-Wachstum die Inflation auf hohem Niveau halten, wobei Powell erklärte, dass "wir ein langsameres Wachstum und eine gewisse Abschwächung des Arbeitsmarktes brauchen, um die Preisstabilität vollständig wiederherzustellen". Trotz der jüngsten Zinspause scheinen die Entscheidungsträger keine Angst vor weiteren Zinsanhebungen zu haben, selbst wenn sie sich dafür entscheiden sollten, die Zinsen im Dezember ein drittes Mal unverändert zu lassen. Dies kommt einem stillschweigenden Bekenntnis der Notenbank zu einer weniger restriktiven Geldpolitik gleich, was für die Anleger am Aktienmarkt eine gute Nachricht ist. Sobald der Markt akzeptiert, dass der Zinsanhebungszyklus wirklich vorbei ist, wird das Geld wieder ungehindert in risikoreiche Vermögenswerte fließen.

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