Mon, 05/05/2025 - 13:23
Złoto przeżywa ostatnio szalony okres. Żółty metal zyskał na wartości ponad 40% od początku roku, co jest niezwykle wysoką stopą zwrotu dla tego tradycyjnego zabezpieczenia przed inflacją. Aby spojrzeć na to z perspektywy, w najgorszym okresie pandemii (od początku 2020 r. do połowy 2022 r.) cena złota wzrosła „zaledwie” o 20%. Przyczyn tegorocznego nietypowo szybkiego wzrostu jest wiele: trwające napięcia geopolityczne zarówno w Europie, jak i na Bliskim Wschodzie, wysoka inflacja oraz, oczywiście, krucjata celna prezydenta Trumpa i późniejsza wojna handlowa z Chinami. Waszyngton nałożył na chińskie towary cła w wysokości aż 145%, zanim ogłosił zwolnienia dla elektroniki użytkowej pod presją „siedmiu wspaniałych” firm, w których interesy to uderzyło. Pomimo nalegań wobec Xi Jinpinga, by wykonał pierwszy ruch w kierunku złagodzenia sytuacji, Chiny pozostały nieugięte i odmówiły uległości wobec agresji gospodarczej USA.
Następnie, po wycofaniu się prezydenta Trumpa z praktycznie wszystkich trzycyfrowych opłat nałożonych na Chiny i wycofaniu przezeń wezwań do zwolnienia prezesa Fed Jerome'a Powella, cena złota spot spadła o 1,5% do 3268 USD za uncję trojańską w dniu 28 kwietnia, zanim odrobiła tę stratę i ustabilizowała się z powrotem powyżej 3300 USD. Niemniej jednak nadal jest ona o 5,1% niższa od lokalnego maksimum na poziomie 3500 USD. Czy wraz z ponownymi wzrostami na rynkach akcji i rosnącym optymizmem związanym ze sprawiedliwą umową handlową między Chinami a Stanami Zjednoczonymi jest to koniec imponującego cyklu hossy na złocie, czy też możemy jeszcze być świadkami dalszych zwyżek? W tym artykule przyjrzymy się wewnętrznym i zewnętrznym czynnikom, które mogą mieć wpływ na cenę złota przez resztę 2025 roku.
Ograniczenie presji
Inflacja w Stanach Zjednoczonych spowolniła w marcu do 2,4% (w porównaniu do 2,8% w lutym), co obecnie plasuje ją w niewielkiej odległości od celu amerykańskiej Rezerwy Federalnej na poziomie 2%. Inflacja bazowa pozostaje jednak na stosunkowo wysokim poziomie 2,6%. Prezydent USA Donald Trump wielokrotnie wzywał do obniżki stóp procentowych w swojej ostatniej serii agresywnych komentarzy pod adresem Jerome'a Powella, a narzędzie CME FedWatch przewiduje obecnie prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych w maju na ponad 50%. Tradycyjnie byłaby to zła wiadomość dla złota, ponieważ zwiększyłoby to atrakcyjność ryzykownych aktywów, takich jak akcje, i sprawiłoby, że aktywa postrzegane jako „bezpieczne przystanie” stałyby się mniej atrakcyjne dla inwestorów. Biorąc jednak pod uwagę niepewność związaną z globalnym handlem i już osłabionym dolarem amerykańskim, jakiekolwiek dalsze osłabienie wartości dolara spowodowałoby jedynie wzrost cen metali szlachetnych. Jako że ropa naftowa kosztuje średnio około 60 USD za baryłkę, a bardziej bezpośrednie szlaki żeglugowe są nadal zagrożone, koszty produkcji wielu produktów stale rosną — nawet bez wpływu ceł.
Wiele firm zaczyna przenosić jak największą część swojego procesu produkcyjnego w celu uniknięcia wpływu przyszłych ceł oraz ze względu na bezpieczeństwo narodowe, nieprzerwane dostawy i ochronę własności intelektualnej, więc ceny nieuchronnie wzrosną w wyniku zwiększonych nakładów kapitałowych, jakie pociąga za sobą takie przedsięwzięcie. Rynek pracy również wykazuje oznaki ochłodzenia. Według amerykańskiego Bureau of Labour Statistics w Stanach Zjednoczonych było około 7,19 miliona wolnych miejsc pracy, o 288 000 mniej niż miesiąc wcześniej i o 901 000 (11%) mniej niż rok wcześniej. Wszystko to sugeruje, że byczy cykl złota jeszcze się nie zakończył i możemy spodziewać się dalszych wzrostów w 2025 roku.
Poza kontrolą
W drugiej bitwie wojny handlowej między USA a Chinami wyraźnie widać, że prezydent Trump pierwszy dokonał odwrotu, na co wskazuje zniesienie wielu ceł i znaczne złagodzenie retoryki wobec ChRL. Podczas gdy działania i komentarze prezydenta Trumpa są pozytywnym sygnałem, że umowa handlowa między USA a Chinami może wkrótce zostać zawarta, na razie nie ma żadnej umowy, a Chińczycy twierdzą, że negocjacje nawet się nie rozpoczęły, wbrew niedawnym stwierdzeniom prezydenta Trumpa, że rozmowy przebiegają dobrze. Biorąc pod uwagę nieodłączną zmienność prezydenta USA i jego zaabsorbowanie ciągłym sprawianiem wrażenia siły i kontroli, nie możemy wykluczyć kolejnej eskalacji napięć.
Co więcej, inne wzajemne taryfy celne ogłoszone w Dniu Wyzwolenia przeciwko wielu najbliższym partnerom handlowym USA nie zostały zniesione, a jedynie wstrzymane na 90 dni. W przypadku braku porozumień ze wszystkimi 57 krajami objętymi sankcjami do końca lata wszystkie te cła automatycznie wejdą w życie i spowodują przyspieszenie inflacji (a tym samym wzrost ceny złota). Również banki centralne będą wpływać na wzrost ceny złota ze względu na przyspieszone zakupy i próby zbudowania silnych rezerw w celu zabezpieczenia się przed rosnącą niepewnością geopolityczną. Od 2022 r. banki centralne kupowały średnio około 1000 ton złota rocznie, co stanowi ponad dwukrotność średniej rocznej z poprzedniej dekady. Zgodnie z szacunkami Światowej Rady Złota, po zwycięstwie Donalda Trumpa w wyborach w listopadzie 2024 r. zakupy banków centralnych wzrosły o 54% rok do roku do 333 ton tylko w ostatnim kwartale. Połączenie utrzymującej się niepewności i zwiększonego popytu powinno skutkować wzrostem cen metalu w perspektywie średnioterminowej, chociaż szybkie zakończenie wojny handlowej i różnych globalnych konfliktów może obniżyć cenę złota.
Handluj kontraktami CFD na złoto i inne aktywa z Libertex
Dzięki Libertex możesz handlować kontraktami CFD na wiele różnych aktywów, od akcji, funduszy ETF i indeksów po kryptowaluty, opcje i oczywiście towary. Libertex oferuje również kontrakty CFD na wiele innych towarów oprócz złota (XAU/USD) i srebra (XAG/USD). Aby uzyskać więcej informacji lub utworzyć własny rachunek transakcyjny, odwiedź stronę www.libertex.com/signup już dziś!
