Amerykański rynek akcji od końca pandemii rośnie niemal nieprzerwanie, bijąc kolejne rekordy wszech czasów. Mimo zawirowań w kwietniu ubiegłego roku po „cłach Dnia Wyzwolenia” prezydenta Trumpa indeksy S&P 500 i Nasdaq 100 są wyżej o 14% i 16% rok do roku. W ostatnich miesiącach wzrosty jednak wyhamowały, jeśli nie zatrzymały się całkiem, bo amerykański rynek akcji ma problem ze znalezieniem nowych impulsów w warunkach uporczywie wysokiej inflacji oraz utrzymującej się niepewności geopolitycznej i krajowej.
Dobiega końca I kwartał 2026 r. i najnowszy raport z rynku pracy przynosi mieszane sygnały dla akcji — a jednocześnie przewodniczący Fed Jerome Powell zbliża się do końca kadencji. Tymczasem przegrzane sektory wydają się uspokajać, a negocjacje handlowe mogą wkrótce przynieść owoce. W tym kontekście obecne ceny akcji w USA mogą być atrakcyjne dla inwestorów myślących długoterminowo. W tym artykule przyjrzymy się tym i innym czynnikom, aby przeanalizować, jak mogą kształtować się notowania akcji w nadchodzącym roku.
Mocny rynek pracy przed zmianą na szczycie Fed
Dzisiejsze dane o zatrudnieniu nieoczekiwanie wstrząsnęły rynkiem akcji: styczniowe statystyki amerykańskiego Biura Statystyki Pracy (BLS) pokazały spadek bezrobocia do 4,3% oraz wzrost zatrudnienia o 130 tys. miejsc pracy. Choć tak solidny rynek pracy sygnalizuje odporność gospodarki, która z czasem może wspierać trwały wzrost cen akcji, bezpośrednia reakcja rynku odzwierciedla rosnące obawy o krótkoterminowy kierunek polityki Rezerwy Federalnej. Lepszy od oczekiwań raport z rynku pracy skutecznie oddalił perspektywę łagodzenia polityki pieniężnej: narzędzie CME FedWatch wskazuje, że na obniżkę stóp trzeba będzie poczekać co najmniej do czerwca, a i wtedy prawdopodobieństwo wynosi zaledwie 48%. Dla inwestorów giełdowych, którzy liczyli na sprzyjające wiatry zwykle towarzyszące luzowaniu warunków monetarnych, oznacza to raczej korektę harmonogramu niż fundamentalny cios. Trwałość wzrostu zatrudnienia zwykle idzie w parze z siłą wydatków konsumenckich i stabilnością przychodów firm — a oba te czynniki są kluczowe dla długoterminowych wyników rynku akcji.
Sytuacja komplikuje się jednak znacząco w związku z powszechnie oczekiwanym mianowaniem przez prezydenta Trumpa Kevina Warsha na następcę Jerome’a Powella na stanowisku przewodniczącego Rezerwy Federalnej. Historycznie gołębie preferencje Warsha sugerują, że po objęciu urzędu może nastąpić zwrot w stronę agresywniejszych obniżek stóp; według niedawnej ankiety Reutersa wśród ekonomistów cięcia miałyby ruszyć na dobre wkrótce po jego zatwierdzeniu. Taka gołębia perspektywa na pierwszy rzut oka sprzyja wycenom akcji, bo niższe stopy procentowe zwykle obniżają stopy dyskontowe i podnoszą wartość bieżącą przyszłych zysków. To potencjalne światełko w tunelu ma jednak istotne „ale”, którego ostrożni inwestorzy nie powinni ignorować. Inflacja już w ubiegłym miesiącu przyspieszyła do 2,9% r/r, oddalając się od deklarowanego przez Fed celu 2% i rodząc pytania o trwałość agresywnego luzowania. Jeśli Warsh zdecyduje się na zbyt ambitne cięcia stóp w środowisku utrzymującej się wysokiej inflacji, nominalne wzrosty cen akcji mogą okazać się złudne po uwzględnieniu spadku siły nabywczej.
Wiatry handlu i szerokie sieci
Poza kwestiami polityki pieniężnej na uwagę inwestorów — u progu końca I kwartału 2026 r. — zasługują dwie zmiany o charakterze strukturalnym. Po pierwsze, polityka celna wciąż ewoluuje od bardzo zakłócającej fazy wdrażania z ubiegłej wiosny, kiedy to działania z okazji „Dnia Wyzwolenia” wywołały gwałtowną wyprzedaż od lutego do kwietnia, wystawiając determinację inwestorów na próbę. Po przejściu do negocjacji widzimy stabilniejsze i bardziej przewidywalne ramy, które rynki mogą wyceniać z większą pewnością. Niedawne dwustronne porozumienia handlowe ustaliły 15-proc. stawki celne z kluczowymi partnerami gospodarczymi, w tym z Unią Europejską, Japonią i Koreą Południową, a 12-miesięczne ustalenia z Chinami dają tymczasową przewidywalność i tworzą podstawę pod trwałe rozwiązanie. Mimo tych dyplomatycznych postępów skumulowany wpływ na amerykańskich konsumentów i firmy pozostaje znaczący.
Według wyliczeń Yale Budget Lab efektywne stawki celne wzrosły gwałtownie — z ok. 2% na początku 2025 r. do szacowanych 14,3% po uwzględnieniu dostosowań zachowań konsumentów. To istotny czynnik obciążający marże zysków przedsiębiorstw, zwłaszcza w przypadku detalistów i producentów uzależnionych od importowanych komponentów lub wyrobów gotowych. Po drugie — i być może bardziej optymistycznie dla tych, którzy liczą na trwałą hossę — przywództwo na rynku akcji rozlewa się na kolejne sektory, co historycznie poprzedza dłuższe okresy wzrostów. Sześciomiesięczna konsolidacja spółki NVIDIA w okolicach obecnych poziomów, w połączeniu z tym, że osiem z jedenastu sektorów indeksu S&P 500 w ostatnich tygodniach wyznaczyło nowe rekordy sugeruje, że koncentracja napędzana przez AI, dominująca w latach 2023–2024, ustępuje miejsca zdrowszemu, bardziej zdywersyfikowanemu udziałowi branż i spółek o różnej kapitalizacji. Jeśli trwające negocjacje handlowe nadal będą przynosić konstruktywne, dwustronne rozstrzygnięcia ograniczające niepewność i sprzyjające obopólnie korzystnej wymianie między firmami z USA i świata, a obecna rotacja sektorowa się utrzyma, dzisiejsze wyceny szerokiego rynku mogą okazać się atrakcyjnymi poziomami wejścia dla cierpliwych inwestorów długoterminowych, gotowych przymknąć oko na nieuniknioną krótkoterminową zmienność i skupić się na fundamentalnej jakości biznesu.
Handluj kontraktami CFD na akcje i inne instrumenty z Libertex
Libertex oferuje szeroki wybór kontraktów CFD — od metali, funduszy ETF i rynku Forex po indeksy, kryptowaluty i poszczególne akcje. Oprócz głównych indeksów amerykańskich, takich jak Nasdaq 100 i S&P 500, Libertex oferuje również długie i krótkie pozycje w kontraktach CFD na poszczególne akcje. Aby uzyskać więcej informacji lub utworzyć rachunek już dziś, odwiedź stronę www.libertex.com/signup.
